3.5. российские депозитарные расписки

3.5. российские депозитарные расписки

На отечественном рынке ценных бумаг появились российские депозитарные расписки.

Российская депозитарная расписка (Согласно Закону «О рынке ценных бумаг») это именная эмиссионная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая право собственности на определенное количество акций или облигаций иностранного эмитента (представляемых ценных бумаг) и закрепляющая право ее владельца требовать от эмитента российских депозитарных расписок получения взамен российской депозитарной расписки соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем российской депозитарной расписки прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами.

Механизм реализации РДР состоит из следующих этапов:

Иностранная компания-эмитент выпускает ценные бумаги (акции и (или) облигации) и выпускает их на фондовую биржу.

Отечественная компания-эмитент РДР, получившая права на эти бумаги, выпускает РДР на российский фондовый рынок, где их приобретают российские инвесторы.

Эмитентом российских депозитарных расписок является депозитарий. Он создается в соответствии с законодательством Российской Федерации, должен отвечать установленным требованиям к размеру собственного капитала (собственных средств) и осуществлять депозитарную деятельность не менее трех лет.

Эмиссия российских депозитарных расписок допускается при условии, что учет прав депозитария на представляемые ценные бумаги осуществляется на счете, открытом ему как лицу, действующему в интересах других лиц. Указанные права должны учитываться организацией, которая осуществляет учет прав на ценные бумаги и включена в перечень, утвержденный федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

В том случае, когда эмитент депозитарных расписок не принимает на себя обязательства перед владельцами российских депозитарных расписок, то эмиссия допускается при условии включения представляемых ценных бумаг в котировальные списки иностранных фондовых бирж.

Эмиссия российских депозитарных расписок включает следующие этапы:

утверждение решения о выпуске российских депозитарных расписок уполномоченным органом их эмитента депозитария;

государственную регистрацию выпуска российских депозитарных расписок;

размещение российских депозитарных расписок.

Дополнительный выпуск российских депозитарных расписок не требует государственной регистрации. Его осуществляют путем внесения изменений в решение о выпуске российских депозитарных расписок в части увеличения максимального количества депозитарных расписок выпуска, которое может одновременно находиться в обращении.

Обращение российских депозитарных расписок может осуществляться после государственной регистрации их выпуска, а размещение и обращение российских депозитарных расписок дополнительного выпуска после регистрации изменений в решение о выпуске российских депозитарных расписок.

При выпуске российских депозитарных расписок в решении необходимо указать:

полное наименование эмитента российских депозитарных расписок, место его нахождения и почтовый адрес;

дату утверждения решения о выпуске российских депозитарных расписок и наименование уполномоченного органа эмитента российских депозитарных расписок, утвердившего указанное решение;

наименование и место нахождения эмитента представляемых ценных бумаг;

вид, категорию (тип) представляемых ценных бумаг;

права, закрепленные представляемыми ценными бумагами;

количество представляемых ценных бумаг, право собственности на которые удостоверяется одной российской депозитарной распиской данного выпуска;

условия размещения российских депозитарных расписок;

максимальное количество российских депозитарных расписок выпуска, которое может одновременно находиться в обращении;

права владельцев российских депозитарных расписок, а также порядок осуществления (реализации) владельцами российских депозитарных расписок прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами;

обязательство депозитария предоставлять по требованию владельца российской депозитарной расписки соответствующее количество представляемых ценных бумаг;

в случае, если представляемыми ценными бумагами являются акции, порядок выдачи (направления) владельцами российских депозитарных расписок указаний депозитарию о порядке голосования по таким акциям и обязательство депозитария обеспечивать осуществление права голоса по акциям иностранного эмитента не иначе как в соответствии с указаниями владельцев российских депозитарных расписок, а также обязательство по представлению владельцам российских депозитарных расписок итогов голосования;

обязательство депозитария раскрывать информацию в объеме, порядке и сроки, которые предусмотрены Законом «О рынке ценных бумаг» нормативными правовыми актами ФСФР;

обязательство депозитария обеспечивать соответствие количества представляемых ценных бумаг, учет прав на которые осуществляется на счете, открытом ему как лицу, действующему в интересах других лиц, количеству российских депозитарных расписок, находящихся в обращении;

обязательство депозитария оказывать услуги по реализации владельцами российских депозитарных расписок прав по представляемым ценным бумагам, включая получение доходов по представляемым ценным бумагам и иных причитающихся владельцам ценных бумаг выплат;

срок осуществления выплат, причитающихся владельцам российских депозитарных расписок по представляемым ценным бумагам;

порядок хранения, учета и перехода прав на российские депозитарные расписки;

порядок и сроки составления списка владельцев российских депозитарных расписок для исполнения обязательств по российским депозитарным распискам;

возможность и порядок дробления российских депозитарных расписок.

Решение о выпуске российских депозитарных расписок должно быть подписано лицом, осуществляющим функции исполнительного органа эмитента российских депозитарных расписок, и заверено печатью эмитента российских депозитарных расписок.

В случае, если эмитент представляемых ценных бумаг принимает на себя обязанности перед владельцами российских депозитарных расписок, указанные обязанности должны быть предусмотрены договором между эмитентом представляемых ценных бумаг и эмитентом российских депозитарных расписок. Изменение указанного договора не требует согласия владельцев российских депозитарных расписок.

