7.3. российская федерация как заемщик

7.3. российская федерация как заемщик: Финансы, Поляк Г.Б., 2008 читать онлайн, скачать pdf, djvu, fb2 скачать на телефон Учебник дает совокупность необходимых знаний как целостной учебной дисциплины высшего профессионального образования по специальности «Финансы и кредит». Рассматриваются сущность и функции финансов, финансовая политика, финансовая система и ее звенья...

7.3. российская федерация как заемщик

Государственный долг Для покрытия бюджетного дефицита Российская Федерация длительный период времени была вынуждена привлекать заемные средства. В ст. 89 Бюджетного кодекса РФ государственные заимствования РФ определяются как займы и кредиты, привлекаемые от физических и юридических лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций, по которым

возникают долговые обязательства РФ как заемщика или гаранта погашения займов (кредитов) другими заемщиками. В результате

заемной деятельности образуется государственный долг.

Государственный долг —это долговые обязательства Правительства РФ перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными

субъектами международного права, включая обязательства по государственным гарантиям, предоставленным РФ (БК ст. 97).

Подпись: Внутренние займы Российской Федерации
В Законе о федеральном бюджете РФ на 2006 г. предельный
размер государственного внутреннего долга на 1 января 2007 г. ус¬тановлен в размере 1148,7 млрд руб.
Согласно ст. 98 БК РФ в объем государственного внутреннего долга включаются:
• основная номинальная сумма долга по государственным
ценным бумагам;
• объем основного долга по кредитам, полученным РФ;
• объем основного долга по бюджетным ссудам и бюджетным
кредитам, полученным РФ от бюджетов других уровней;
• объем обязательств по государственным гарантиям, предос¬тавленным РФ.
Для финансирования дефицита федерального бюджета до сере¬дины 90-х годов использовались преимущественного кредиты ЦБ
Следует различать государственный и общегосударственный долг. Более широкое понятие «общегосударственный долг» включает задолженность не только Правительства РФ, но и органов управления низовыми звеньями, входящими в состав государства.

Обеспечением государственного долга России служат все имущество, составляющее государственную казну. Долговые обязательства РФ могут существовать в форме (ст. 98 БК РФ):

кредитных соглашений и договоров, заключенных от имени РФ как заемщика с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями;

государственных займов, осуществляемых путем выпуска ценных бумаг от имени РФ;

договоров и соглашений о получении РФ бюджетных ссуд и

бюджетных кредитов от бюджетов других уровней бюджетной системы РФ;

договоров о предоставлении РФ государственных гарантий РФ;

соглашений и договоров, в том числе международных, заключенных от имени РФ, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств РФ прошлых лет.

На практике РФ привлекала заемные средства в основном двумя путями: (1) размещением долговых ценных бумаг и (2) получением кредитов у специализированных финансово-кредитных институтов. Порядок выпуска и размещения долговых ценных бумаг регулируется Федеральным законом «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг* от 29 июля 1998 г. № 136-ФЗ. В соответствии с этим Законом федеральными государственными ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени РФ.

Государственный долг состоит из задолженности прошлый лет и вновь возникшей задолженности. РФ не несет ответственности по долговым обязательствам национально-территориальных образований РФ, если они не были гарантированы Правительством РФ.

Форма долговых обязательств национально-государственных и административно-территориальных образований РФ и условия их выпуска определяются самостоятельно на местах.

В зависимости от валюты, в которой выпускаются займы, БК РФ делит их на две фуппы — внутренние и внешние, которые отличаются также видами заемных инструментов, условиями размещения, составом кредиторов.

Кредиторами по внутренним займам преимущественно выступают физические и юридические лица, являющиеся резидентами государства, хотя определенная их часть может приобретаться и иностранными инвесторами. Внутренние займы выпускаются в национальной валюте. Для привлечения средств эмитируются ценные бумаги, пользующиеся спросом на национальном фондовом рынке. Для дополнительного поощрения инвесторов используются различные налоговые льготы.

