2.3. синдицированное кредитование

2.3. синдицированное кредитование

К одним из самых важных способов привлечения финансовых ресурсов на международном рынке капиталов в последнее время можно отнести синдицированные кредиты. Доля синдицированных кредитов составляет почти 1/3 общего объема заимствований на международном уровне. Предпосылками возникновения такого рода кредитования являются:

рост инвестиционной активности в национальных экономиках;

потребность в финансировании крупных масштабных проектов;

диверсификация кредитных рисков;

преодоление нормативно установленных ограничений при привлечении больших объемов кредитования.

Синдицированным является кредит, предоставляемый одному заемщику на единых условиях несколькими кредиторами (синдикатом банков) через банк, аккумулирующий их кредитные ресурсы. Синдикат банков объединяет на срок свои временно свободные денежные ресурсы для кредитования (как правило, долгосрочного) крупного объекта ввиду необходимости диверсификации рисков, недостаточности свободных ресурсов или невозможности предоставить кредит на всю сумму одним банком, ограниченным официальным нормативом, в части кредитного риска на одного заемщика.

При синдицированном кредитовании снимается противоречие между ограниченными кредитными возможностями банков и значительными запросами в ресурсах крупных предприятий. Кроме того, деятельность заемщика гораздо более «прозрачна», чем при других формах банковских кредитов, что связано с возможностью участников синдиката получить большее количество информации о заемщике и обмениваться ею друг с другом. Синдицированный кредит положительно влияет на кредитную историю заемщика, являясь показателем его привлекательности для потенциальных кредиторов. Он дает возможность привлекать действительно крупные кредиты на рыночных условиях, при этом заемщик ведет дела только с одним банком.

Основные черты синдицированного кредита:

кредиторами являются несколько банков одновременно;

единство документации все заключаемые в рамках кредита договоры являются многосторонними, подписываются всеми кредиторами и заемщиком без возможности заключения соглашений на двусторонней основе;

равноправие кредиторов ни один из банков не имеет преимуществ по взысканию задолженности, а все средства, поступающие для погашения кредита или от реализации обеспечения, делятся между ними пропорционально предоставленной каждым сумме;

принцип единства информации вся информация, относящаяся к синдицированному кредиту, должна быть известна и всем кредиторам, и заемщику. Обмен информацией осуществляется через банк-агент, который обеспечивает ею всех участников сделки.

Теоретически заемщиком могут быть любые юридические лица, органы государственной власти или местного самоуправления, финансовые институты, включая кредитные организации. Но на практике 75\% мирового рынка синдицированного кредитования это кредиты коммерческим организациям. Заемщиками таких кредитов выступают, как правило, крупные промышленные компании, имеющие стабильный бизнес, стабильное финансовое состояние, положительную кредитную репутацию, так как основной мотив получения такого кредита сумма кредита большая, чем можно получить от одного банка. Так, в России чаще всего заемщиками данных кредитов выступают корпорации, экспортирующие высоколиквидную продукцию (нефть, газ, газовый конденсат, цветные и черные металлы).

Встречается также и синдицированное кредитование долгосрочных инвестиционных проектов, где заемщиком выступает специально созданная под проект компания (в таких случаях кредиторы обращают внимание на репутацию учредителей, гарантов или поручителей, подрядчиков и в особенности на сам проект).

Все кредиты можно разделить, в частности, по способу предоставления. Если кредитор один, то это индивидуальное кредитование (кредитование одним кредитором), а если же кредиторов 2 и больше, то это синдицированное кредитование. И индивидуальное, и синдицированное кредитование имеют одинаковые виды и их можно классифицировать по одним и тем же основаниям: по сроку предоставления, по валюте предоставления, по экономическому назначению, по форме предоставления, по технике предоставления, по времени и технике погашения кредита.

Интерес представляют виды синдицированных кредитов, различающиеся по рынкам обращения таких кредитов, каковыми являются первичный рынок и вторичный рынок.

Первичный рынок синдицированных кредитов охватывает работу по синдикации до подписания кредитной документации. Банки, присоединившиеся к синдикату кредиторов на этом этапе организации сделки, будут первичными сторонами документации и «выиграют» за счет публикации информации о сделке после ее заключения.

