Эффективность управления дебиторской задолженностью в российских компаниях

Эффективность управления дебиторской задолженностью в российских компаниях

Таблица П 5.1

Средний период погашения дебиторской задолженности (DSO) у ряда ведущих российских компаний, использующих МСФО, дни

Какие выводы можно сделать из приведенных в таблице данных?

Показатель DSO существенно разный у разных компаний и отраслей экономики. Наиболее быстро погашается дебиторская задолженность у телекоммуникационных компаний и предприятий пищевой промышленности. Исключениями являются: в телекоммуникациях — компании с высокой долей государственного капитала (Ростелеком, МГТС); в пищевой промышленности — концерн «Калина», который относится к пищевой промышленности лишь формально, производя не продовольственные, а парфюмерные изделия.

Самые длинные сроки погашения дебиторской задолженности у энергетических компаний. Это неудивительно, если принять во внимание постоянные конфликты на почве задержек платежей за энергоресурсы.

Коэффициент улучшился у девяти компаний, ухудшился у пяти компаний. У шести компаний существенньгх изменений не наблюдается. Таким образом, мы не можем делать вывод о существенном улучшении темпов собираемости дебиторской задолженности по компаниям, входящим в выборку.

Улучшение показателя демонстрируют в первую очередь энергетические компании (за исключением «Сибнефти»), которые имеют самые худшие его значения в абсолютном выражении.

Делая выводы об управлении дебиторской задолженностью в российских компаниях на основании показателя следует помнить об ограниченности данного показателя, о его зависимости от объемов продаж.

Контрольные вопросы

Что такое торговый кредит? Почему фирмы идут на предоставление торгового кредита и формирование дебиторской задолженности? Как формулируются условия торгового кредита?

Пояснить на примере основные параметры кредитной политики. Какие вопросы должен проанализировать финансовый менеджер при разработке и воплощении в жизнь кредитной политики?

Почему дебиторская задолженность может интерпретироваться как инвестиции? Какие аспекты инвестиций в дебиторскую задолженность должен проанализировать финансовый менеджер?

Поясните, почему величина, динамика и структура дебиторской задолженности влияют на ликвидность предприятия. Какую роль дебиторская задолженность играет в структуре цикла обращения наличности?

Что такое цена (вмененная стоимость) отказа от скидки (дисконта) и как она определяется (пояснить основные формулы)? Почему эта цена снижается с увеличением срока оплаты за поставленный товар?

Модель оптимального срока платежа.

Пояснить модель формирования кредитной политики, основанную на бухгалтерских таблицах. Как определяется срок окупаемости кредитной политики для акционеров компании?

Модель остаточного дохода: как с ее помощью определяется выгодность инвестиций в дебиторскую задолженность? Из каких элементов состоят эти инвестиции?

Традиционные методы анализа дебиторской задолженности: коэффициент оборачиваемости

10. Возрастные таблицы: что это такое, как они формируются, в чем состоят их плюсы и минусы?

Таблицы балансовых пропорций: что это такое, как они формируются, в чем состоят их плюсы и минусы? 12. Вариационная модель факторного анализа дебиторской задолженности.

Рекомендуемая литература

Брейа и Р. Принципы корпоративных финансов. М.: Олимп-Бизнес, 1997. Гл. 30.

Бригхем Ю. Финансовый менеджмент: Полный курс. СПб.: Экономическая школа, 1998. Гл. 23.

Gallinger G.W. Liquidity analysis and management. 2nd ed. Addison-Wesley, 1991. Ch. 13, 14,Appendix 1.