Государственные внутренние заимствования — это займы и кредиты, привлекаемые от физических и юридических лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций,

по которым возникают долговые обязательства РФ как заемщика или гаранта погашения займов (кредитов) другими заемщиками, выраженные в валюте РФ (БК РФ, ст. 89).

Внешние займы размещаются на иностранных фондовых рынках в валюте других государств. При размещении таких займов учитываются специфические интересы инвесторов страны размещения.

- — Государственные внешние заимствования РФ — это займы и кредиты, привлекаемые от физических и юридических лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций,

по которым возникают долговые обязательства РФ как заемщика или гаранта погашении займов (кредитов) другими заемщиками,

выраженные в иностранной валюте (БК РФ, ст. 89).

7. Государственный кредит

249

РФ. В 1995 г. было принято решение о прекращении практики кредитования Центробанком Правительства, и вся тяжесть покрытия бюджетного дефицита была перенесена на финансовый рынок. Однако уже в 1998 г. законодательные органы были вынуждена принять решение о предоставлении кредитов ЦБ РФ на покрытие бюджетного дефицита. В законах о федеральном бюджете на !999 г. и на 2000 г. принимались аналогичные решения. В частности, Законом о федеральном бюджете на 2000 г. предусмотрено выделение

в целях покрытия внутригодовых разрывов между текущими доходами и расходами федерального бюджета разрешить ЦБ РФ приобрести государственные ценные бумаги при их первичном размещении на сумму 30 млрд руб.

Рыночные ценные бумаги, выпушенные государством, образуют

рынок государственных ценных бумаг, который входит в состав финансового рынка. С помощью рынка государственных ценных бумаг обеспечивается реализация функций государственного кредита как экономической категории, а именно:

осуществляется заимствование временно свободных денежных средств юридических и физических лиц в целях финансирования бюджетного дефицита;

обеспечивается проведение денежно-кредитной политики Центробанка;

осуществляется регулирование ликвидности коммерческих

банков и финансовых институтов.

Классификация государственньгх ценных бумаг Вьіігущенньїе государством ценные бумаги можно классифицировать по ряду признаков.

По субъектам заемных отношений — займы, размещаемые центральными и территориальными органами управления.

По месту размещения — внутренние и внешние государственные займы.

Рыночные и нерыночные государственные заемные инструменты. Рыночные займы свободно продаются и покупаются. Они

являются основными при финансировании бюджетного дефицита.

Нерыночные облигации не могут свободно менять своих владельцев. Они не подлежат обращению на рынке ценных бумаг и обычно

выпускаются государством, чтобы привлечь определенных инвесторов, специфическим интересам которых и отвечают. Так, нерыночные государственные облигации выпускаются на Западе для мобилизации средств негосударственных пенсионных фондов, страховых компаний, мелких инвесторов. В РФ последним признакам отвечают государственные сберегательные облигации.

(4) По сроку привлечения средств — краткосрочные (со сроком

погашения до одного года), среднесрочные (от одного до пяти лет),

долгосрочные (от пяти лет и выше).

Краткосрочные займы используются для финансирования временных разрывов в поступлении доходов и осуществлении расходов. Обычно в этих целях выпускаются векселя. Центральное правительство выпускает казначейские векселя, местные органы власти — муниципальные. Б Италии казначейские векселя выпускаются сроком на 3, 6, 12 месяцев; Японии — 60 дней; Великобритании — 91 день. Исключением является Германия, где казначейские векселя выпускаются сроком до двух лет. В ряде стран для привлечения

средств на более длительный период используются казначейские

ноты, которые получили меньшее распространение, чем векселя. В Италии они выпускаются со сроком погашения два-три года, в США — от одного года до десяти лет. Привлечение средств на более длительный период обычно осуществляется с помощью облигаций.

