Д

Д

ДВОЙНАЯ ЗАПИСЬ (Double Entry) — система ведения счетов бухгалтерского учета, предусматривающая отражение любой хозяйственной операции по двум счетам — как правило, дебету одного и кредиту другого. Например, покупка материалов за наличный расчет оформляется записью: Д-т сч. «Материалы», К-т сч. «Касса» (экономический смысл записи — на сумму XX увеличился счет «Материалы» и на ту же самую сумму уменьшились денежные средства в кассе). Если материалы были приобретены с отсрочкой платежа, то операция будет оформлена записью: Д-т сч. «Материалы», К-т сч. «Поставщики» (экономический смысл записи на сумму XX увеличился счет «Материалы» и на ту же самую сумму возросла задолженность перед поставщиками). Любопытно заметить, что, несмотря на всю похожесть, описанные две операции принципиально различаются: в первом случае произошло перераспределение средств фирмы денежные средства заменены на материальные активы, при этом валюта баланса не изменилась; во втором случае имеет место приток средств (фирма получила материалы, но не оплатила их, признав одновременно задолженность перед поставщиком), и нет оттока, а потому валюта баланса увеличивается на сумму XX. Последующая оплата задолженности будет оформлена записью: Д-т сч. «Поставщики», К-т сч. «Касса* (или расчетные счета), т.е. произойдет отток средств с одновременным уменьшением задолженности перед поставщиками.

Для наглядности приведем движение средств на счетах бухгалтерского учета в случае приобретения материалов на условиях оплаты с отсрочкой платежа. Каждая операция, а их было две: (1) поступление материальных ценностей и (2) оплата купленных ценностей, действительно затрагивает два счета.

Счет «Материалы» Счет «Поставщики» Счет «Касса»

Дебет Кредит Дебет Кредит Дебет Кредит

С. 200

(1)100

Об. 100 С. 300

Об.

(2) 100

06. 100

С. 750

(1) 100

Об. 100 С. 750

С. 330

Об. -С. 230 (2) 100

Об. 100

Благодаря такому способу ведения учета можно имущественное и финансовое положение фирмы представить в форме баланса, в активе которого приводится имущество фирмы, а в пассиве источники возникновения этого имущества. Подчеркнем, что двойная запись представляет собой, по сути, квинтэссенцию современной бухгалтерии, но она все же не является инвариантом бухгалтерского учета как науки и практики в целом, поскольку известно, что учет можно вести различными способами. См. статью Бухгалтерия двойная.

ДЕБЕТ (Debit) левая сторона бухгалтерского счета. Происходит от лат. debet он должен. По дебету в активных счетах записывается увеличение объекта учета, а в пассивных счетах — его уменьшение. В расчетных счетах по дебету отражаются задолженность других организаций перед хозяйствующим субъектом и уменьшение кредиторской задолженности данной организации сторонним лицам. В системе двойной записи суммы оборотов по дебету и кредиту всех счетов равны.

ДЕБИТОР (Debtor) должник, т.е. физическое или юридическое лицо, к которому у данного хозяйствующего субъекта есть вытекающее из заключенного договора право требования определенной денежной суммы за проданную продукцию или оказанные

услуги.

ДЕБИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ (Debtors, Accounts Receivables) задолженность дебитора передданным хозяйствующим субъектом, отражаемая в активе баланса этого субъекта. В экономическом смысле дебиторская задолженность представляет собой нежелательное (деньги фирмы находятся в пользовании дебитора, т.е. отвлечены из оборота), но вынужденно-необходимое (продажа продукции в подавляющем большинстве случаев осуществляется с отсрочкой платежа) явление. По сути, это иммобилизация собственных оборотных средств; заметим, правда, что этот процесс взаимообразный, поскольку и сам хозяйствующий субъект, являясь покупателем чужой продукции и услуг, выступает по отношению к продавцу в роли должника, т.е. в течение определенного времени пользуется чужими средствами, а потому относительные потери или доходы от подобных взаимообразных операций складываются в зависимости от соотношения объемов

дебиторской и кредиторской задолженностей и сроков их погашения.

Для того чтобы стимулировать ускорение расчетов, многие предприятия применяют систему скидок, смысл которой состоит в том, что в договоры купли-продажи, как правило, включают опцию о скидке с цены при условии оплаты полученной продукции в достаточно сжатые сроки. Если покупатель не пользуется опцией, т.е. оплачивает товар с предусмотренной договором существенной отсрочкой платежа, у него на некоторое время появляется дополнительный источник средств, но этот источник уже небесплатен, так как покупатель отказался от скидки.

Стандартизованный договор, содержащий опцию, имеет вид: «d/к чисто я» (d/k net я), т.е. покупатель может получить скидку в размере d\%, если он оплатит покупку в течение к дней, в оставшиеся (я jfc) дней оплата должна быть сделана по полной цене, т.е. должны быть «расчищены» отношения с поставщиками; по истечении я дней наступят штрафные санкции.

Итак, в течение первых к дней покупатель может бесплатно пользоваться средствами поставщика; что касается последующих (я к) дней, то у покупателя есть два альтернативных варианта: (а) воспользоваться предоставленной скидкой, т.е. оплатить покупку по пониженной цене в последний день, когда еще действует условие о скидке; (б) оплатить покупку по полной цене в последний допустимый договором день (поскольку платить придется больше, соответствующая разница представляет собой цену, уплачиваемую покупателем за, по сути, предоставленный продавцом кредит в течение (я jfc) дней). Значения параметров варьируют в зависимости от надежности покупателя.

Стоимость источника «Краткосрочная кредиторская задолженность» в случае отказа от опции рассчитывается по формуле

100 — ^ п-к

где d скидка, которую можно получить, оплатив товар в течение к дней, 96;

п число дней, в течение которых товар подлежит обязательной оплате.

