1.2. методы и приемы финансового анализа 6. понятие метода финансового анализа и классификация метрдрв

1.2. методы и приемы финансового анализа 6. понятие метода финансового анализа и классификация метрдрв

Под методом вообще понимается способ достижения какой-либо цели, решения конкретной задачи. Метод совокупность приемов или операций практического или теоретического освоения (познания) действительности. В теоретическом плане описание и характеристика метода конкретной науки отражаются в ее методологии как учении о принципах построения, формах и способах научного познания; с практической же точки зрения метод находит свое отражение в совокупности конкретных приемов и методов (в узком смысле), использующихся для исследования данного объекта или явления на практике. Метод ФА в широком смысле это система теоретико-познавательных категорий, научного инструментария и регулятивных принципов исследования финансовой деятельности субъектов хозяйствования.

Под категориями ФА понимаются наиболее общие, фундаментальные понятия данной науки. Научный инструментарий (или аппарат) ФА представляет собой комплекс общенаучных и конкретно научных методов и моделей исследования финансовой деятельности. Принципы ФА его основные исходные положения, регламентирующие процедурную сторону ета методологии и методики.

В настоящее время наблюдается тенденция к взаимопроникновению научных инструментариев различных наук, поэтому

обособление приемов и методов отдельной науки в качестве

специфических и исключительно ей присущих является достаточно сложной задачей. В ФА применяются разнообразные методы, разработанные изначально в рамках той или иной экономической (или математической и т. д.) науки.

X:

7. Неформализованные методы и приемы анализа финансово-хозяйственной деятельности

Метод разработки системы показателей основан на том, что объективное представление о предприятии можно составить

лишь на основе некоторых индикаторов. Обычно требуется комплексная оценка, что предполагает построение системы показателейсовокупности взаимосвязанных величин, всесторонне отображающих состояние и развитие анализируемого субъекта или явления. Требования к системе: необходимость и достаточность выбранных показателей для освещения объекта анализа; наличие содержательных и формальных взаимосвязей между показателями; верифицируемость; разумное сочетание абсолютных и относительных показателей и др. Метод сравнения заключается в проведении процедур установления сходства и различия явлений объективной действительности. Сравнение в анализе финансово-хозяйственной

деятельности (АФХД) включает в себя: выбор объектов, вида, шкал сравнения, количества и вида сравниваемых признаков, определение критериев их существенности и несущественности. Анализируемые явления должны быть качественно сравнимы между собой, принадлежать к одному классу, выражаться в одинаковых единицах измерения.

Построение аналитических таблиц метод, позволяющий

наибопее рационально, наглядно и с. емно представить исходные данные, основные алгоритмы их обработки и полученные результаты.

Сначала составляется макет таблицы каркас, в котором

заполнена текстовая часть, но отсутствуют числовые данные. Крайняя левая колонка таблицы называется подлежащим, и в ней перечисляются основные показатели и критерии, раскрывающие характер данных; в остальных колонках, называющихся сказуемым, приводятся количественные

значения показателей. Аналитические таблицы должны дополняться текстовыми выводами.

8. Элементарные методы микроэкономического анализа, применяемые в финансовом анализе

Понятие «элементарные методы микроэкономического анализа» не является строгим и четко очерченным. Тем не менее, есть определенные основания для объединения достаточно разнородных приемов в рамках этой конструкции: их принадлежность к научному инструментарию курса

«Теория анализа хозяйственной деятельности».

Метод балансовой увязки перенесен в ФА из бухгалтерского учета и применяется при изучении соотношения двух групп показателей, связанных между собой равными итоговыми суммами. Данный метод используется при анализе правильности размещения и использования хозяйственных средств и источников их формирования; с его помощью также проверяется корректность расчетов при проведении

факторного анализа.

Прием процентных чисел используется для оценки влияния сдвигов в структуре некоторого явления на изменение результативного показателя. Этот прием представляет собой табличную реализацию метода расчета индексов структурных сдвигов, и оперирует процентными соотношениями сравниваемого и базисного значений показателей, описывающих одно и то же явление. Прием процентных чисел вследствие его простоты и наглядности считается более удобным в использовании, чем «классический» индексный метод.

Факторный анализэто процесс выявления причинноследственных связей, идентификации и оценки значимости

участвующих в них факторов. В зависимости от характера связей речь может идти о жестко детерминированных или стохастических моделях факторного анализа.

