9.2. валютный курс и факторы, влияющие на его формирование

9.2. валютный курс и факторы, влияющие на его формирование

Одним из важных элементов валютной системы является валютный курс цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны на определенную дату. Валютный курс необходим для взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Кроме того, валютный курс используется для сравнения цен мировых и национальных рынков и стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах, а также для консолидации счетов транснациональных корпораций.

Следует отметить, что стоимостной, или экономической, основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции. Эта экономическая категория присуща товарному производству и выражает производственные отношения между товаропроизводителями и мировым рынком, т.е. производители и покупатели товаров и услуг с помощью валютного курса сравнивают национальные цены с ценами других стран. В результате такого сопоставления выявляется степень выгодности развития какого-либо производства в данной стране.

Валютный курс формируется главным образом под влиянием соотношения спроса и предложения валюты, которые определяются многими факторами. На динамику валютного курса отдельного государства определяющее влияние оказывает конкурентоспособность его товаров на мировых рынках, изменение которой в конечном счете обусловлено уровнем техники и технологии ее производства. Высокая конкурентоспособность товаров обеспечивает увеличение объема экспорта страны и тем самым стимулирует приток иностранной валюты, что способствует повышению валютного курса денежной единицы данной страны.

Немаловажную роль для соотношения спроса и предложения валюты играют процентные ставки. Значительное влияние этого фактора объясняется двумя моментами:

во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных, поскольку предприятия всегда стремятся к наиболее прибыльному вложению капитала и соответственно инвестируют его туда, где выше процентные ставки. Фактически повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение приводит к отливу из страны не только иностранных, но и национальных капиталов;

во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов, так как при проведении финансовых операции банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Банки стремятся получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, если там ставка ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентная ставка выше.

Курс валюты зависит также от соотносительных темпов инфляции в различных странах: чем выше темп инфляции в стране, тем, как правило, ниже курс ее валюты. Инфляционное обесценение национальной валюты в стране приводит к снижению покупательной способности и падению ее курса относительно валют тех стран, в которых темп инфляции ниже.

Большое влияние на формирование курса валют оказывают состояние и развитие платежного баланса страны. Платежный баланс определяется в основном соотношением экспорта и импорта, однако, возрастающую роль играют движение капиталов и обмен услугами, которые усиливают определенные тенденции неравновесия торгового баланса.

На курсовое соотношение валют воздействует также ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При усилении национальной валюты, наоборот, преобладает стремление к задержке платежей в иностранной валюте. Такое поведение импортеров в первую очередь влияет на платежный баланс страны и, соответственно, на валютный курс.

Уровень валютного курса зависит также от состояния национального финансового рынка. При наличии в стране сложной экономической ситуации, когда иностранные инвесторы в срочном порядке реализовывают акции местных предприятий и государственные облигации и вывозят капиталы за границу, обменный курс национальной денежной единицы данной страны снижается ниже паритета покупательной способности валюты. И наоборот, если в данной стране произойдет повышение процентных ставок и улучшится общее экономическое положение, то начнется приток иностранного капитала, что, в конечном счете, будет содействовать повышению валютного курса денежной единицы этой страны.

На формирование валютного курса оказывает влияние и государство, так как валютные курсы являются объектом регулирования со стороны государства. Основными методами регулирования валютных курсов являются валютные интервенции, дисконтная политика и валютные ограничения.

Валютная интервенция — это вмешательство государства в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс национальной валюты. Действия правительства, направленные на повышение обменного курса национальной валюты, называются ревальвацией валюты. Если же правительство целенаправленно снижает обменный курс национальной валюты, происходит девальвация валюты. Однако следует отметить, что валютные интервенции могут быть эффективным методом воздействия на валютные курсы в краткосрочном плане, поскольку только интервенциями невозможно обеспечить в течение продолжительного времени такие уровни курсов, которые не соответствуют базисным экономическим и финансовым показателям государства.

В мировой практике хозяйствования широко используется дисконтная политика, т.е. регулирование учетного процента. С целью повышения курса валюты Центральный банк повышает учетный процент, что стимулирует приток иностранных капиталов, в результате улучшается состояние платежного баланса и повышается курс национальной валюты. И наоборот, с целью понижения валютного курса учетный процент снижается.

На валютный курс оказывают влияние и валютные ограничения, т.е. совокупность мероприятий, направленных на ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями.

Таким образом, формирование валютного курса сложный, многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики. Поэтому при прогнозировании валютного курса необходимо учитывать все перечисленные факторы для получения объективного прогноза. Кроме того, прогнозирование изменений валютного курса предполагает учет прошлой его динамики, знание текущей экономической ситуации в стране и наличие способности своевременно учитывать качественные подвижки в экономике и финансах.