Например, если договор имеет вид «3/10 чисто 45», то стоимость источника равна 31,8\% (3 :97 360: 35 ■ 100\%). Логика рас 

109 суждений очевидна: допустим, что полная цена равна 100 руб.; отказ от скидки означает, что за пользование дополнительным (в течение 35 дней) источником придется платить больше на 3,093\% (3 : 97 • 100\%); переход к характеристике стоимости в терминах годовой процентной ставки как раз и дает величину 31,8\%. Легко заметить, что этот источник весьма дорогой; вот почему скидками чаще всего пользуются.

Известны две основные классификации дебиторской задолженности, представляемой в бухгалтерском балансе, подразделяющие ее на:

долгосрочную (срок погашения свыше одного года с момента, на который составлена отчетность), и краткосрочную (срок погашения менее года);

оправданную (сумма и сроки погашения соответствуют условиям договора, в результате которого появилась задолженность) и неоправданную (омертвление средств в дебиторах необоснованно: выявленные недостачи, просроченная задолженность, по которой не начисляются проценты и др.).

Дебиторской и кредиторской задолженностям, возникающим как результат операций по покупке/продаже товаров и услуг, свойствен характер спонтанности с ростом объема производства растет и величина задолженности.

ДЕЛОВАЯ РЕПУТАЦИЯ (Business Reputation) общее мнение о деловых, т.е. профессиональных качествах гражданина или юридического лица. Термин встречается в Гражданском кодексе РФ (см., например, ст. 152 и 1042), а также в бухгалтерских регуляти-вах (см. ПБУ 14/2000 «Учет нематериальных активов»). Деловая репутация может признаваться в качестве вклада при создании простого товарищества, при этом денежная оценка вклада проводится по соглашению между товарищами (ст. 1042 ПС РФ). См. статью Гудвилл.

ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (Cash Flaw) множество распределенных во времени выплат (оттоков) и поступлений (притоков), понимаемых в широком смысле. В качестве элемента денежного потока могут выступать доход, расход, прибыль, платеж и др. Существуют два вида потоков постнумерандо и пренумерандо. Каждый элемент потока постнумерандо относится к концу соответствующего базисного периода; с потоком пренумерандо ровно наоборот — каждый его элемент закреплен за началом базисного периода (рис. Д1).

а) Поток пренумерандо CF1 CFZ CF3 CF4 CF5

б) Поток постнумерандо CF, cf2 CF3 CF4 CFS

t t.

■ 0 1 2 3 4 5i 6 і і iO 1 2 3 4 5i

і і Продолжительность финансовой операции

■■И

і

Продолжительность финансовой операции

Рис. Д1. Графическое представление потоков постнумерандо и пренумерандо

В каждой из приведенных на рис. Д1 ситуаций финансовая операция, в результате которой будут иметь место притоки денежных средств CFfc, осуществляются пять базисных периодов, при этом ее начало имеет место в начале первого базисного периода (отмечено цифрой «О»), а конец — в конце пятого базисного периода (отмечено цифрой «5»), По сравнению с (а) в случае (б) денежный поток как бы сдвинут влево на один интервал; это означает, что денежные притоки (или оттоки) будут иметь место раньше.

На практике большее распространение получил поток постнумерандо, в частности именно этот поток лежит в основе методик анализа инвестиционных проектов. Некоторые объяснения этому можно дать исходя из обших принципов учета, согласно которым принято подводить итоги и оценивать финансовый результат того или иного действия по окончании очередного отчетного периода. Что касается поступления денежных средств в счет оплаты, то на практике оно чаше всего распределено во времени неравномерно, и потому удобнее условно отнести все поступления к концу периода. Благодаря этому соглашению формируются равные временные периоды, что позволяет разработать удобные формализованные алгоритмы оценки. Поток пренумерандо имеет значение при анализе различных схем накопления денежных средств для последующего их инвестирования.

Любая финансовая операция (FO) может быть выражена в терминах денежного потока и описана следующей моделью:

FO-[V,CFktr,n,k=,2t...,n), (Д2)

где V — некоторая стоимостная оценка, отражающая суть операции (например, это может быть будущая стоимость денежного потока, дисконтированная стоимость денежного потока, текущая рыночная цена актива, величина инвестиции); CFk — А-й элемент возвратного денежного потока;

г —некоторая процентная ставка (например, это может быть доходность финансовой операции, коэффициент дисконтирования, среднерыночная норма прибыли по некоторому классу активов или рынку в целом и др.); я продолжительность финансовой операции, т.е. число равных базисных интервалов (чаше всего это год), которое может быть как конечным, так и бесконечным.

Модель (Д2) может быть использована для решения различных задач, например, оценки внутренней стоимости финансового актива, определения доходности финансовой операции или финансового актива, расчета целесообразности принятия или непринятия инвестиционного проекта и др. В основе соответствующих счетных алгоритмов операции наращения и дисконтирования.

ДЕРЕВО РЕШЕНИЙ (Decision Tree) графическое представление системы принятия решений в условиях риска, когда задаются состояния природы, их вероятности появления и возможные варианты действий с сопутствующими доходами и (или) потерями. Последовательно перебирая возможные комбинации состояний природы и вариантов действий, находят оптимальное решение. Логику этого метода рассмотрим на простейшем примере.

Пример

Управляющему необходимо принять решение о целесообразности приобретения либо станка Mj, либо станка М2. Станок М2 более экономичен, что обеспечивает больший доход на единицу продукции, вместе с тем он более дорогой и требует относительно больших накладных расходов, долл.:

Станок М

Станок М2

Постоянные расходы

15 000 21000

Операционный доход на единицу продукции

20 24

Процесс принятия решения может быть выполнен в несколько этапов.

Этап 1. Определение цели.

В качестве критерия выбирается максимизация математического ожидания прибыли.

Этап 2. Определение набора возможных действий для рассмотрения и анализа (контролируются лицом, принимающим решение).

Управляющий может выбрать один из двух вариантов:

а, = {покупка станка М]1 или а2 = {покупка станка М2}.

Рис. Д2. Дерево решений

Этап 3,. Оценка возможных исходов и их вероятностей (носят случайный характер).

Управляющий оценивает возможные варианты годового спроса на продукцию и соответствующие им вероятности следующим образом:

я, = 1200 единиц с вероятностью 0,4;

х2 2000 єдиний с вероятностью 0,6; Л*1> = 0,4;Л*2>-0,6.

