Открытая экономика
Открытая экономика
Национальный доход в открытой экономике
Основное тождество национальных счетов для открытой экономики (экономики, торгующей с остальным миром) принимает вид:
Г=С +7 + C + NX, (8.1)
где NX — чистый экспорт, NX = EX (объем экспорта) — IM (объем импорта).
Из (8.1) следует, что NX = Y — (С + / + G). Если величина выпуска превышает внутренние расходы, то разница экспортируется (NX > 0), если величина выпуска не покрывает внутренних расходов, то разница импортируется (NX < 0).
Счет движения капитала и счет текущих операций
Платежный баланс представляет собой запись всех сделок резидентов данной страны с остальным миром. Он состоит из двух разделов: счета движения капитала и счета текущих операций (иногда называемого просто «текущий счет»). В счете текущих операций отражается торговля товарами и услугами, а также трансфертные платежи. Услуги включают в себя фрахт, выплаты лицензий, процентные платежи и чистый доход по инвестициям (проценты и прибыли на зарубежные активы резидентов данной страны за вычетом доходов иностранцев на активы, которыми они владеют в данной стране). Трансфертные платежи включают денежные переводы населения, дары и гранты — субсидии и безвозвратные ссуды. В торговом балансе отражается торговля товарами. Таким образом, счет текущих операций представляет собой сумму торгового баланса, баланса услуг и счета трансфертных платежей. Счет текущих операций имеет положительное сальдо, если экспорт товаров и услуг превышает их импорт и сальдо переводов за границу, и отрицательное — в противном случае.
Счет движения капиталов отражает покупку и продажу активов (акций, облигаций, земли и т.п.). Счет движения капиталов имеет положительное сальдо, когда поступления в страну от продажи ак
Далее будем рассматривать малую открытую экономику, т.е. представляющую собой лишь малую долю мирового рынка и поэтому не оказывающую влияния на мировую ставку процента. При этом также предполагается, что ничто не препятствует свободному переливу капитала из страны в страну, т.е. реальная ставка процента в стране устанавливается на уровне мировой. Мировая реальная ставка процента определяется равенством мировых сбережений и инвестиций, так как мировую экономику можно рассматривать так же, как и закрытую.
В долгосрочном периоде выпуск находится на уровне потенциального (У= 7); потребление зависит от располагаемого дохода (С =f(Y — 7)), объем государственных закупок и налогов зависит от государственной политики (G = G, Т= Г); объем инвестиций задан мировой ставкой процента (I=I(r*)). Поэтому сбережения S — Y — С — G постоянны и сальдо движения капитала (S — I) есть величина постоянная, не зависящая от реального валютного курса. Из (8,3) следует, что реальный валютный курс уравновешивает чистый экспорт и сальдо счета движения капитала (рис. 8.1). Здесь є*г — равновесное значение реального валютного курса.
NX
Рис, 8.1. Долгосрочное равновесие в малой открытой экономике
В данном случае чистый экспорт представляет собой спрос на валюту данной страны со стороны иностранцев. Сальдо счета движения капитала — это предложение валюты данной страны. Равновесный реальный валютный курс, таким образом, уравновешивает спрос и предложение на валютном рынке.
Рассмотрим причины перелива капитала из страны в страну. Пусть / — ставка процента в стране; /* — ставка процента за рубежом; Є/ — валютный курс в момент времени ґ; є,+і — валютный курс в следующий момент времени, тогда условие равновыгодное™ единицы вложений в стране и за рубежом в момент времени / будет выглядеть следующим образом:
(1 + а , £±£и,. (8.5)
В левой части (8.5) стоит доход инвестора от вложения единицы капитала в национальную экономику, в правой — доход от вложения этой же единицы за рубежом. Доход от вложения одной денежной единицы за рубежом рассчитывается следующим образом: 1 • єґ — это перевод этой единицы в зарубежную валюту; (1 + /*) • єґ — количество зарубежной валюты, которое
будет получено инвестором в конце периода; - — количество национальной валюты, полученной инвестором в конце
периода по валютному курсу, установившемуся на этот момент.
Если инвестор заключает контракт на покупку в конце периода валюты по заранее обговоренному курсу, т.е. в (8.5) значение et+ известно, то условие (8.5) называется скорректированным процентным паритетом. Если же єґ+і — это ожидаемый валютный курс, то (8.5) называется нескорректированным процентным паритетом.
Перепишем (8.5) следующим образом:
1 + 1 + //
4+1
(8.6)
Вычтем единицу из обеих частей (8.6), тогда
1 + it zt
Если ставка процента внутри страны невелика, то
(8.7)
(8.8)
Выражение (8.8) означает, что инвестору безразлично, вкладывать ли свои сбережения в отечественные или заграничные финансовые активы, если разница между заграничной и отечественной ставками процента приблизительно равна темпу роста валютного курса.
Если it > і* — , то капитал будет притекать в страну; если h < h ~ > то будет наблюдаться отток капитала из страны. При принятии решений инвесторы будут ориентироваться на ожидаемое изменение валютного курса. Из (8.4) следует, что
Ає Ає АР др*
—Чв \%)« (в \%) + ^(в \%) ^Ц-(в \%), (8.9)
єг є Р Р
или
Ає дє
(в\%)« —-(в \%) + (я*-я), (8.10)
є гг
где я * — темп инфляции за рубежом; я — темп инфляции внутри страны.
Из (8.10) следует, что изменение номинального валютного курса равно сумме изменения реального валютного курса и разницы темпов инфляции за рубежом и внутри страны.
Гипотеза паритета покупательной способности означает, что одна и та же денежная единица должна обладать одинаковой покупательной способностью во всех странах. Это выравнивание происходит благодаря действиям перекупщиков. Если эта гипотеза верна, то реальный валютный курс может колебаться только в течение очень коротких промежутков времени, а в среднем благодаря дейстАє
виям перекупщиков остается постоянным, т.е. в (8.10) —= 0.
Є,.
Ає
Тогда —(в \%)«(я* — я), т.е. все изменения номинального валютє
ного курса происходят из-за изменения цен в стране или за рубежом.
Таким образом, инвесторы ожидают изменения валютного курса в зависимости от темпов инфляции в стране и за границей.
Валютный курс, складывающийся в результате взаимодействия спроса и предложения на валютном рынке, называется плавающим. В отличие от плавающего, фиксированный валютный курс — это результат соглашения заинтересованных стран о поддержании пропорций обмена своих валют на определенном уровне или в определенных пределах. Центральные банки этих стран в случае отклонения курса национальной валюты от установленного обязаны продавать или покупать валюту с целью поддержания объявленного курса.
Для рассмотрения влияния экономической политики на равновесное состояние в открытой экономике в краткосрочном и долгосрочном периодах применим модель Манделла—Флеминга.
Обсуждение Моделирование экономических процессов
Комментарии, рецензии и отзывы