Вопрос 5 модели управления остатками денежных средств

Вопрос 5 модели управления остатками денежных средств

Использование моделей возможно лишь при построении полноценной системы планирования деятельности предприятия, ориентированной на расчет целевого остатка денежных средств.

Уильям Баумоль первым заметил, что остаток денежных средств на счете во многом сходен с остатком товарно-материальных запасов, поэтому модель оптимальной партии заказа (EOQ) может быть использована и для определения целевого остатка денежных средств. Данная модель исходит из следующих основных положений:

1) потребность компании в денежных средствах находится на постоянном прогнозируемом уровне;

2) прогнозируемость денежных поступлений на постоянном уровне;

3) сальдо поступления и оттока денежных средств как следствие так же находится на постоянном уровне; все резервы денежных активов хранятся в форме краткосрочных финансовых вложений;

4) остаток денежных средств изменяется от максимума до минимума, равного нулю.

В модели используются следующие переменные:

С – сумма денежных средств, которая может быть получена от продажи ликвидных ценных бумаг или в результате займа;

С/2 – средний остаток средств на счете;

С* – оптимальная сумма денежных средств, которая может быть получена от продажи ликвидных ценных бумаг или в результате займа;

С*/2 – оптимальный средний остаток средств на счете;

F – постоянные трансакционные затраты по купле-продаже ценных бумаг или обслуживанию полученной ссуды;

Т – общая сумма дополнительных денежных средств, необходимых для поддержания текущих операций в течение всего периода (обычно равен одному году, но может быть и другой продолжительности в случае сезонных изменений потребности в денежные средствах);

k – относительная величина альтернативных затрат (неполученного дохода), принимается в размере ставки дохода по ликвидным ценным бумагам или процента от предоставления имеющихся средств в кредит.

Общие затраты (ТС) по поддержанию некоторого остатка средств на счете могут быть определены суммированием альтернативных затрат и постоянных трансакционных затрат.

Необходимо отметить, что общая сумма дополнительных денежных средств и, следовательно, целевой остаток средств на счете не изменяются пропорционально увеличению объема операций. Это вызвано нелинейным характером установленной зависимости и, таким образом, дает ряд преимуществ крупным компаниям по сравнению с мелкими.

Серьезным недостатком модели Баумоля является предположение об устойчивости и предсказуемости денежных потоков; кроме того, она не учитывает наличие сезонности и цикличности.

Другим большим недостатком данной модели представляется излишне жесткий математический подход к определению точки оптимального остатка денежных средств. Здесь не рассматриваются допустимые интервалы и способы определения верхних и нижних границ допустимого остатка. Отчасти эти недостатки устранены в моделях Миллера-Орра и Стоуна.