Г"1

113

. Этап 4. Оценка математического ожидания возможного дохода. Выполняется с помощью дерева решений (рис. Д2). Из приведенных на схеме данных можно найти математическое ожидание возможного исхода по каждому проекту:

£(Я0]) = 9000 0,4 + 25000 0,6= 18600 долл.

£(Я„2) = 7800 0,4 + 27000 • 0,6 = 19320 долл.

Таким образом, вариант с приобретением станка М2 является экономически более целесообразным.

ДИВИДЕНД (Dividend) часть имущества акционерного общества, изымаемая его акционерами пропорционально их долям в уставном капитале. Дивиденды выплачиваются деньгами, а в случаях, предусмотренных уставом общества, — иным имуществом. Начисление и выплата дивидендов могут осуществляться по итогам первого квартала, полугодия, девяти месяцев или финансового года в целом. Решение о выплате дивидендов, включая размер дивиденда и форму его выплаты, принимается общим собранием акционеров. Размер дивидендов не может быть больше рекомендованного советом директоров (наблюдательным советом) общества.

Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли общества (имеется в виду как прибыль отчетного периода, так и прибыль прошлых лет, т.е. кредитовое сальдо счета 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)»). Дивиденды по привилегированным акциям определенных типов могут выплачиваться за счет специально предназначенных для этого фондов общества. Фонды формируются за счет чистой прибыли и в определенном смысле страхуют на перспективу интересы держателей привилегированных акций. Например, предположим, что в первый год функционирования общества оно получило существенную прибыль. После формирования обязательных резервов возможны, в частности, следующие два варианта действий: (I) выплачены дивиденды по привилегированным акциям, а оставшаяся часть прибыли распределена между держателями обыкновенных акций; (2) выплачены дивиденды по привилегированным акциям, часть прибыли перечислена в фонд выплаты дивидендов по привилегированным акциям, и уже оставшаяся часть прибыли полностью распределена между держателями обыкновенных акций.

Если в следующем году общество получит убыток, то при реализации первого варианта без дивидендов останутся все акционеры, тогда как во втором варианте сохранится возможность выплаты дивидендов по привилегированным акциям.

Ограничение источника выплаты дивидендов чистой прибылью свидетельствует о том, что в бизнесе придерживаются правила неуменьшения экономического потенциала фирмы, предусмотренного уставным капиталом и формируемыми резервами, которые являются гарантией интересов сторонних лиц (кредиторов).

Формирование фондов, равно как и просто реинвестирование прибыли (т.е. формирование источника «Нераспределенная прибыль»), позволяет обеспечить определенную стабильность дивидендной политики, поскольку появляется возможность выплаты дивидендов даже в те годы, когда фирма работала с убытком; это обстоятельство чрезвычайно важно, в частности, и для обеспечения стабильности фондового рынка. Как следствие такой политики, очевидный вывод — в общем случае динамики дивидендов (по обыкновенным акциям) и текущей прибыли не совпадают; если финансовый результат может существенно колебаться (от значимой текущей прибыли к значимому текущему убытку), то дивиденды, как правило, колеблются несущественно.

Дивиденды не начисляются по акциям, право собственности на которые перешло к обществу. Акционерное общество не вправе объявлять и выплачивать дивиденды: (а) до полной оплаты всего уставного капитала; (б) до выкупа всех акций, которые должны быть выкуплены в соответствии со ст. 75 и 76 Федерального закона «Об акционерных обществах»; (в) если на день принятия такого решения общество отвечает признакам несостоятельности (банкротства) в соответствии с российским законодательством или если указанные признаки появятся у общества после выплаты дивидендов; (г) если стоимость чистых активов общества меньше его уставного капитала и резервного фонда либо станет меньше их размера в результате такой выплаты.

ДИВИДЕНДНАЯ ДОХОДНОСТЬ АКЦИИ (Dividend Yield, YLD)

— один из показателей рыночной привлекательности обыкновенных акций фирмы, рассчитываемый как отношение дивиденда, выплачиваемого по акции, к ее рыночной цене. В компаниях, расширяющих свою деятельность путем капитализирования

115 большей части прибыли, значение этого показателя относительно невелико. Дивидендная доходность акции характеризует процент возврата на капитал, вложенный в акции фирмы. Это прямой эффект. Есть еще и косвенный (доход или убыток), выражающийся в изменении цены на акции данной фирмы и характеризующийся показателем капитализированной доходности.

ДИВИДЕНДНОЕ ПОКРЫТИЕ (Dividend Cover, DC) соотношение между прибылью на обыкновенную акцию и дивидендом, по ней выплачиваемым:

DC = EPS /DPS, (Д3> где DPS дивиденд на одну обыкновенную акцию.

ДИВИДЕНДНЫЙ ВЫХОД (Dividend Payout) один из показателей рыночной привлекательности обыкновенных акций фирмы, рассчитываемый путем деления дивиденда, выплачиваемого по акции, (Da) на прибыль на акцию (EPS):

Наиболее наглядное толкование этого показателя доля чистой прибыли, выплаченная акционерам в виде дивидендов. Значение коэффициента зависит от инвестиционной политики фирмы. С этим показателем тесно связан коэффициент реинвестирования прибыли, характеризующий ее долю, направленную на развитие производственной деятельности. Сумма значений показателя дивидендного выхода и коэффициента реинвестирования прибыли равна единице.

ДИРЕКТ-КОСТИНГ (Direct Costing) метод калькулирования себестоимости продукции на основе переменных затрат. В результате формируется так называемая усеченная себестоимость. См. статьи Затраты (по видам), Абсорпшен-костинг.

ДИСКОНТ (Discount) в самом общем смысле означает разницу между номинальной (т.е. объявленной) суммой некоторого платежа и меньшей фактической суммой выплаты. Иными словами, дисконт понимается как скидка с объявленной величины. Суще-

ствуют и другие трактовки этого термина, в частности дисконтом может называться учетная ставка, т.е. ставка, по которой банк производит учет векселей.