На вторичном рынке имеет место уступка или продажа кредиторами долей в сделке, приобретенных ими на первичном рынке.

В процессе синдикации каждый банк потенциальный участник закрепляет за собой часть суммы кредита. Как только вся сумма кредита расписана, начинается согласование и оформление документации. В период до подписания документации банкам-участникам не рекомендуется передавать свои доли, что оговаривается в информационном меморандуме.

Необходимость развития синдицированных кредитов в экономике России необходимо обосновать как со стороны банков-кредиторов, так и со стороны предприятий-заемщиков.

Банковский сектор в России изначально отличался низким уровнем концентрации по сравнению с реальным сектором экономики и поэтому большинство банков не в состоянии предоставить необходимые предприятиям кредиты, что является существенным препятствием формированию в России модели привлечения капитала преимущественно за счет банковских кредитов.

16 января 2004 г. Банком России была принята Инструкция № 110-И «Об обязательных нормативах банков», которая заменяет Инструкцию Банка России № 1 «О порядке регулирования деятельности банков». В этой инструкции были даны новые определения синдицированных кредитов, регулирующие возможные формы соответствующей кредитной документации.

В соответствии с данной Инструкцией, к синдицированным кредитам относятся такие кредиты, предоставление которых предусматривает принятие риска двумя или более банками согласно заключенным между ними договором (договорами). При этом рассматриваются:

совместно инициированные синдицированные кредиты;

индивидуально инициированные кредиты;

синдицированные кредиты без определенных долевых условий.

К совместно инициированному кредиту относится совокупность отдельных кредитов, предоставленных кредиторами (участниками синдицированного кредита или синдиката) одному заемщику, если в условии договора по предоставлению кредита, указано, что:

срок погашения обязательств заемщика перед кредиторами и величина процентной ставки идентична для всех договоров;

каждый кредитор обязан предоставить денежные средства заемщику в размере и на условиях, предусмотренных отдельным двухсторонним договором;

каждый кредитор обладает индивидуальным правом требования к заемщику согласно условиям заключенного двухстороннего договора, и, соответственно, требования на заемщика по возврату полученных денежных сумм (основного долга и процентов) носят индивидуальный характер и принадлежат каждому конкретному кредитору в размере и на условиях, предусмотренных заключенными договорами;

все расчеты по предоставлению и погашению кредита производятся через кредитную организацию, которая может одновременно являться кредитором, исполняющую агентские функции (банк-агент);

банк-агент действует от лица кредиторов на основании многостороннего соглашения, заключенного с кредиторами, которое содержит общие условия предоставления заемщику синдицированного кредита, а также определяет взаимоотношения между кредиторами и банком-агентом.

К индивидуально инициированному синдицированному кредиту относится кредит, предоставленный банком (первоначальным кредитором) от своего имени и за свой счет заемщику, права требования по которому впоследствии уступлены первоначальным кредитором третьему лицу при выполнении следующих условий:

доля каждого банка-участника синдиката в совокупном объеме приобретаемых ими прав требования к заемщику (основной суммы долга и процентов по кредиту) определяется соглашениями между банками-участниками синдиката и первоначальным кредитором и фиксируется в каждом отдельном договоре об уступке прав требования, заключенном между первоначальным кредитором и банком-участником синдиката;

порядок действий банков-участников синдиката в случае неплатежеспособности заемщика, в том числе обращения взыскания на залог, иное обеспечение по кредиту в случае наличия такового определен многосторонним договором.

К синдицированному кредиту без определения долевых условий относится кредит, выданный банком-организатором синдицированного кредитования заемщику от своего имени в соответствии с условиями заключенного с заемщиком кредитного договора, при условии заключения банком-организатором синдиката кредитного договора с третьим лицом, в котором определено, что указанное третье лицо:

обязуется предоставить банку-организатору синдиката денежные средства не позднее окончания операционного дня, в течение которого банк-организатор синдиката обязан предоставить заемщику денежные средства в соответствии с условиями кредитного договора в сумме, равной или меньшей суммы, предоставляемой в этот день банком-организатором синдиката заемщику;

вправе требовать платежи по основному долгу, процентам, а также иных выплат в размере, в котором заемщик исполняет обязательства перед банком-организатором синдиката по погашению основного долга, процентов и иных выплат по предоставленному ему банком кредиту, не ранее момента реального осуществления соответствующих платежей.