X 5

Так, имеет место заимствование из общей теории экономического анализа, финансовой статистики, бухгалтерского учета, использование экономико-математических методов и моделей. Такое заимствование не является однонаправленным. Например, наработки ФА обогащают финансовый менеджмент, финансовый инжиниринг, контроллинг и аудит, общую теорию статистики и т. п.

Методы и приемы различных наук, применяемые в рамках анализа финансово-хозяйственной деятельности, можно определенным образом систематизировать. Существуют различные классификации. Согласно одной из них (В. В. Ковалев) первым классификационным критерием служит степень формализации метода. Соответственно выделяют неформализованные (логические) и формализованные (математизированные) методы анализа. Вторые подразделяются на основе изначальной принадлежности к определенной

науке на элементарные методы микроэкономического анализа, традиционные методы экономической статистики, ма-тематико-статистические методы изучения связей, методы теории принятия решений и методы финансовых вычислений. Каждый из этих блоков включает в себя несколько основных приемов и методов.

Специально оговаривать то, что анализом занимаются также финансовые аналитики, казалось бы, излишне. Однако следует заметить: однозначного представления о том, в чем заключается деятельность финансового аналитика, не

существует. Согласно одному из подходов, финансовый

аналитикэто любой независимый эксперт, специализирующийся на оценке и выявлении тенденций на финансовых рыынках. Другая трактовка предполагает, что финансовый аналитик это каждый специалист, профессионально занимающийся ФА (на уровне любой социально-экономической системы).

Аналитические процедуры являются также важной составляющей аудиторской работы. В деятельности аудитора

анализу подвергаются соотношения между финансово-экономическими показателями деятельности проверяемого экономического субъекта, а основной целью анализа выступает установление необычных или неверно отраженных

фактов и результатов хозяйственной деятельности.

Круг потенциальных аналитиков не исчерпывается вышеупомянутыми категориями, поскольку заниматься финансово-ориентированным анализом приходится и другим лицам.

Однако в их деятельности анализ обусловлен требованиями ситуационного характера, выполняется лишь эпизодически и не входит в состав профессиональных обязанностей.

В первом случае имеет место функциональная связькаждому значению факторного (независимого) признака соответствует единственное неслучайное значение результативного (зависимого); во втором случаестохастическая

(вероятностная) связь: каждому значению факторного признака соответствует множество значений результативного.

К приемам детерминированного факторного анализа, позволяющим оценить влияние того или иного фактора в жестко детерминированных моделях, относятся: прием выявления

изолированного влияния факторов, дифференциальный метод, прием цепных подстановок, прием арифметических

разниц, логарифмический метод, интегральный метод.

Прием детализации заключается в разложении данных описывающих сложные явления, по отдельным признакам или составным частям. Детализация может проводиться по временному признаку, по месту совершения хозяйственных операций, по центрам ответственности. Одной из важных разновидностей детализации в широком смысле (как общеэкономического метода анализа) является факторный анализ, позволяющий вычленить из общей совокупности компоненты, имеющие наибольшую значимость для исследуемого объекта или явления.

Методы экспертных оценок, наиболее часто использующиеся в ФА, дельфийский метод, морфологический анализ

и метод сценариев. Дельфийский метод проведение многоэтапного индивидуального опроса экспертов с последующим обобщением их оценок, касающихся перспектив развития определенного экономического субъекта. Морфологический

анализметод систематизированного обзора всех возможных вариантов развития элементов исследуемой системы, заключающийся в сопоставлении сценариев развития, написанных различными группами экспертов, для получения комплексного прогноза. Метод сценариев предполагает преимущественно качественное описание возможных вариантов развития объекта анализа при допущении о том или ином сочетании заранее определенных параметров.

Методы чтения и анализа бухгалтерской отчетности весьма

разнообразны и жестко не формализуемы. Обязательные

требования, позволяющие осознанно пользоваться информационным материалом, содержащимся в отчетности: знание

принципов бухгалтерского учета, принципов формирования

основных статей отчетности, построения системы показателей и ее состава; понимание принципов и логики проведения вертикального и горизонтального анализа; знание нормативных документов в сфере учета и отчетности и др.

-f

Гэ".

9. Традиционные методы экономической статистики, ,' используемою в финансовом анализе I

Метод средних величин используется, когда необходимо I обобщение, замена множества индивидуальных значений

анализируемого признака некой средней величиной, характеризующей всю совокупность явлений. Наиболее часто в ФА применяются арифметическая, геометрическая, хронологическая средние; выбор зависит от типа исследуемого ( явления или процесса.