(5) По обеспеченности долговых обязательств — закладные и

беззакладные. Закладные облигации обеспечиваются конкретным

залогом, например определенным имуществом. Такие облигации

наиболее часто выпускаются местными органами власти. Беззакладные не обеспечиваются ничем определенным. В качестве обеспечения служит все имущество государства или данного муниципалитета. Центральные органы управления обычно выпускают беззакладные облигации. Их надежность исключительно высока, и поэтому инвесторы не нуждаются ни в каких дополнительных гарантиях.

(6) По характеру выплачиваемого дохода — выигрышные, процентные и с нулевым купоном долговые обязательства. Выплата дохода по выигрышным облигациям осуществляется на основе лотереи. Эти облигации не пользуются большим спросом. Инвесторы

стремятся получать стабильный доход, а не полагаться на волю случая. Те же, кто хочет получить выигрыш, предпочитают покупать

лотерейные билеты. Главным видом являются процентные облигации, доход по которым выплачивается один, два или четыре раза в год на основе купонов. Большинство инвесторов отлают предпочтение таким долговым обязательствам.

Краткосрочные заемные инструменты государства не имеют купонов, они продаются со скидкой с номинала, а выкупаются по номиналу. Не имеют купонов и некоторые долгосрочные долговые

обязательства. Весь доход по ним выплачивается вместе с суммой

основного долга. Как и краткосрочные облигации, они продаются со скидкой с номинала, а выкупаются по номиналу. Такие облигации получили название облигаций с нулевым купоном.

По методу определения дохода — долговые обязательства государства с твердым или плавающим доходом. В ряде случаев фиксированная ставка по ценным бумагам является причиной роста расходов государства на выплату процентов, в других случаях она может отпугнуть инвесторов, ожидающих повышение процента.

Обязательства с правом досрочного погашения и без права досрочного погашения.

Эмитентом ценных бумаг от имени РФ выступает Минфин РФ.

Обязательства РФ, субъекта РФ, возникшие в результате эмиссии

ценных бумаг и составляющие внутренний долг, должны быть выражены в валюте РФ и подлежат оплате в валюте РФ. Согласно

ст. 98 Бюджетного кодекса РФ изменение условий выпущенного в

обращение государственного займа, в том числе сроков выплаты и размера процентных платежей, срока обращения, не-допускается.

Отказ от использования средств ЦБ для финансирования дефицита федерального бюджета РФ и ориентация на финансовый рынок означали развитие рынка государственных ценных бумаг. В то

же время неуклонный рост дефицита бюджета, необходимость погашения ранее выпущенных займов -за счет новых выпусков (рефинансирование долга) вели к быстрому наращиванию этого сегмента рынка ценных бумаг.

ГКО и ОФЗ Наибольший удельный вес в финансировании бюджетного дефицита РФ до августа 1998 г. занимали ГКО и ОФЗ. Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО) впервые

были выпущены в 1993 г. ГКО — краткосрочный заемный инструмент. Первоначально они выпускались на три месяца, позднее стали выпускаться на шесть и двенадцать месяцев.

Реализация ГКО осуществляется со скидкой с номинала. В целях упрощения расчетов цена устанавливается в процентах к номиналу. Погашение производится ЦБ РФ по номиналу. Таким образом, доход инвестора складывается за счет разницы между ценой

реализации (или ценой погашения) и ценой покупки. Основным

недостатком этих ценных бумаг был исключительно короткий период их обращения — до одного года. Однако они сыграли исключительно важную роль в становлении отечественного рынка государственных ценных бумаг.

Именно на базе ГКО проходил наладку весь механизм выпуска, размещения, регулирования и погашения государственных ценных бумаг, впервые создаваемый в России. ГКО стали тем инструментом, на котором учились работать с ценными бумагами коммерческие банки, население и другие инвесторы. Около пяти лет ГКО

обеспечивали финансирование дефицита федерального бюджета и

оставались основным заемным инструментом РФ на внутреннем рынке.

