2. оценка эффективности инвестиций

2. оценка эффективности инвестиций

При обосновании крупных инвестиций в создание и развитие предприятия применяются динамические методы оценки эффективности, Они базируются на теории денежных потоков, согласно которой предприятие рассматривается во взаимосвязи с другими предприятиями, государством и финансовыми учреждениями через движение денежных потоков. Такое динамическое представление обеспечивает сопоставимость данных по фактору времени (см. часть 1 лекции 2).

Основным документом планирования и анализа инвестиций является таблица денежных потоков (табл. 8). При ее составлении необходимо точно учесть и отнести все притоки и оттоки финансовых средств к конкретным периодам ппанирования.

Общий период реапизации инвестиционного проекта охватывает отрезок времени от момента начала инвестирования до момента ликвидации, который в расчетах совпадает с полным износом наиболее дорогостоящей части основных фондов.

Величину чистого денежного потока действующего предприятия косвенно можно оценить по отчетности предприятия Так. для акционерного общества денежный поток -это годовой доход (балансовая прибыль минус перенесенные убытки прошлых лет плюс сумма увеличения открытых резервов минус использованные резервы) плюс не выплачиваемые расходы (амортизация, отчисления в фонды специального назначения, чрезвычайные расходы) минус все приходы, не являющиеся поступлениями (увеличение балансовой стоимости имущества, ликвидация долгосрочных резервных фондов).

Оценка эффективности инвестиций осуществляется с точки зрения собственника (так называемая коммерческая эффективность ), т. е. учитывает притоки и оттоки средств в карман собственника, а не в целом для предприятия.

Таблица денежных потоков для оценки экономической эффективности в отличие от финансового плана (план ликвидности) не содержит среди притоков позицию «собственный капитал», а в оттоках -«дивиденды»(табл. 9).

' См [8]. 78