Методгруппировки-расчленение совокупности данныхна і

группы с целью изучения ее структуры или взаимосвязей между компонентами. Процесс группировки данных начинается с определения оптимального количества групп, затем устанавливаются границы интервалов. В анализе используются два основных вида группировок: структурные (предназначены для изучения состава и структуры совокупности и происходящих в ней сдвигов относительно одного выбранного признака) и аналитические (применяются для изучения взаимосвязей между двумя и более

показателями, один из которых рассматривается как результативный, остальные как факторные).

Суть элементарных методов обработки рядов динамики -расчет определенных количественных характеристик рядов динамики и выявление присущих им тенденций. Динамиче|

ский, или временной, ряд это совокупность значений изучаемого показателя, относящихся к некоторым последовательным интервалам или моментам времени. При анализе рядов динамики рассчитываются такие количественные характеристики: базисное и цепное абсолютные изменения уровня, базисный и цепной темпы роста, темпы прироста/снижения, среднее значение уровня ряда, среднее абсо| лютное изменение, средние темпы роста и прироста.

^ііТметод^і"те^р"иипРинЯтиГреішений7использ^ке в. -*

финансовом анализе |

Анализ выполняет вспомогательную функцию в процессе управления, поэтому принятие решений, как правило, не

входит в круг функциональных обязанностей аналитика.

Тем не менее в некоторых ситуациях, когда ответственность за аналитическое обоснование и принятие решения

четко не дифференцирована, аналитику может потребоваться применение некоторых методов теории принятия решений, например таких, как имитационное моделирование,

метод построения дерева решений, линейное программирование, анализ чувствительности.

Имитационное моделирование является одной из разноI видностей ситуационного анализа, заключающегося в выявлении возможных вариантов развития ситуации при условии действия того или иного сочетания и значений различных факторов. Логика метода состоит в том, что путем варьирования набором и значениями факторных признаков можно получить соответствующие каждому случаю значения результативных признаков. Затем можно оказывать воздейстI вие на поддающиеся регулированию факторные признаки с целью приведения их к значениям, соответствующим оптимальным значениям признаков результативных. Основная проблема при использовании этого методамножественность и трудоемкость расчетов преодолевается путем использования компьютера и соответствующего программного

обеспечения. В компьютерной среде имитируется конкретная хозяйственная ситуация, на основе созданной модели

проводятся расчеты и определяется набор параметров и их

значений, которыми в дальнейшем необходимо управлять.

10. Математико-статистические методы изучения связей, применяемые в финансовом анализе

Эти методы, применяемые для изучения стохастических связей, основаны на допущении о нормальном распределении случайных величин, характеризующих некоторое явление; для корректного использования методов требуется

проведение предварительной проверки этой предпосылки.

Корреляционный анализметод, позволяющий установить существование связи между наблюдениями, которые

можно считать случайными и выбранными из совокупности

с многомерным нормальным распределением значений, а также измерить тесноту этой связи. Корреляционная связь предполагает наличие зависимости между двумя величинами, при которой различным значениям одной переменной соответствуют разные средние значения другой.

Регрессионныйанализ метод установления зависимости

среднего значения определенной величины от некоторой другой величины (или от нескольких величин). Регрессионный

анализ позволяет получить формализованное описание связи между признаками и изучает только одностороннюю, причинно-следственную зависимость. В этом его отличия от корреляционного анализа, рассматривающего любые виды зависимости, но при этом направленного только на определение наличия связи, а не на ее аналитическое выражение.

Корреляционный и регрессионный анализы являются

взаимодополнительными, и часто в экономических исследованиях они объединяются в один корреляционно-регрессионный анализ.

Методы современного факторного анализа применяются

при исследовании многофакторных зависимостей при условии существенной корреляции факторов между собой. Многие экономические показатели находятся в тесной взаимосвязи и взаимообусловливают друг друга.

_ — _ — — — — — ->-т!

12. Методы финансовых вычислений: операции наращения и дисконтирования 1

Финансовые вычисления являются формализованной основой принятия решений финансового характера. Они базируются на понятии временной стоимости денег. К ключевым

методам финансовых вычислений относятся приемы расчетов по операциям наращения и дисконтирования, а также методы оценки денежных потоков.