ДИСКОНТИРОВАНИЕ И НАРАЩЕНИЕ (Discounting and Compounding) операции, позволяющие учесть влияние фактора времени на ценность денежных средств. Простейшим видом финансовой сделки является однократное предоставление в долг некоторой суммы РУс условием, что через определенное время г будет возвращена большая сумма FV. Как известно, результативность подобной сделки может быть охарактеризована двояко: либо с помощью абсолютного показателя — прироста (FV— PV), либо путем расчета некоторого относительного показателя. Абсолютные показатели чаще всего не подходят для подобной оценки ввиду их несопоставимости в пространственно-временном аспекте. Поэтому пользуются специальным коэффициентом -ставкой. Этот показатель рассчитывается отношением приращения исходной суммы к базовой величине, в качестве которой, очевидно, можно взять либо PV, либо FV. Таким образом, ставка рассчитывается по одной из двух формул:

В финансовых вычислениях первый показатель имеет еще названия «процентная ставка», «процент», «рост», «ставка процента», «норма прибыли», «доходность», а второй — «учетная ставка», «дисконтная ставка», «дисконт». Очевидно, что обе ставки взаимосвязаны, т.е. зная один показатель, можно рассчитать Другой:

или а, =' 1-4 ' 1+г,

Оба показателя могут выражаться либо в долях единицы, либо в процентах. Различие в этих формулах состоит в том, какая величина берется за базу сравнения: в формуле (Д5) исходная сумма, в формуле (Д6) возвращаемая сумма.

FУс позиции предшествующего момента времени достигается за счет варьирования процентной ставкой, причем чем выше значение ставки, тем меньше значение РУ, т.е. более осторожно оценивается ценность ожидаемой в будущем суммы FV.

НАСТОЯЩЕЕ Исходная сумма (PV) —і Наращение

БУДУЩЕЕ

-> Возвращаемая сумма (FV)

Ставка (г)

Дисконтирование — Ожидаемая к поступлению сумма (FV)

Дисконтированная еумма (PV)

1— Ставка (г)

ркс. ДЗ. Логика финансовых операций

Обратим внимание на технические особенности наращения и дисконтирования. Продолжительность финансовой операции обычно характеризуется числом равных базисных периодов; ставка, принимаемая в расчет, должна соответствовать базисному периоду: годовой период годовая процентная ставка, квартальный период — квартальная ставка и т.д. Операции наращения и дисконтирования могут применяться как к единичным платежам, так и к денежным потокам, при этом могут использоваться различные схемы начисления и ставки. Основной является схема сложных процентов. Итак, в операциях наращения и дисконтирования следующие три параметра являются ключевыми: (а) схема наращения (дисконтирования), (б) используемая ставка, (в) продолжительность базисного периода (т.е. выбранное дробление финансовой операции на базисные периоды).

Заметим также, что собственно идея наращения и дисконтирования, в том числе и в приложении к экономике, имеет давнюю историю. Таблицы сложных процентов были впервые разработаны и опубликованы математиками Я. Тренченом (Jan Trenchant) и С. Стевином (Simon Stevin, 1548 1620) соответственно в 1558 и 1582 годах, причем именно Стевин высказал идею о возможности использования чистой дисконтированной стоимости для оценки финансовых инвестиций [The History of Accounting, p. 208). Однако лишь в конце XIX в. эта идея получила активное развитие в работах экономистов, Так, в 188? г. американский инженер А. Веллингтон (A. Wfellington) опубликовал работу «Экономическая теория размещения железных дорог», в которой предложил подход к обоснованию целесообразности строительства новой дороги на основе сопоставления дисконтированных значений прогнозных притоков и оттоков денежных средств. В 1891 г. английский бухгалтер Ф. Mop (Francis More) впервые предложил оценивать гудвилл исходя из генерируемых им дополнительных доходов [Кат, р. 401 403). Идея дисконтирования активно использовалась А. Маршаллом (Alfred Marshall, 1842 1924) и И. Фишером (Irving Fisher, 1867 1947) при изложении логики и техники бюджетирования капиталовложений и оценке инвестиционных альтернатив. На наращении и дисконтировании основаны алгоритмы обоснования решений на рынках ценных бумаг. См. Будущая стоимость.

ДИСКОНТИРОВАННАЯ СТОИМОСТЬ (Present Шиє, Discounted Value) — сумма, ожидаемая к получению (выплате) в будущем, но оцененная с позиции некоторого предшествующего этому получению момента времени. Данное понятие применяется в отношении как единичного платежа, так и денежного потока, т.е. серии платежей. В отечественной специальной литературе используются синонимы данного понятия: приведенная стоимость, настоящая стоимость, сегодняшняя стоимость. Расчет дисконтированной стоимости осущесталяется с помощью модели Уильямса.

ДИСКОНТИРОВАННАЯ СТОИМОСТЬ АННУИТЕТА ПОСТ-НУМЕРАНДО (Present Value of Ordinary Annuity) дисконтированная стоимость денежного потока постнумерандо с равными элементами, т.е. это сумма приведенных к началу финансовой операции элементов потока, исчисляемая в предположении, что (а) все элементы одинаковы, (б) каждый элемент потока начинается в конце соответствующего базисного интервала и (в) дисконтирование осуществляется по схеме сложных процентов с использованием заданной процентной ставки г.

Для демонстрации логики расчета можно воспользоваться графиком на рис. Д4 в предположении, что CFk = А = const.

^ 0+г) (1+Г)2 (1+г)" t-l<l+f)*

Итак,

Л£=Л-ДЯ/4(/уі), (Д7)

где

" 1 1-П + /Т" FMMr,n)= I—Цг= М ' ■ (Д8)

Вывод формулы (Д8) очевиден. Действительно,

FMMr,ri) = 7Г|-Г + г +... + Т7-Ц7. (Д9)

Домножив обе части уравнения (Д9) на,(1 + г), получим:

FM4('-"H1",=I+<^W+"'W' (д,0>

Вычтя из уравнения (Д10) уравнение (Д9), получим:

™4(г,д)(1+/-)-/М4(/-,д)=1 -—=1 -(1 +/■)",

0+г)"

т. е.