Кредиты не относятся к синдицированным без определения долевых условий, если:

соглашение между банком и третьим лицом предусматривает условие о предоставлении банком обеспечения по полученным от третьего лица денежным средствам;

банк осуществляет платежи по основному долгу, процентам и иным выплатам третьему лицу до момента реального исполнения заемщиком соответствующих обязательств.

При определении уровня риска по синдицированным кредитам в отношении банка-агента и кредиторов, применяются следующие коэффициенты риска:

По совместно инициированному синдицированному кредиту для банка-агента в отношении средств, предоставленных заемщику кредиторами через банк-агент, коэффициент риска 0\%, в отношении средств, предоставленных заемщику от своего имени и за свой счет, коэффициент риска, увеличивается. Для кредиторов (участников синдицированного кредитования) самый больший из коэффициентов риска, предусмотренных в отношении заемщика и банка-агента.

По индивидуально инициированному синдицированному кредиту для первоначального кредитора:

в отношении части кредита, права требования к заемщику по которой уступлены участникам синдиката при отсутствии условий, предусматривающих права либо обязанность первоначального кредитора по обратному приобретению у участника синдиката ранее уступленного первоначальным кредитором права требования, коэффициент риска 0\%;

в отношении части кредита, права требования к заемщику по которой сохраняются у первоначального кредитора, коэффициент риска предусматривается в отношении заемщика Инструкцией;

для участников синдиката в отношении приобретенных прав требования к заемщику при отсутствии коэффициент риска предусматривается в отношении заемщика Инструкцией;

при наличии «опционной оговорки» коэффициент риска предусматривается в отношении заемщика Инструкцией.

По синдицированному кредиту без определения долевых условий:

для банка-организатора синдиката в отношении совокупной величины кредита коэффициент риска предусматривается в отношении заемщика Инструкцией;

для третьего лица, предоставившего средства банку-организатору синдиката (банк-заемщик), коэффициент риска предусматривается Инструкцией в отношении банка-заемщика.

Главная проблема заключается в том, что ни один из типов синдицированного кредитования, предусмотренных инструкцией Банка России № 110-И, по структуре организации и документооборота не соответствует наиболее часто используемым в международной и российской практике структурам синдицированного кредитования.

Вопросы для самоконтроля

Какова роль международного кредита?

Кто является участниками международного кредитования?

Каковы источники международного кредита?

Каковы принципы международного кредита?

По каким признакам классифицируются формы международного кредита?

Каковы отличительные черты международных кредитов?

Какие факторы влияют на предложение кредитного капитала?

Чем обусловлен спрос на международный кредит?

Какой кредит является синдицированным?

В каких формах осуществляется межгосударственное регулирование международного кредита?

Вопросы для обсуждения, темы рефератов (докладов)

Эволюция международных кредитных отношений.

Современный этап развития мирового рынка кредитных капиталов.

Роль государства в регулировании международного кредита.

Роль и место синдицированного кредитования в современной экономике.

Международное кредитование развивающихся стран.

Тест

Международный кредит представляет собой:

а) движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с расчетами между экспортерами и импортерами товаров;

б) представление денежных средств в иностранной валюте

кредиторами одних стран заемщикам других стран на условиях срочности, возвратности и платности;

в) движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности;

г) движение ссудного капитала между резидентами разных

стран, связанное с расчетами за товары, работы и услуги, на

условиях срочности, возвратности и платности.

Международные консорциальные кредиты представляют собой:

а) долгосрочные ссуды;

б) краткосрочные ссуды;

в) среднесрочные ссуды;

г) краткои среднесрочные ссуды;

д) долгои среднесрочные ссуды;

е) краткои долгосрочные ссуды.

Для развивающихся стран сроки кредитования обычно составляют:

а) от шести до двенадцати месяцев;

б) более года;

в) от трех до шести месяцев.