В 1995 г. рынок государственных ценных бумаг пополнился еще двумя облигациями — облигациями федерального займа с переменным купоном (ОФЗ) (несколько позднее появились ОФЗ с постоянным купоном) и облигациями государственного сберегательного займа (ОГСЗ), выпущенными в целях активного привлечения средств населения. Они выпускались в документарной форме на предъявителя

и предоставляли их владельцам право получения дохода сначала раз в четыре месяца, а затем в шесть. Сначала ОФЗ и ОГСЗ выпускались сроком на один год, позднее — на два, а после финансового кризиса 1998 г. появились ОФЗ со значительно большими сроками.

Дальнейшее развитие рынка государственных ценных бумаг привело к значительному изменению его состава и структуры в сторону увеличения доли долгосрочных ценных бумаг снижения, а позднее и отказу от выпуска краткосрочных ценных бумаг. В настоящее время он представлен следующими ценными бумагами

(табл. 7.1).

Как видно из таблицы, с середины 2004 г. на рынке РФ в обращении отсутствуют ГКО и все рыночные ценные бумаги представлены исключительно ОФЗ. Наибольший удельный вес среди ОФЗ занимают облигации с амортизацией долга.

По срокам ОФЗ могут быть среднесрочными или долгосрочными. Владельцами ОФЗ могут быть российские и иностранные юридические и физические лица. Владелец облигаций имеет право на

получение при их погашении суммы основного долга (номинальной стоимости), а также дохода в соответствии с условиями выпуска в виде процента, начисляемого на номинальную стоимость облигаций.

Минфин РФ на основании данных Генеральных условий принимает условия эмиссии ОФЗ и решение об эмиссии отдельного выпуска. ОФЗ одного выпуска равны между собой по объему предоставляемых их владельцам прав.

Генеральным агентом по обслуживанию выпусков облигаций

федеральных займов является ЦБ РФ.

Все сделки с ОФЗ заключаются и исполняются в порядке, установленном ЦБ РФ по согласованию с Минфином РФ через уполномоченные им организации на осуществление депозитарной, брокерской или дилерской деятельности с РФЗ (далее — уполномоченные организации).

Денежные расчеты по сделкам с ОФЗ осуществляются через ЦБ РФ и его территориальные учреждения, а также иные кредитные организации в наличном и безналичном порядке, определяемом ЦБ

РФ по согласованию с Минфином РФ.

ОФЗ выпускаются в документарной форме с обязательным централизованным хранением. Документом, удостоверяющим права, закрепляемые ОФЗ каждого выпуска, является глобальный сертификат, оформляемый на этот выпуск, реквизиты которого устанавливаются Минфином РФ. Владельцы ОФЗ не имеют права требовать

выдачи их на руки.

ОФЗ с амортизацией долга впервые были выпущены в 2002 г.

Как и все ОФЗ, эти облигации являются именными купонными среднесрочными (от одного года до пяти лет) и долгосрочными (от пяти до 30 лет) государственными ценными бумагами. Однако в отличие от ранее выпущенных погашение их номинальной стоимости осуществляется частями в даты, установленные решением об эмиссии отдельного выпуска облигаций.

Процентная ставка купонного дохода может быть фиксированной на каждый купонный период отдельного выпуска облигаций или переменной. По облигациям с фиксированной процентной

ставкой купонного дохода величина процентной ставки и купонного дохода по всем купонам объявляются не позднее чем за два рабочих дня до даты начала размещения выпуска. По облигациям с

переменной процентной ставкой купонного дохода величина процентной ставки определяется исходя из официальных показателей,

характеризующих инфляцию(1) (2) (3)

(4)

По состоянию на 31 марта 2006 г. номинальная стоимость всех обращающих на рынке облигаций РФ складывалась следующим образом:

ОФЗ с постоянным купонным доходом 147 491 млн руб.;

ОФЗ с фиксированным купонным доходом 109 835 млн руб.; ОФЗ с амортизацией долга 495 592 млн руб.;

ОФЗ с амортизацией долга и переменным купонным доходом 24 099 млн руб.