FM4(r,n)-r=l-{+r)-".

Отсюда и следует формула (Д8). Заметим попутно, что

11

11m FM4(r,n) = lim —

it-іж п-»=о f г

121

Следовательно, дисконтированная стоимость бессрочного аннуитета постнумерандо находится по формуле

(ДІЇ)

Экономический смысл FMA(r, и), называемого дисконтирующим множителем для аннуитета, заключается в следующем: он показывает, чему равна с позиции текущего момента (т.е. момента, на который осуществляется дисконтирование) суммарная величина срочного аннуитета в одну денежную единицу (например, один рубль), продолжающегося п равных базисных периодов с заданной процентной ставкой г. Множитель FM4(r, и) часто используется в финансовых вычислениях, и поскольку легко заметить, что его значения в общем виде зависят лишь от г и л, они табулированы; благодаря этому существенно упрощаются расчеты (см. приложение 7).

ДИСКОНТИРОВАННАЯ СТОИМОСТЬ АННУИТЕТА ПРЕНУМЕРАНДО (Present \&iue of Annuity Due) дисконтированная стоимость денежного потока пренумерандо с равными элементами, т.е. это сумма дисконтированных элементов потока, исчисляемая в предположении, что (а) все элементы одинаковы, (б) каждый элемент потока начинается в начале соответствующего базисного интервала и (в) дисконтирование осуществляется по схеме сложных процентов с использованием заданной процентной ставки г.

Для демонстрации логики расчета можно воспользоваться графиком на рис. Д5 в предположении, что CFk =А = const. Несложно показать, что значения дисконтированной стоимости потоков пренумерандо и постнумерандо отличаются на множитель (I + г), т.е. дисконтированная стоимость денежного потока пренумерандо рассчитывается по формуле

=WL •(! +r)=A -FM4r,n)-(1 +г).

(Д12)

ДИСКОНТИРОВАННАЯ СТОИМОСТЬ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА (Present Шіие of a Cash Flaw) — сумма всех элементов этого потока, дисконтированных к его началу. Дисконтирование осущес 

122 твляется по схеме сложных процентов по ставке г, подразумевающей начисление процентов с условием их капитализации, т.е. не-изымания до окончания последнего базисного периода я. С помощью дисконтирования все элементы денежного потока приводятся к единому моменту времени началу финансовой операции, что обеспечивает их сопоставимость и возможность суммирования с учетом фактора времени и предполагаемой (или требуемой) нормы прибыли. Экономический смысл полученной в результате суммирования величины таков: столько нужно заплатить «сегодня» за возможность получать в будущем серию поступлений CFk, где к = 1, 2,..., п. Несложно понять, что серия ожидаемых платежей обеспечивает инвестору получение инвестиционного дохода по заложенной в финансовую операцию процентной ставке г. Заметим, что термином «сегодня» обозначен некоторый момент времени, к которому из будущего дисконтируются (приводятся) ожидаемые поступления (платежи).

Очевидно, что, как и в случае с наращением при расчете дисконтированной стоимости денежного потока, предполагаются известными: (а) число базисных периодов, (б) величина каждого регулярного взноса и (в) процентная ставка дисконтирования. Возможны две ситуации: (а) поток постнумерандо (очередной элемент денежного потока имеет место в конце очередного базисного периода); (б) поток пренумерандо (очередной элемент денежного потока имеет место в начале очередного базисного периода).

ДИСКОНТИРОВАННАЯ СТОИМОСТЬ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА ПОСТНУМЕРАНДО (Present Шіие of an Ordinary Cash Flaw) сумма дисконтированных элементов потока, исчисляемая в предположении, что каждый его элемент начинается в конце соответствующего базисного интервала (см. рис. Д4). В обшем случае равенство элементов потока не предполагается.

Пусть имеем исходный денежный поток CFU CF2, CF„. Представим себе, что это совокупность регулярных доходов по ценной бумаге, которую инвестору предлагают купить. Инвестор хочет понять, а сколько он готов заплатить за возможность обладания данным потоком? При этом предполагается, что речь идет о грамотном участнике рынка, который знаком с понятием временной ценности денег и, кроме того, хотел бы получить приемлемое вознаграждение за единовременное отвлечение собственных средств, неизбежное при покупке данной ценной бумаги.

123

Рис. Д4. Схема дисконтирования элементов денежного потока постнумерандо

Очевидно, что напрашивающееся простое суммирование элементов потока CFk невозможно, поскольку они находятся в разных временных интервалах, что обусловливает их несопоставимость, в частности, из-за временной ценности денег. Эта несопоставимость устраняется с помощью дисконтирования по схеме сложных процентов.

Считается, что финансовая операция подразделяется на я базисных периодов, к концу каждого из которых «привязан» очередной платеж CFk (в примере на рис. Д4 это шесть периодов). Расчет дисконтированной стоимости данного потока сводится к приведению каждого его элемента к началу финансовой операции, в точку (0), т.е. к делению на множитель (1+г) в соответствующей степени.

Элемент С/1", отдален от точки приведения на один интервал, и потому он делится на (1+л); элемент CF2 отдален двумя интер-

валами, а потому делится на (1+г)2 и т.д. После приведения всех элементов потока в точку (0) их можно просуммировать.

Таким образом, общая формула для исчисления дисконтированной стоимости потока постнумерандо имеет следующий вид:

" CF.

рур^ъ—-V«із,

ДИСКОНТИРОВАННАЯ СТОИМОСТЬ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА ПРЕНУМЕРАНДО (Present Value of a Cash Flaw Due) сумма дисконтированных элементов потока, исчисляемая в предположении, что каждый его элемент начинается в начале соответствующего базисного интервала (см. рис. Д5). В общем случае равенство элементов потока не предполагается.