Синдикат кредиторов это:

а) группа банков из различных стран, которые по взаимному

соглашению объединяются для получения кредита;

б) группа банков из различных стран, которые по взаимному

соглашению объединяются для размещения кредита;

в) группа инвестиционных компаний, объединяющихся для

размещения долговых ценных бумаг;

г) группа банков из различных стран, объединенные для кредитования производства синтетической продукции.

5. Соорганизаторы синдиката представляют собой:

а) банки, юридические заместители организатора синдиката;

б) банки, предоставляющие вторую по величине часть кредита после организатора синдиката;

в) банки, оказывающие непосредственное содействие организатору синдиката в подготовке кредита.

Отметьте составляющие элементы стоимости привлечения синдицированного кредита:

а) процентная ставка и маржа;

б) стоимость страховых услуг;

в) юридическое оформление;

г) комиссионное вознаграждение банков-дилеров.

Распределите во времени этапы процедуры синдикации:

а) формирование синдиката;

б) кредитование;

в) выбор организатора синдиката;

г) генеральная синдикация.

Кредиты не относятся к синдицированным без определения долевых условий, если:

а) соглашение между банком и третьим лицом предусматривает условие о предоставлении банком обеспечения по полученным от третьего лица денежным средствам;

б) банк осуществляет платежи по основному долгу, процентам

и иным выплатам третьему лицу до момента реального исполнения заемщиком соответствующих обязательств;

в) при определении уровня риска по синдицированным кредитам в отношении банка-агента и кредиторов, применяются коэффициенты риска;

г) все ответы верны;

д) нет верного ответа.

К индивидуально инициированному синдицированному кредиту относится:

а) кредит, предоставленный банком (первоначальным кредитором) от своего имени и за свой счет заемщику, права требования по которому впоследствии уступлены первоначальным кредитором третьему лицу;

б) совокупность отдельных кредитов, предоставленных кредиторами;

в) кредит, выданный банком-организатором синдицированного кредитования заемщику от своего имени в соответствии с условиями заключенного с заемщиком кредитного

договора, при условии заключения банком-организатором

синдиката кредитного договора с третьим лицом;

г) кредит, предоставляемый нескольким заемщикам.

10. Ведущим нетто-кредитором в мире выступает:

а) США;

б) Япония;

в) Германия;

г) Великобритания;

д) Канада.

Задачи и задания

1. Торговая фирма заключила контракт на покупку импортных товаров. Стоимость контракта 3 млн. долл. По условиям контракта товар будет поставляться партиями. Стоимость одной партии товара 600 тыс. долл.

График поставки следующий:

Реализация товаров будет осуществляться через торговую сеть одного из учредителей банка, который имеет устойчивое финансовое положение и гарантирует погашение кредита и выплату процентов.

Предполагаемый срок реализации одной партии товаров -40 дней.

Разницу между ценой реализации и ценой поставки предполагается направлять на уплату процентов за кредит и в доход фирмы.

Требуется определить потребность в кредите на каждую дату поставки.

Экспортер предлагает импортеру по контракту приобрести товар на 200 тыс. долл. Условия оплаты: 20\% от суммы контракта уплачивается покупателем немедленно при заключении сделки в виде аванса. Остальная сумма выплачивается равными частями в течение двух лет по 12\% годовых равными платежами в конце года.

Такую же партию товара импортер может приобрести у другой фирмы, которая требует при подписании контракта заплатить 30\% от суммы. Оставшуюся часть следует выплачивать в конце года также по 12\% годовых.

Какой вариант выгоднее импортеру? Почему?

Предприятие, имеющее текущий валютный счет в коммерческом банке, хочет получить валютный кредит в размере 100 тыс. долл. США под обеспечение в виде золота. Какую информацию проанализирует банк для принятия решения о выдаче кредита? Что входит в стандартный пакет документов для получения такого кредита?

Фирма поставляет товары за рубеж на сумму 12 млн. долл. По контракту 40\% стоимости товара подлежит оплате наличными после его поставки, 60\% погашается на основе кредитного соглашения на следующих условиях:

Чему равен средний срок кредита?

5. Составьте рейтинг 100 крупнейших транснациональных банков.