р

Нерыночные ценные бумаги Кроме свободно обращающихся на рынке государственных ценных бумаг, Минфин для обеспечения

инвестиционных потребностей страховых компаний, негосударственных пенсионных фондов и акционерных инвестиционных фондов выпускает и нерыночные ценные бумаги. В настоящее время нерыночные ценные бумаги представлены государственными сбере-| гательными облигациями (ГСО). Постановлением Правительства РФ от 2 июня 2004 г. № 262 определены Генеральные условия эмиссии

и обращения государственных сберегательных облигаций. Облигации являются именной федеральной государственной ценной бумагой, выраженной в рублях, выпускаются в документарной форме и

подлежат централизованному хранению.

Документом, удостоверяющим права, закрепляемые облигациями каждого выпуска, является глобальный сертификат, который

хранится в депозитарии. ГСО могут быть краткосрочными, среднесрочными и долгосрочными. Облигации не могут приобретать нерезиденты РФ. Владельцами облигаций могут быть следующие юридические лица:

страховые организации;

негосударственные пенсионные фонды;

акционерные инвестиционные фонды;

Пенсионный фонд РФ и иные государственные внебюджетные фонды РФ — в случае, если инвестирование их средств в государственные ценные бумаги предусмотрено законодательством

Владельцы облигаций и управляющие компании имеют право:

на получение при погашении облигаций их номинальной стоимости, а также доходов в виде процентов, начисляемых

исходя из номинальной стоимости облигаций;

предъявление облигаций к обмену на федеральные государственные ценные бумаги в порядке, предусмотренном уело

Подпись: Внешний долг РФ В конце 90-х годов XX в. Россия вошла в пятер¬ку стран с максимальной внешней задолженностью наряду с Брази¬лией, Мексикой, Индией и Аргентиной. Ее внешний долг превысил 155 млрд долл., но в дальнейшем благодаря политике по сокраще¬нию внешнего государственного долга он имел постоянную тенден¬цию к сокращению. Состояние внешнего долга в 2005 г. представ¬лено в табл. 7.2.пиями эмиссии и обращения облигаций, в объемах и в сроки, определенные решением о выпуске облигаций; (3) предъявление облигаций к выкупу в порядке, предусмотренном условиями эмиссии и обращения облигаций, в объемах и в сроки, определенные решением о выпуске облигаций.

В 2006 г. предусмотрен выпуск ОФЗ в объеме 186 млрд руб. и ГСО на сумму 65 млрд руб.

Внешние займы и внешний долг РФ

В объем государственного внешнего долга РФ включается:

объем обязательств по государственным гарантиям, предоставленным РФ;

объем основного долга по полученным РФ кредитам правительств иностранных государств, кредитных организаций, фирм и международных финансовых организаций {ст. 98 БК РФ).

В соответствии с БК РФ предельный объем государственных внешних заимствований РФ не должен превышать годового объема

платежей по обслуживанию и погашению государственного внешнего долга РФ (ст. 106 БК РФ).

В Законе о федеральном бюджете РФ на 2006 г. предельный

размер государственного внешнего долга на 1 января 2007 г. установлен в размере 79,2 млрд долл. США.

Целевые иностранные кредиты Программой государственных внешних заимствований на 2006 г. предусмотрены целевые иностранные заимствования в объеме 1112 млн долл., в том числе кредиты международных финансовых организаций — 959 млн долл., кредиты

правительств иностранных государств, банков и фирм — около 153 млн долл.

Целевой иностранный кредит (заимствование) — форма финансирования проектов, включенных и Программу государственных внешних заимствований РФ, которая предусматривает предоставление средств в иностранной валюте на возвратной и

возмездных основах путем оплаты товаров, работ и услуг в соответствии с целями этих проектов.

Целевые иностранные кредиты включают связанные кредиты правительств иностранных государств, банков и фирм, а также нефинансовые кредиты международных финансовых организаций.