Начало финансовой операции

CF, CF, CF, CF„ CFfi CF«

x

Конец финансовой операции

CF, CFz-.(1+r> CF3:(1 + r)2

6 7 8 Время

CF4:(1 + r)3 *-CF5-.(1+r>4

CF6:(1+r)5 u 

Дисконтирование, т.е. приведение элементов денежного потока к моменту начала финансовой операции в данном случае к началу первого базисного интервала (года)

Рис. Д5. Схема дисконтирования элементов денежного потока пренумерандо

125

Сравнивая рис. Д4 и Д5, несложно понять, что различие между потоками постнумерандо и пренумерандо заключается лишь в том, что поток пренумерандо как бы сдвинут влево на один интервал. Это приводит к уменьшению делителя на величину (1+г). Действительно, элемент CF уже находится в начале первого базисного интервала, т.е. в точке (0), а потому дисконтирование не требуется; элемент CF2 отдален от точки (0) на один интервал, а потому его дисконтирование сводится к делению на (1+г) и т.д. После приведения всех элементов потока в точку (0) их можно просуммировать.

Таким образом, общая формула для исчисления дисконтированной стоимости потока Пренумерандо имеет следующий вид:

PV _f CFk __£CFk-(+r)_

"""йо+гї*"1 Д (1+г)* " (Д14)

п п CF.

Е=0 + ')-Е—7M=pvj*r(l+r).

k=t ш (]+г)* 1 .

ДИСКОНТИРОВАННАЯ СТОИМОСТЬ ЕДИНИЧНОГО ПЛАТЕЖА (Present Value of a Single Amount) оценка суммы, ожидаемой к получению в будущем, с позиции некоторого предшествующего момента времени; при этом предполагается, что промежуток между двумя этими временными моментами разделен на л равных интервалов (рис. Дб). По сути, единичный платеж представляет собой частный случай денежного потока {CFk, к = 1,2, я}, когда CFk = 0 при к ф 2. В инвестиционных расчетах базовой является схема сложных процентов, применяемая и для наращения, и дисконтирования, а потому дисконтированная стоимость рассчитывается по формуле

где FVn сумма, ожидаемая к поступлению через я базисных периодов (единичный платеж); РУ — дисконтированная стоимость единичного платежа; г ставка наращения.

Несложно заметить, что множитель FM2(r, n) = 1 / (1 +г)" инвариантен по отношению к суммовым величинам, а потому его

можно табулировать для различных комбинаций г и и. Этот множитель называется дисконтирующим множителем для единичного платежа.

Экономический смысл операции, проиллюстрированной на рис. Дб, достаточно очевиден: величина РУсоответствует оценке величины FV с позиции более раннего момента времени, при этом принимается во внимание временная ценность денежных средств. Последнее означает, что РУ практически всегда должна быть меньше РУ, т.е. РУ представляет собой более осторожную оценку обещаемой в будущем к поступлению величины /■У (несложно понять, что совпадение величин FV и РУ, привязанных к разным моментам времени, возможно лишь при г = 0).

В отношении отмеченных на оси абсцисс точек (0), (к) и (и) следует заметить, что в принципе точка (0) может находиться в любом месте по отношению к интервалу {к, п). Единственное условие, которое должно выполняться, таково: п > к. На практике чаще всего временные моменты (0) и (к) совпадают.

Так же как и в случае с наращением, дисконтирование может осуществляться с помощью различных функциональных зависимостей, кроме того, может по-разному дробиться общая продолжительность финансовой операции на базисные периоды все

127 это будет приводить к вполне естественному различию в результате дисконтирования, т.е. сумма /Убудет меняться. В финансовых операциях, особенно долгосрочного характера, в дисконтировании обычно применяют схему сложных процентов, а базисным периодом считается год.

Пример

Инвестору через 4 года понадобится сумма в 4500 тыс. руб. Один из вариантов ее накопления банковский депозит. Какую сумму нужно разместить на депозите, если банк предлагает ежегодное начисление процентов по ставке 12\% годовых

/>К =4500 '—-=4500-Ш2(12\%,4) =4500 -0,613 =2862 тыс.руб.

(1+0.12)4

Таким образом, в банк нужно вложить 2862 тыс. руб., чтобы через 4 года получить 4500 тыс. руб.; величина 2862 тыс. руб. представляет собой дисконтированную стоимость величины 4500 тыс. руб. Для инвестора с учетом временного фактора и приемлемой доходности две эти величины равны по своей ценности.

Заметим, что если условия банка меняются, меняется и значение дисконтированной величины. Предположим, что договором предусматриваются: (а) полугодовое, (б) ежеквартальное начисление процентов. В этом случае значения дисконтированной стоимости будут соответственно равны:

вариант (а):

PV = 4500 і ^ =4500 !—г =

d + 0,12/2)"-2 (1+0,06)8

= 4500 • Ш2(6\%,8) = 4500 • 0,627 = 2821,5 тыс. руб.; вариант (б): N

PV = 4500 ! т= 4500 ■ '

(1 + 0,12/4)4'4 (1+0,03)16 = 4500 ■ FM2(3\%,16) = 4500 ■ 0,623 = 2803,5 тыс. руб.

Как видим, более частое начисление процентов приводит к меньшему значению дисконтированной стоимости; это и понятно, поскольку ожидаемая и дисконтированная стоимости отличаются на

128

величину процентов, сумма которых при использовании схемы сложных процентов тем больше, чем чаше идет начисление. Если инвестору доступно более частое начисление процентов, он дает и более осторожную оценку (т.е. дисконтированную стоимость) ожидаемого в будущем платежа (степень осторожности в данном случае проявляется в относительном занижении дисконтированной стоимости).