В случае, если владелец российской депозитарной расписки получил от депозитария соответствующее ей количество представляемых ценных бумаг, такая российская депозитарная расписка, принадлежащая указанному владельцу, погашается. При этом максимальное количество российских депозитарных расписок, которые могут одновременно находиться в обращении в соответствии с решением о выпуске таких ценных бумаг, не изменяется.

В случае регистрации проспекта российских депозитарных расписок депозитарий-эмитент российских депозитарных расписок осуществляет раскрытие информации о себе, а также об эмитенте представляемых ценных бумаг в форме ежеквартального отчета эмитента эмиссионных ценных бумаг (ежеквартальный отчет) и сообщений о существенных фактах (событиях, действиях), затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента эмиссионных ценных бумаг (сообщения о существенных фактах), с учетом изъятий, определяемых нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

ФСФР России осуществляет контроль количества РДР, находящихся в обращении и количества представляемых ценных бумаг, находящихся на счетах эмитента РДР, в связи с этим депозитарии-эмитенты РДР должны ежеквартально представлять в ФСФР справку с указанными сведениями.

Российские депозитарные расписки могут быть привлекательны для широкого круга инвесторов. Как институциональных, так и частных.

Выпуск РДР способствует:

диверсификации инвестиций и рисков снижения для инвесторов;

росту биржевых оборотов;

участию национальных компаний в процессах финансовой глобализации;

расширению рынка услуг депозиторов, андеррайтеров, агентов по размещению, юридических и финансовых консультантов.

Таким образом, введение в оборот российских депозитарных расписок позволяет международным и внутренним инвесторам вкладывать средства на российском фондовом рынке. Появление указанных ценных бумаг на российском рынке повышает его инвестиционную привлекательность и ликвидность, позволяет расширить спектр используемых финансовых инструментов, служить ориентиром для определения цены заимствования ресурсов.

Вопросы для самоконтроля

Какова сущность международного рынка акций?

Каковы функции международного рынка акций?

Какие операции осуществляются на международном рынке акций?

Какие выделяют виды депозитарных расписок?

Каковы преимущества американских депозитарных расписок?

Каковы отличия спонсируемых американских депозитарных расписок от неспонсируемых?

Каковы особенности частного размещения АДР?

Что такое глобальные депозитарные расписки?

Каковы преимущества глобальных депозитарных расписок?

Назовите отличия европейских депозитарных расписок?

Вопросы для обсуждения, темы рефератов (докладов)

Роль российских депозитарных расписок на международном рынке ценных бумаг.

АДР на акции российских компаний.

Проблемы выпуска АДР для российских компаний.

Механизм реализации АДР на американском рынке.

Привлекательность АДР для российских компаний и зарубежных инвесторов.

Тест

1. К особенностям международного рынка акций относятся:

а) единая мировая торговля

б) интернет-трейдинг;

в) единые котировки;

г) повышение риска;

д) все вышеперечисленное.

Преимущества АДР заключаются в:

а) снижении политического риска;

б) конвертации дивидендов в доллары США;

в) доступе на зарубежный рынок;

г) всем вышеперечисленном.

К преимуществам АДР не относится:

а) выход на международный рынок;

б) гибкое капиталовложение;

в) повышение риска;

г) повышение ликвидности.

Особенности АДР заключаются в:

а) передаче прав на иностранные ценные бумаги;

б) возможности совершать арбитражные операции;

в) получении высокого купонного дохода.

К покупке американских депозитарных расписок относятся следующие шаги:

а) брокер в США дает распоряжение брокеру страны местонахождения эмитента;

б) банк-хранитель передает ценные бумаги брокеру страны

местонахождения эмитента для продажи;

в) депозитарные расписки передаются на биржу.

Кастодиальный банк выполняет функцию:

а) учета и регистрации АДР;

б) выпуска АДР;

в) информационной поддержки рынка АДР.

На внебиржевом рынке не обращаются:

а) неспонсируемые АДР;

б) спонсируемые АДР первого уровня;

в) спонсируемые АДР третьего уровня.

Расходы на организацию программы АДР:

а) меньше, чем на выпуск еврооблигаций;

б) больше, чем на выпуск еврооблигаций;

в) больше, чем на иностранные облигации.

Листинговые требования предъявляются к:

а) неспонсируемым АДР;

б) спонсируемым АДР первого уровня;

в) спонсируемым АДР второго уровня;

г) спонсируемым АДР третьего уровня.

10. Программа АДР предусматривает двукратное превышение чистого дисконтного потока над процентными выплатами в случае:

а) выпуска спонсируемых АДР;

б) выпуска неспонсируемых АДР;

в) выпуска АДР на облигации;

г) выпуска глобальных депозитарных расписок.

Задачи и задания

Составьте десятку лидеров в выпуске американских депозитарных расписок на мировом рынке.

Рассмотрите основные программы американских депозитарных расписок российских эмитентов. Составьте по ним обзор.

Проведите сравнительный анализ изменения цен АДР на акции российских компаний, обращающихся на российском и зарубежном рынках.

Сформируйте список лидеров роста-падения на мировом рынке по торговле АДР (общий список).

Проведите сравнительный анализ выпуска и обращения АДР частного размещения.