Логика операций финансового характера основана на

том, что денежные средства с течением времени должны

приносить определенный доход. Простейшим видом финансовой операции является предоставление в долг некоторой суммы PV на условиях возврата через время t большей суммы FV. При расчете результативности такой сделки

пользуются специальным коэффициентом ставкой г, представляющей собой отношение приращения исходной суммы к базовой величине. Ставка может быть процентной или

учетной в зависимости от того, Pl/или FV берется в качестве базовой суммы. В финансовых вычислениях процесс называется процессом наращения, если заданы исходная сумма и процентная ставка, процессом дисконтирования -если заданы ожидаемая в будущем к получению сумма и

ставка (коэффициент дисконтирования).

Смысл расчетов по финансовой операции наращения заключается в определении величины той суммы, которой будет (или стремится) располагать владелец денежных средств, предоставивший их в долг, по завершении этой операции. Он получает доход на инвестированный капитал в виде процентов, начисляемых по определенной схеме в течение некоторого промежутка времени.

Возникает проблема совмещения в одной модели требований учета всех значимых коррелирующих факторов и одновременно ее относительной простоты, пригодности к практическому использованию. Современный факторный анализ позволяет

свести множество взаимосвязанных признаков к значительно

меньшему числу обобщенных факторов.

Дисперсионный анализ применяется для проверки гипотезы о принадлежности двух выборок данных к одной генеральной совокупности. Этот метод позволяет, в частности, установить, относятся ли группы разных наблюдений к одной и той же совокупности данных. Он также может использоваться совместно с методами группировки, помогая оценить существенность различий между группами.

Кластерный анализ является одним из методов многомерных группировок. Он предназначен для анализа совокупностей, элементы которых характеризуются многими

признаками. Процесс группировки (кластеризации) основан

на приписывании каждой единице исследуемой совокупности определенных координат в многомерном пространстве признаков. Такими координатами выступают значения каждого из признаков, что позволяет представить любое наблюдение как точку в многомерном пространстве, и провести группировку, оперируя расстояниями между точками.

Методы обработки пространственно-временных совокупностей показателей применяются для анализа информационных массивов, содержащих как временные совокупности (ряды динамики),

так и пространственные (показатели по группе объектов на определенную дату или за определенный период). Для количественной обработки пространственно-временных структур (т. е. совокупностей показателей по группе объектов за ряд периодов) разработаны метод предварительного усреднения данных, метод объек-то-периодов, ковариационный анализ и др.

Существует два основных механизма начисления: схема простых и схема сложных процентов. Первая предполагает, что база, с которой начисляются проценты, с течением времени не изменяется. Тогда размер капитала при исходном значении инвестированной суммы Р через п лет при ставке г будет равен:

Я„ = Р-(1 + п-г). При использовании второй схемы проценты начисляются не с исходной, а с общей суммы, включая ранее начисленные и не востребованные инвестором проценты. В этом случае размер инвестированного капитала будет равен:

F„ = P-V + rf.

При необходимости оценить будущие поступления Fn с позиции текущего момента, т. е. провести операцию дисконтирования, используется формула:

(1 + г)"

Коэффициент (1 + r)n называется мультиплицирующим множителем для единичного платежа, а коэффици-1

ент °— дисконтирующим множителем.

(1 + г)

Приведенные алгоритмы расчета могут усложняться вследствие включения в базовую модель дополнительных

условий (частоты начисления процентов, отличной от года

и/или целого числа лет и т. д.).

Временной ряд принимает определенную форму под воздействием нескольких групп факторов: влияний эволюционного, осциллятивного (циклического) и разового характера. Первые проявляются в наличии долговременной тенденции (основного тренда), свойственной данному ряду; вторые выражаются в колебании уровней ряда в силу действия конъюнктурных или сезонных обстоятельств; третьи отражают воздействие на уровни ряда форс-мажорных обстоятельств. Таким образом, тенденция временного ряда может быть представлена

как сумма трендовой, конъюнктурной и разовых составляющих. Выявление тренда наиболее часто применяемая к динамическому ряду процедура. При ее проведении ставится задача элиминирования факторов, проявляющихся в других

компонентах ряда. Для выявления трендовой составляющей

применяются такие методы, как интуитивный, метод скользящей средней, метод наименьших квадратов и др.