ДОКУМЕНТИРОВАНИЕ И РЕГИСТРАЦИЯ (Documentation and Registration Principle) — принцип бухгалтерского учета, означающий, что любой факт хозяйственной жизни, имеющий непосредственное отношение к данному хозяйствующему субъекту, должен быть, во-первых, документально оформлен и, во-вторых, зарегистрирован в его системе учета. Регистрация служит подтверждением, во-первых, обоснованности (акцент можно) и, во-вторых, необходимости (акцент — нужно) использования этого факта или вызываемых им последствий для формирования картины об имущественном и финансовом положении предприятия. Подчеркнем, что в данном случае речь идет не об истинности факта, а о том, можно и нужно ли его принимать во внимание. В принципе декларируемого факта может и не быть (например, имеет место банальная приписка или ошибка) или он был, но по какой-то причине его проигнорировали (товар отпущен со склада, все об этом знают, но оправдательного документа нет и потому товар будет и впредь числиться за материально ответственным лицом). Отсюда следует, что в системе учета регистрируются не собственно факты хозяйственной жизни, а документы, их подтверждающие. Документ важнее собственно факта. Поэтому данный принцип может быть выражен сентенцией — нет документа, нет бухгалтерской записи. Иными словами, в систему учета попадает то и только то, что подтверждено документально и зарегистрировано надлежащим образом. Обсуждаемый принцип обусловливает возможность верифицируем ости учетных и отчетных данных.

ДОГОВОР (Agreement) соглашение двух или нескольких лиц об установлении, изменении или прекращении гражданских прав и обязанностей. Договор считается заключенным, если между стОг-ронами в требуемой в подлежащих случаях форме достигнуто соглашение по всем существенным условиям договора. Существен 

129

ными являются условия о предмете договора, условия, которые названы в законе или иных правовых актах как существенные, а также все те условия, относительно которых по заявлению одной из сторон должно быть достигнуто соглашение. В частности, в число таких условий могут входить цена, по которой оплачивается исполнение договора, срок исполнения договора и др. Договор заключается посредством направления оферты (предложения заключить договор) одной из сторон и ее акцепта (принятия предложения) другой стороной. Договор может быть заключен в любой форме, предусмотренной для совершения сделок, если законом для договоров данного вида не установлена определенная форма (см. ст. 420 453 Гражданского кодекса РФ).

ДОГОВОР БАНКОВСКОГО ВКЛАДА (ДЕПОЗИТА) (Deposit Agreement) — договор, согласно которому одна сторона (банк), принявшая от другой стороны (вкладчика) поступившую для нее денежную сумму (вклад), обязуется возвратить сумму вклада и выплатить проценты на нее на условиях и в порядке, предусмотренных договором (ст. 834 Гражданского кодекса РФ). Подобный договор является разновидностью договора займа, в котором в роли заимодавца выступает вкладчик, а заемщика банк, причем для привлечения денежных средств во вклады банк должен отвечать определенным требованиям: иметь лицензию Центрального банка РФ, осуществлять банковскую деятельность не менее двух лет, иметь резервные фонды в размере, предусмотренном законодательством, и др. Договор по банковскому вкладу всегда оформляется в письменном виде (в противном случае договор ничтожен), а его существенным условием является обязанность банка платить вкладчику проценты. Договор банковского вклада не допускает осуществления расчетных операций за товары (работы, услуги), иными словами, по окончании срока договора сумма вклада возвращается юридическому лицу в безналичном порядке или в предусмотренных законодательством случаях наличными деньгами. Письменным доказательством заключения договора банковского вклада может быть: для физического лица сберегательная книжка или сберегательный сертификат; для юридического лица депозитный сертификат.

ДОГОВОР БАНКОВСКОГО СЧЕТА договор, согласно которому банк обязуется принимать и зачислять поступающие на счет,

открытый клиенту (владельцу счета), денежные средства, выполнять распоряжения клиента о перечислении и выдаче соответствующих сумм со счета и проведении других операций по счету (ст. 835 Гражданского кодекса РФ). В приведенном определении описаны две группы отношений между банком и клиентом: (а) зачисление денег на счет и (б) выполнение поручений клиента о осуществлении платежей со счета. Оформление договора об открытии банковского счета в документальной форме не является обязательным — достаточно заявления клиента с разрешительной надписью руководителя банка (перечень прилагаемых к заявлению документов утвержден централизованно).

ДОГОВОР ЗАЙМА договор, согласно которому одна сторона (заимодавец) передает в собственность другой стороне (заемщику) деньги или другие вещи, определенные родовыми признаками, а заемщик обязуется возвратить заимодавцу такую же сумму денег (сумму займа) или равное количество других полученных им вещей того же рода и качества (ст. 807 Гражданского кодекса РФ).

В качестве заимодавца могут выступать любые физические и юридические лица, причем в случае когда заимодавцем выступает юридическое лицо, договор должен быть заключен в письменной форме независимо от суммы займа. Договор займа считается заключенным с момента передачи денег или других вещей. В договоре должны быть определены финансовые обязанности сторон, включая санкции за нарушение условий договора. В соответствии с соглашением сторон заемщик может выдавать вексель, удостоверяющий ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученные взаймы денежные суммы (ст. 815 Гражданского кодекса РФ).

Договор займа может быть заключен путем выпуска и продажи облигаций (ст. 816 Гражданского кодекса РФ). Облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный срок: (а) ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента и (б) фиксированного в облигации процента от номинала или другие имущественные права. Таким образом, .в любом случае при реализации договора займа у заимодавца возникает финансовый актив как право требования суммы займа с причита-

9'

131

ющимися процентами, а у заемщика — финансовое обязательство как обязанность предоставить заемщику соответствующую сумму согласно условиям договора.

ДОГОВОР КРЕДИТНЫЙ особый случай договора займа, когда кредитором выступает банк или иная кредитная организация. Особенностями кредитного договора являются: (а) договор всегда заключается в письменной форме в противном случае он считается ничтожным; (б) предметом договора могут быть только деньги; (в) обязательным элементом договора является условие о процентах за пользование «телом» кредита.

