5.5. особенности эмиссии и консолидации акций

5.5. особенности эмиссии и консолидации акций

Эмиссия (emissio — выпуск) ценных бумаг осуществляется при учреждении акционерного общества, а также при увеличении его уставного или заемного капитала эмитентами (корпорациями, государством, местными органами власти).

Эмиссия — это установленная законом последовательность действий акционерного общества — эмитента по размещению ценных бумаг, которая включает:

принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг;

регистрацию выпуска;

размещение выпущенных ценных бумаг, т.е. их продажу первым владельцам (инвесторам);

• регистрацию отчета о размещении выпущенных ценных бумаг и внесение соответствующих изменений в устав эмитента. Эмиссия ценных бумаг выступает как один из источников финансовых ресурсов акционерного общества.

Обычно эмиссия состоит из следующих основных стадий:

предварительная, на которой разрабатывается концепция эмиссии, и на ее основе советом директоров (наблюдательным советом) общества-эмитента принимается принципиальное решение о проведении эмиссии;

стадия принятия решения о размещении ценных бумаг, подготовка необходимых документов и регистрация выпуска ценных бумаг;

стадия размещения зарегистрированного выпуска ценных бумаг;

подготовка и регистрация отчета об итогах выпуска ценных бумаг и раскрытия эмитентом, если это необходимо, информации, содержащейся в отчете.

Предварительная стадия, на которой проводится анализ целесообразности эмиссии, выбираются категория и тип выпускаемых ценных бумаг, способ их размещения, объем выпуска, другие параметры эмиссии, не регламентируется Федеральным законом «О рынке ценных бумаг».

Что касается трех остальных стадий эмиссии, то их последовательность и содержание достаточно четко регламентированы и делятся на следующие этапы:

принятие акционерным обществом решения о выпуске ценных бумаг;

подготовка проспекта ценных бумаг (в случае, когда государственная регистрация выпуска должна сопровождаться регистрацией проспекта эмиссии);

государственная регистрация выпуска ценных бумаг и, если этого требуют условия эмиссии, государственная регистрация проспекта ценных бумаг;

публичное объявление о предстоящей эмиссии (обнародование информации, содержащейся в проспекте эмиссии);

заключение договора с инвестиционным институтом о помощи в размещении выпуска;

проведение рекламной кампании;

первичное размещение выпуска;

регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг;

сообщение о завершении размещения выпуска. Рассмотрим процедуру публичной (открытой) эмиссии, в ходе

которой бумаги размещают среди неограниченного круга инвесторов.

Если акционерное общество вновь учреждается и эта эмиссия первая, то решение о выпуске ценных бумаг принимает инициативная группа учредителей, если она дополнительная — общее собрание акционерного общества.

Эмиссия ценных бумаг требует специальных знаний, поэтому для подготовки проспекта эмиссии, обнародования информации о ней и, главное, для первичного размещения бумаг на договорных началах привлекают инвестиционный институт.

Проспект ценных бумаг должен содержать следующие данные:

основные сведения об эмитенте (наименование, юридический адрес и т.д.);

список всех акционеров, владеющих более 5\% уставного капитала;

список всех корпораций, более 5\% акций которых принадлежат эмитенту, а также перечень филиалов и сведения о принадлежности эмитента к финансовым группам, концернам и холдингам;

отчет о финансовом положении эмитента (бухгалтерские балансы, сведения о размере и структуре уставного капитала, дивидендах на ранее выпущенные акции);

характеристика предстоящего выпуска ценных бумаг (вид и тип акций, объем эмиссии, номинал, расчетные цены при первичном размещении, размер, время и место получения дохода);

информация о том, куда пойдут средства, полученные от выпуска акций.

Эмитент обязан обеспечить доступ к информации, содержащейся в проспекте эмиссии, и опубликовать уведомление о порядке ее обнародования в периодическом издании с тиражом не менее 50 тыс. экз. (кроме стандартных сведений непременно должны быть указаны: круг потенциальных инвесторов, сроки распространения ценных бумаг и места, где потенциальные инвесторы могут приобрести ценные бумаги и ознакомиться с содержанием проспекта эмиссии).

Проспект ценных бумаг регистрируется в Федеральной службе по финансовым рынкам.

Публичным размещением занимаются один или несколько инвестиционных институтов, которые называются андеррайтерами, а сам процесс размещения (или гарантирования всего первичного размещения) именуют андеррайтингом (от англ. underriting — подписка).

Самый распространенный способ привлечения акционерным обществом инвестиций — дополнительная эмиссия акций.

Консолидация и сплит акций. Консолидация (consolidate — укрепление, укрупнение, сращивание) — предполагает укрупнение паев, рост номинала акции при неизменном уставном капитале, что ведет к уменьшению числа акций.

Сплит (split—расщепление, разделение) — дробление номинала акций в целях увеличения их количества при неизменном уставном капитале.

В России сплит широко применяли во время чековых аукционов, когда количество ваучеров превышало число выставленных на торги акций. Чтобы удовлетворить заявки всех победителей аукциона, как того требовал закон, номинал акции уменьшали в несколько раз (порой в десятки раз) и соответственно увеличивай!

количество акций, которое затем делили на число ваучеров, заявленных на аукционе. Например, для удовлетворения заявок участников аукциона по «Газпрому», сдавших свои ваучеры в Москве, Санкт-Петербурге и других регионах России, исходную 1000-рублевую акцию пришлось раздробить на 100 частей. Новый номинал после сплита равнялся 10 рублям, количество акций увеличилось в 100 раз. Курс акций в Санкт-Петербурге составлял 65 акций (номинал 10 руб.) = 1 ваучер.