Связанные кредиты правительств иностранных государств, банков и фирм — форма привлечения средств на возвратной и возмездной основах для закупок товаров, работ и услуг за счет средств правительств иностранных государств, банков и фирм в основном в стране-кредиторе.

Нефинансовые кредиты международных финансовых организаций — форма привлечения средств на возвратной и возмездной основах для закупок преимущественно на конкурсной основе товаров, работ и услуг в целях осуществления инвестиционных проектов или проектов структурных реформ при участии и за счет международных финансовых организаций.

В соответствии с программой государственных внешних заимствований РФ на 2006 г. кредиты международных финансовых организаций представлены кредитами Мирового банка реконструкции и развития (МБРР) и Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР).

МБРР предоставляет кредиты на такие проекты, как:

техническое содействие реформе бюджетной системы на региональном уровне;

модернизация казначейской системы РФ;

модернизация налоговой службы;

нов;

управление окружающей средой;

поддержка реформы в электроэнергетическом секторе; правовая реформа и др. ЕБРР предоставляет кредиты на такие проекты, как:

модернизация железнодорожного транспорта России; завершение строительства комплекса защитных сооружений

г. Санкт-Петербурга от наводнений и др.

Ф развитие финансовых учреждений;

развитие рынка капитала;

модернизация информационной системы таможенных оргаф ф ф

Е

ф ф

Внеш

Внеш

ку стр

«57 л

Как видно из таблицы, наибольший удельный вес во внешнем государственном долге РФ занимают еврооблигации. Выпуски еврооблигаций были произведены по двум основаниям: для привлечения дополнительных ресурсов и для реструктуризации ранее сделанных долгов. В результате на мировом финансовом рынке находятся еврооблигации РФ со сроками погашения до 2030 г. Несмотря на исключительные сложности с мобилизацией средств после кризиса в августе 1998 г., РФ не задержала ни одной выплаты по этим облигациям.

Постановлением Правительства РФ от 4 ноября 1996 г. № 1320 Министерство финансов РФ получило задание осуществить от имени РФ выпуск внешнего облигационного займа в ноябре-декабре 1996 г. Выпуск российских еврооблигаций состоялся 27 ноября 1996 г. на общую сумму 1 млрд долл. Это был первый облигационный заем России, размещенный ею на международных рынках

капиталов. За ним последовали другие займы.

После распада СССР было объявлено, что Россия в обмен на

отказ бывших республик от причитающейся им доли активов принимает на себя все их долги. Такое непростое решение позволило нашему государству сохранить свои позиции на международных финансовых рынках и обеспечить доверие к ним потенциальных

западных инвесторов.

После принятия на себя Россией всего внешнего долга СССР

составлявшего на 1 января 1992 г. 96,6 млрд долл., остро стал вопрос о методах его регулирования. Конечное решение проблемы внешнего долга России заключалось в выплате кредиторам во второй половине 90-х годов ежегодно по 15-18 млрд долл. Но выполнение такой задачи могло поставить под угрозу судьбу экономики страны. Поэтому основным методом регулирования внешнего долга стала его реструктуризация на максимально приемлемых для России условиях. Такой процесс означал составление нового графика выплаты долга, нежели это вытекало из первоначальных схем кредитных соглашений.

Долги СССР в своей основной массе складывались из двух составляющих: долги странам-кредиторам по полученным государственным кредитам, объединенным в Парижский клуб, и долги банкам-кредиторам, объединенным в Лондонский клуб.

Межбанковские кредиты, предоставленные Внешэкономбанку в

советское время, а также векселя, использовавшиеся во внешнеторговых расчетах и предназначенные для учета, занимали второе место по объему в долгах СССР. Интересы этой группы кредиторов представляет Лондонский клуб, объединяющий более 600 коммерческих банков.

