56. политика управления оборотным капиталом

56. политика управления оборотным капиталом

Политика управления оборотным капиталом — одна из разновидностей финансовой политики предприятия. В качестве критерия ее выделения используется такой признак, как объект управления, т.е. оборотные средства.

Политика управления оборотным капиталом предполагает принятие решений относительно величины, структуры и значений компонентов чистого оборотного капитала. Для построения такой политики используется ряд показателей: рУ кредиторская задолженность: ру краткосрочные обязательства; рУ суммы отдельных элементов оборотных средств; рУ чистый оборотный капитал — разность между оборотным капиталом предприятия и его краткосрочными обязательствами.

Политика управления оборотным капиталом должна обеспечивать компромисс между риском потери ликвидности и эффективностью работы, что сводится к решению двух важных задач.

Обеспечения платежеспособности — одна из важнейших задач финансового менеджмента. Такое условие отсутствует, когда предприятие не в состоянии оплачивать счета, выполнять обязательств и, возможно, находится в преддверии банкротства. Предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности. Также могут возникнуть проблемы с ритмичностью хозяйственной деятельности и, как следствие, дополнительные расходы,

Обеспечения приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Важно не просто иметь определенную сумму оборотного напитала. Эта сумма должна состоять из определенных элементов последнего. Разные уровни оборотного капитала по-разному воздействуют на прибыль. Таи, высокий уровень производственных запасов требует значительных текущих расходов. Широкий ассортимент продукции в дальнейшем может способствовать росту объемов реализации. Поиск путей достижения компромисса между прибылью, риском потери ликвидности и состоянием оборотных средств и источников их покрытия предполагает учет рисков. Чем выше уровень оборотного капитала, тем меньше риск, и наоборот.

Риск потери ликвидности, обусловленный изменениями в оборотных активах, принято называть левосто ронним. К явлениям, несушим левосторонний риск относятся:

0 недостаточность денежных средств; 0 недостаточность собственных кредитных возможностей;

0 недостаточность производственных запасов;

0 излишний объем производственных запасов.

Риск потери ликвидности, обусловленный изменениями в обязательствах предприятия, называют правосторонним. Явления, несущие правосторонний риск:

0 высокий уровень кредиторской задолженности;

0 неоптимальное сочетание краткосрочных и долгосрочных источников заемных средств;

0 высокая доля заемного капитала.

Движение денежных средств в процессе операционного цикла проходит следующие основные стадии, последовательно меняя свои формы: par денежные средства используются для приобретения

сырья и материалов: par" запасы сырья и материалов в результате непосредственной производственной деятельности превращаются в запас готовой продукции; par* запасы готовой продукции реализуются покупателям и до их оплаты преобразуются в дебиторскую задолженность;

parинкассированная (оплаченная) дебиторская задолженность вновь преобразуется в денежные средства, часть которых до их производственного востребования может храниться в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений.

Политика управления оборотным капиталом может включать использование следующих методов воздействия на риск: р*г минимизации текущей кредиторской задолженности (такой метод сокращает возможность потери ликвидности); р*г минимизации совокупных издержек финансирования (в этом методе делается упор на преимущественное использование краткосрочной кредиторской задолженности);

рлг максимизации капитализированной стоимости фирмы (все решения в области управления оборотным капиталом, увеличивающие стоимость предприятия, признаются эффективными).