4.3. классификация еврооблигаций

4.3. классификация еврооблигаций

Рынок еврооблигаций обладает широким спектром используемых инструментов. Их можно классифицировать по различным критериям: • по способу выплаты дохода:

S облигации с фиксированной ставкой;

S облигации с плавающей ставкой;

S облигации с нулевым купоном.

Облигации с плавающей процентной ставкой, как правило, среднесрочные. Также существуют «вечные» облигации, без срока погашения.

В Швеции, например, выпущены облигации с погашением в 2024 г. (40 лет). Китай эмитировал в 1996 г. выпуск облигаций сроком на 100 лет.

по способу погашения:

S облигации с опционом на покупку;

S облигации с опционом на продажу;

■S облигации с опционом на покупку и на продажу;

■S облигации без права досрочного отзыва эмитентом Эмитент облигаций с опционом на покупку имеет право на досрочное погашение в установленные сроки. Инвестор же имеет право досрочно предъявить облигации с опционом на продажу к погашению, но также в установленные сроки. В случае облигаций с опционом на покупку и на продажу, и у эмитента, и у инвестора существует право на досрочное погашение. Облигации без права досрочного отзыва эмитентом погашаются полностью в момент истечения срока погашения.

по валюте заимствования:

■S моновалютные заимствования эмиссия облигаций осуществляется в определенной валюте;

■ двойная валютная деноминация номинал выражен в одной валюте, а процентные выплаты в другой.

• по конвертируемости:

конвертируемые облигации;

обычные облигации.

Конвертируемые облигации это долговые корпоративные ценные бумаги, которые обеспечивают их владельцам право (но не обязательство) обменять данные облигации в течение заранее установленного времени на фиксированное количество ценных бумаг этого же эмитента. Как правило, конвертация осуществляется в обыкновенные или привилегированные акции. В решении о выпуске эмитент конвертируемых облигаций помимо традиционных атрибутов облигаций (номинал, срок погашения, величина купонной суммы и порядок ее выплаты) должен указать следующие обязательные атрибуты:

тип ценной бумаги, в которую будет конвертироваться облигация;

длительность конверсионного периода;

цена конвертации, то есть цена, по которой акции будут обмениваться. Она может быть постоянной в течение всего конверсионного периода, может увеличиваться через определенные интервалы. Цена конвертации это условная величина, в том смысле, что инвестору не надо платить ее в денежной форме;

дополнительные процедурные проблемы: имеет ли право инвестор получать часть акции в ходе конвертации? где будет проходить конвертация? каким образом при конвертации учитывается накопленная купонная сумма?

способы защиты прав обладателя облигации при дроблении акций, выплате дивидендов в виде акций, выпуске других конвертируемых ценных бумаг, при слиянии или поглощении эмитента облигации.

Поскольку владелец конвертируемой облигации имеет право хранить ее до погашения и получать положенные купонные выплаты, а может и конвертировать ее в удобное время, то конвертируемую облигацию можно рассматривать как композицию двух ценных бумаг: а) обычной купонной облигации;

6) какого-то количества опционов на покупку акций эмитента.

Так как владелец конвертируемой облигации имеет привилегию право на конвертацию, то, как правило, купонные выплаты по конвертируемым облигациям ниже, чем по обычным купонным (с таким же сроком погашения и уровнем риска) облигациям.

Наряду с еврооблигациями на международном рынке долговых обязательств обращаются:

еврокоммерческие бумаги необеспеченные простые векселя: S выпускаются сроком до 270 дней;

S эмитируются компаниями, репутация которых на рынке не вызывает сомнений

евроноты именные ценные бумаги: ■S выпускаются странами с развитой рыночной экономикой; S выпускаются на короткий срок (1, 3, 6 месяцев);

формируется обеспечение;

гарантируются инвестиционными синдикатами • евробонды предъявительские ценные бумаги:

депонированные в депозитарии при торговых системах;

без резервирования обеспечения;

■ размещаются в основном в развивающихся странах. Как правило, проценты по еврооблигациям выплачиваются раз в год. Ежеквартальная выплата процентов присуща только среднесрочным облигациям с плавающей процентной ставкой, которая объявляется в начале купонного периода и фиксируется как надбавка к ставке LIBOR. По облигациям с двойной номинацией основная сумма долга выплачивается в одной валюте, а процентов в другой. Также эмитируются облигации, по которым проценты выплачиваются вначале в одной валюте, а затем в другой.