В октябре 1997 г. было подписано Соглашение Внешэкономбанка с Лондонским клубом кредиторов о глобальной реструктуризации долга СССР Клубу на общую сумму 32,3 млрд долл., включая проценты, сроком на 25 лет ( отсрочка на 25 лет касается основного долга — 24 млрд долл) с семилетним льготным периодом. Однако

уже 2 декабря 1999 г. Россия отложила текущие выплаты более полумиллиарда долларов банкам членам клуба. Начался новый раунд переговоров с западными банками. Соглашение было достигнуто в феврале 2000 г. На его основе списанию подлежит 36,5\% долга

бывшего СССР, Остальную задолженность РФ обменивает на но-

Э Фннансы

вые 30-летние облигации, в том числе 6,8 млрд накопленных; проценты оформляются новыми еврооблигациями со списанием 33\%

номинала, 2,8 млрд реструктурированы в отдельную категорию десятилетних бумаг. Первый платеж по этой категории производится сразу после утверждения плана реструктуризации.

Постановлением Правительства «Об урегулировании задолженности бывшего СССР перед иностранными коммерческими банками и финансовыми институтами, объединенными в Лондонский клуб кредиторов» от 23 июня 2000 г. № 478 утверждены «Генеральные условия эмиссии и обращения облигаций внешних облигационных займов РФ с окончательными датами погашения в 2010 и 2030 годах, выпускаемых с целью урегулирования задолженности бывшего СССР перед иностранными коммерческими банками и

финансовыми институтами, объединенными в Лондонский клуб

кредиторов».

Второе место в структуре внешнего государственного долга РФ занимает задолженность странам — участницам Парижского клуба. Он объединяет около двух десятков государств. В основном это

крупнейшие мировые кредиторы. Двойственное положение РФ заключается в том, что Россия выступает в качестве должника одних стран и кредитора других одновременно.

Впервые долг СССР странам — участницам Парижского клуба

кредиторов был выделен в отдельную категорию при подписании соглашения с Парижским клубом 2 апреля 1993 г. в соответствии с

Декларацией Правительства РФ от той же даты. Обтцая сумма выверенных долговых обязательств на 1 января 1991 г. составляла около 30,5'млрд долл., а сумма капитализированный процентов (начисленных по состоянию на 1 января 1991 г., но не уплаченных бывшим СССР — 5,3 млрд долл. (всего 35,8 млрд долл.).

С 1993 по 1996 г. с Парижским клубом ежегодно заключались

соглашения по реструктуризации платежей по погашению и обслуживанию задолженности Указанные соглашения предусматривали полную или частичную капитализацию начисленных за соответствующий период процентов. Приниипиальное соглашение о долгосрочной реструктуризации с Парижским клубом стран-кредиторов

было достигнуто в 1996 г. Однако после августовского кризиса 1998 г. проблема погашения задолженности возникла вновь. Несмотря на

обращение руководителей РФ с просьбой о пересмотре условий

погашения долга страны — кредиторы Парижского клуба в отличие

от Лондонского клуба на реструктуризацию бывшего долга СССР

не согласились.

Значительное увеличение доходной базы федерального бюджета

РФ, приведшее сначала к его сбалансированию, а позднее к возникновению профицита, позволило не только своевременно гасить внешние обязательства РФ, но и начать досрочное погашение наиболее дорогостоящей внешней задолженности. В 2005 г. за счет средств Стабилизационного фонда была погашена вся задолженность МВФ, а также досрочно часть долга Парижскому клубу в сумме 17 млрд долл. По подсчетам Министерства финансов РФ,

досрочное погашение позволило сэкономить на уплате процентов

2 млрд долл. Неудивительно, что три ведущих рейтинговых агентства повысили кредитные рейтинги РФ.

Финансы

Финансы

Обсуждение Финансы

Комментарии, рецензии и отзывы

7.3. российская федерация как заемщик: Финансы, Поляк Г.Б., 2008 читать онлайн, скачать pdf, djvu, fb2 скачать на телефон Учебник дает совокупность необходимых знаний как целостной учебной дисциплины высшего профессионального образования по специальности «Финансы и кредит». Рассматриваются сущность и функции финансов, финансовая политика, финансовая система и ее звенья...