18. инвестиционный инструментарий финансового рынка

18. инвестиционный инструментарий финансового рынка

При покупке акций и облигаций одного акционерного

общества инвестор принимает те или иные решения при помощи инструментария финансового рынка, т. е. определенного набора рассчитываемых показателей.

Финансовый леверидж это слово происходит от английского слова leverage «средство для достижения цели». Данным термином обозначают соотношение между облигациями и привилегированными акциями,

с одной стороны, и обыкновенными акциями с другой.

т

где Л-уровеньлевериджа;

О-облигации, руб.;

Л привилегированные акции, руб.;

А,обыкновенные акции, руб. Финансовый леверидж является показателем финансовой устойчивости акционерного общества, что отражается и на доходности портфельных инвестиций. Высокий уровень левериджа явление опасное, так как ведет

к финансовой неустойчивости. Аннуитет (от нем.

annuitat «ежегодный платеж») инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные

промежутки времени. Аннуитет представляет собой вид

финансовой ренты и означает серию платежей одинаковой суммы, регулярно поступающих через равные интервалы времени в течение определенного числа лет. В основном это вложение капитала в акции, облигации, негосударственные пенсионные фонды, в недвижимость, приносящую доход и др. Капитал имеет временную ценность. С временным аспектом вложения капитала связаны операции: компаундинг и дисконтирование капитала.

Компаундинг (от англ. compounding «составление») это процесс перехода от сегодняшней (т. е.

текущей) стоимости капитала к его будущей стоимоДля определения наращенного капитала используют формулу:

где Kразмер вложения капитала к концу t-ro периода времени с момента вклада первоначальной суммы, руб.;

кпервоначальная сумма капитала, руб.; ппротивоположный компаундингу, представляет собой дисконтирование. Дисконтирование это процесс определения сегодняшней (т. е. текущей) стоимости денег, когда известна их будущая стоимость. Дисконтирование дохода применяется для оценки

будущих денежных поступлений (прибыль, проценты,

дивиденды) с позиции текущего момента. Инвестор, сделав вложение капитала, должен руководствоваться следующими' положениями:

происходит постоянное обесценение денег;

желательно периодическое поступление дохода на капитал, причем в размере не ниже определенного минимума. Инвестор оценивает, какой доход он может получить в будущем и какую максимально возможную сумму финансовых ресурсов допустимо вложить в данное дело.

Эта -оценка производится по формуле:

где Ктекущая оценка размера вложения капитала, т. е. с позиции исходного периода, когда делается первоначальный вклад, руб.;

K размер вложения капитала к концу t-ro периода времени с момента вклада первоначальной суммы, руб.;

/7 коэффициент дисконтирования (т. е. норма

доходности, или процентная ставка);

t фактор времени (число лет или количество

оборотов капитала).

Под безопасностью понимаются неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного

капитала и стабильность получения дохода. Безопасность обычно достигается в ущерб доходности и росту вложений. Ликвидность инвестиционных ценностей это их способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги. Наиболее низкой ликвидностью обладает недвижимость.

Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора. Рассматривая вопрос о создании портфеля, инвестор должен определить для себя параметры, которыми он будет руководствоваться.

1. Выбрать-оптимальный тип портфеля. В этом случае возможны два типа портфеля:

портфель, ориентированный на преимущественное

получение дохода за счет процентов и дивидендов;

портфель, направленный на преимущественный

прирост курсовой стоимости входящих в него инвестиционных ценностей.

2. Оценить приемлемое для себя сочетание риска

и дохода портфеля и соответственно определить удельный вес портфеля ценных бумаг с различными уровнями риска и дохода с учетом общего принципа, который

действует на фондовом рынке: чем более высокий потенциальный риск несет ценная бумага, тем более высокий потенциальный доход она должна иметь, и,

наоборот, чем вернее доход, тем ниже ставка дохода.

3. Определить первоначальный состав портфеля.

В зависимости от инвестиционных целей вкладчика

возможно формирование портфеля, предлагающего больший или меньший риск. Исходя из этого, инвестор может быть агрессивным или консервативным. Агрессивный инвестор это вкладчик, склонный к высокой степени риска. Консервативный инвестор-покупатель склонен к меньшей степени риска.

Прибыль от реализации продукции представляет собой разницу между выручкой от реализации продукции за вычетом косвенных налогов и себестоимостью продукции.

Прибыль от прочей реализации представляет собой выручку от продажи имущества, отходов и нематериальных активов за вычетом затрат на эту продажу.

Доходы от внереализованных операций включают в себя все остальные виды доходов: доход от долевого участия в совместном предпринимательстве, от сдачи имущества в аренду (арендный доход), полученные дивиденды и проценты по ценным бумагам, полученные штрафы и др.

Расходы на внереализованные операции это затраты на производство, не давшее продукцию, уплаченные штрафы, убытки по старым операциям, от списания дебиторской задолженности, которую невозможно взыскать и т. п.

Амортизационные отчисления образуются в результате переноса стоимости основных фондов и немаCD териальных активов на стоимость продукции и в совот—

купности составляют амортизационный фонд.

Кредиторская задолженность это задолженность хозяйствующего субъекта другим лицам, т. е. это чужие деньги, которыми постоянно и бесплатно

пользуется хозяйствующий субъект для финансирования своих расходов.

К кредиторской задолженности относится задолженность по зарплате, по отчислениям во внебюджетные социальные фонды, резерв предстоящих платежей и др.

Источником финансовых ресурсов является получение денег от эмиссии ценных бумаг (акции, облигации, векселя и др.), от их продажи, в том числе от спекуляции ими.

Вклады участников совместного предпринимательства могут производиться деньгами (рублевый или валютный вклад), имуществом, имущественными правами, в том числе правом на интеллектуальную собственность (патент, ноу-хау и пр.).