Индексный метод используется для сравнения различных значений показателя, описывающего одно и то же явление. Индексы бывают простыми и сводными (в первом случае исследуемый признак рассматривается изолированно, во второмпринимаются во внимание его связи с другими признаками анализируемого явления). Как правило, в анализе используются сводные индексы, поскольку большинство экономических явлений многоаспектно, и необходим учет

сразу нескольких параметров, их характеризующих. С помощью индексного метода решаются такие задачи, как: оценка изменения уровня явления, анализ влияния отдельных факторов на изменение результативного показателя, пересчет

показателей для сравнения и т. д.

Метод построения дерева решений заключается в графическом отображении системы принятия решений в условиях риска. Этот метод предполагает несколько этапов: определение цели, набор возможных действий, оценка возможных исходов и их вероятности, оценка математического ожидания возможных исходов. Последовательное передвижение по ветвям графа позволяет найти оптимальное с точки зрения выбранной цели решение.

Линейное программирование представляет собой систему математических методов анализа, ориентированных на поиск максимума или минимума выбранной аналитиком линейной функции при имеющихся ограничениях. С помощью

метода линейного программирования обосновывается наилучшее по формальным признакам решение в условиях жестких ресурсных ограничений. Заложенная в основу метода предпосылка о линейном характере зависимости между параметрами модели на практике редко соблюдается (по

крайней мере, в долгосрочной перспективе), что необходимо учитывать при его использовании.

Анализ чувствительности заключается в определении того, что произойдет с исследуемой системой, если один или

несколько ее факторов изменят свою величину. Таким образом, этот метод позволяет оценить силу реакции результативного показателя на изменение независимых факторов. Обычно в модель анализа закладываются значения факторных признаков, соответствующие наилучшей, наиболее вероятной и наихудшей ситуациям.

Методы фаянсовых вычислений: оценка денежного потока

Представляет собой множество распределенных во времени выплат (оттоков) и поступлений (притоков). Денежный поток (ДП) С,, С2. . . . С„ генерируется в течение ряда временных периодов как следствие реализации того или иного проекта или функционирования определенного вида активов, причем его элементы С,могут быть как независимыми, так и связанными определенным алгоритмом. Обычно делается допущение, что элементы ДП являются однонаправленными и не распределены внутри одного временного периода, а сконцентрированы у одной из его границ. Если поступления имеют место в начале периода, ДП называется пренумерандо (или авансовым), если в конце постнумерандо.

Оценка ДП может проводиться в рамках решения двух задач: прямой и обратной. В первом случае выполняется оценка с позиции будущего, во втором с позиции настоящего (с реализацией схемы наращения или дисконтирования соответственно). Как правило, в таких расчетах предполагается использование схемы сложных процентов, т. е. делается допущение, что полученные денежные средства немедленно вновь инвестируются для извлечения дополнительного дохода.

Будущая стоимость исходного ДП постнумерандо тогда может оцениваться как сумма наращенных поступлений:

FV„,

Приведенная стоимость потока постнумерандо быть рассчитана следующим образом:

/І

может

14. Модели, применяемые в финансовом анализе

Финансовый анализ проводится с помощью различных моделей, позволяющих выявить и систематизировать взаимосвязи между основными финансовыми показателями. Выделяют три основных типа моделей: дескриптивные, предикативные и нормативные (В. В. Ковалев).

На применении дескриптивных (описательных) моделей

базируется анализ финансового состояния предприятия. К

ним относятся: построение системы отчетных балансов, вертикальный и горизонтальный анализ отчетности, система аналитических коэффициентов, аналитические записки к отчетности и др. Информационной базой всех этих моделей является бухгалтерская отчетность. Так, вертикальный анализ основан

на представлении данных отчетности в виде относительных величин, характеризующих структуру обобщающих итоговых показателей. С помощью горизонтального анализа можно выявить тенденции изменения отдельных статей (или групп статей), входящих в состав бухгалтерской отчетности. Система

аналитических коэффициентов, построенная на базе отчетных данных, обычно разрабатывается таким образом, чтобы

охарактеризовать предприятие по следующим основным направлениям анализа: ликвидность, текущая деятельность,

финансовая устойчивость, рентабельность, положение и деятельность на рынке капитала.

Предикативны/е моделимодели предсказательного, прогностического характера, предназначенные для прогнозирования доходов предприятия и его будущего финансового состояния. В их число входят модели, ориентированные на расчет точки критического объема продаж, построение прогностических финансовых отчетов; модели динамического и ситуационного анализа и др.