ДОГОВОР ФИНАНСИРОВАНИЯ ПОД УСТУПКУ ДЕНЕЖНОГО ТРЕБОВАНИЯ (ФАКТОРИНГ) (Factoring Agreement) договор, согласно которому одна сторона (финансовый агент) передает или обязуется передать другой стороне (клиенту) денежные средства в счет денежного требования клиента (кредитора) к третьему лицу (должнику), вытекающего из предоставления клиентом товаров, выполнения им работ или оказания услуг третьему лицу, а клиент уступает или обязуется уступить финансовому агенту это денежное требование (ст. 824 Гражданского кодекса РФ). Иными словами, речь идет о продаже дебиторской задолженности, при этом в сделке участвуют (прямо или косвенно) три стороны: (1) финансовый агент организация, покупающая дебиторскую задолженность; (2) клиент, или кредитор, организация, продающая долг; (3) должник — организация, обязанная погасить продаваемое право требования. Предметом договора может быть как денежное требование, срок платежа по которому уже наступил (существующее требование), так и право на получение денежных средств, которое возникнет в будущем (будущее требование). В мировой практике встречаются два вида факторинга: конвенционный, или открытый, и конфиденциальный (в последнем случае контрагенты клиента не осведомлены о передаче счетов финансовому агенту).

ДОГОВОР ФИНАНСОВОЙ АРЕНДЫ (ЛИЗИНГА) (Lease Agreement) договор, согласно которому арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного им продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и пользование (ст. 665

Гражданского кодекса РФ). Договор должен быть заключен в письменном виде. К. особенностям этой формы арендных отношений относятся следующие:

в аренду сдается имущество, специально приобретенное по заказу арендатора;

объект лизинговой сделки передается продавцом лизингополучателю непосредственно (если иное не предусмотрено договором);

несмотря на то что собственником объекта лизинговой сделки остается лизингодатель, риск случайной гибели или случайной порчи арендованного имущества несет лизингополучатель (если иное не предусмотрено договором);

договор финансовой аренды связывает, как минимум, трех лиц (продавца имущества, лизингодателя и лизингополучателя) и потому представляет собой, по сути, комбинацию, как минимум, двух взаимосвязанных договоров договора купли-продажи (участники: лизингодатель и продавец имущества) и договора аренды (участники: лизингодатель и лизингополучатель);

лизингополучатель наделяется возможностью предъявления требований о качестве и комплектности имущества, составляющего предмет лизингового договора, непосредственно продавцу.

В отечественной практике балансодержатель лизингового имущества определяется договором; что касается международной практики, в частности международных стандартов финансовой отчетности, то это имущество принято ставить на баланс арендатора. Таким образом, в результате сделки у лизингодателя появляется финансовый актив в виде долгосрочного финансового вложения, а улизингополучателя финансовое обязательство по выплате лизинговых платежей. Поскольку лизинговые договоры носят практически нерасторжимый характер (расторжение договора возможно в принципе, однако сопряжено с исключительно высокими финансовыми потерями), то исполнение договора всегда сопровождается денежным потоком, суммарно покрывающим затраты на приобретение имущества лизингодателем. Несмотря на то, что в основе лизингового договора лежит операция по приобретению некоторого актива и передаче его клиенту, договор представляет собой, по сути, операцию кредитования -клиент приобретает имущество за счет средств лизинговой компании. Иными словами, и по формальным признакам, и по существу этот договор вполне может быть квалифицирован как финансовый инструмент. См. статью Лизинг.

133

ДОГОВОРЫ ПОРУЧИТЕЛЬСТВА И БАНКОВСКОЙ ГАРАНТИИ договоры, согласно которым поручитель (или гарант) принимает на себя обязательство в той или иной степени отвечать за обязательства лица, в отношении которого поручительство (гарантия) выдается. Это специфические договоры, заключение которых формально не приводит к немедленному изменению состава статей баланса, но которые потенциально несут в себе возможность такого изменения.

По договору поручительства поручитель обязывается перед кредитором другого лица отвечать за исполнение последним его обязательства полностью или частично (ст. 361 Гражданского кодекса РФ). Договор должен быть заключен обязательно в письменной форме (несоблюдение этого требования означает недействительность договора, т.е. отсутствие обязательств поручителя) и может касаться обеспечения как фактических обязательств, так и обязательств, которые возникнут в будущем. В силу банковской гарантии банк, иное кредитное учреждение или страховая организация (гарант) дает по просьбе другого лица (принципала) письменное обязательство уплатить кредитору принципала (бенефициару) в соответствии с условиями даваемого гарантом обязательства денежную сумму по представлении бенефициаром письменного требования о ее уплате (ст. 368 Гражданского кодекса РФ).

Поскольку при заключении договоров поручительства и банковской гарантии не происходит немедленного изменения в активах и обязательствах участвующих в договоре сторон, суммы поручительства (гарантии) не включаются в систему двойной записи, а учитываются на забалансовых счетах. Если у кредитора этот финансовый актив (правда, в отношении должника) уже присутствовал в балансе, то у поручителя (гаранта) соответствующее финансовое обязательство является условным и отражается за балансом. Таким образом, формально эти договоры не подпадают под определение финансового инструмента, однако, по существу, они таковыми являются, поскольку при неисполнении должником своих обязательств у поручителя (гаранта) немедленно возникает финансовое обязательство погасить долг, а у кредитора финансовый актив как требование к поручителю (гаранту). Выданные поручительства и гарантии учитываются при формировании суждения о финансовой устойчивости поручителя (гаранта).

ДОЛГ БЕЗНАДЕЖНЫЙ (Bad Debt) долг, не реальный к взысканию, т.е. долг, по которому истек установленный срок исковой давности1, а также долг, по которому в соответствии с гражданским законодательством обязательство прекращено вследствие невозможности его исполнения на основании акта государственного органа или ликвидации организации.

ДОЛГ СОМНИТЕЛЬНЫЙ (Doubtful Debt) любая задолженность, которая не погашена в сроки, установленные договором, и не имеет соответствующего обеспечения (залог, поручительство, банковская гарантия). Исходя из принципа осмотрительности (осторожности) для подобной задолженности создают резерв за счет прибыли до налогообложения, и в балансе показывают дебиторскую задолженность за минусом резерва. Согласно отечественным бухгалтерским регулятивам резерв по сомнительным долгам создается по результатам инвентаризации на последний день отчетного периода, т.е. по факту, тогда как, например, в международной практике, помимо прямого списания просроченного долга на результаты отчетного периода (в течение отчетного периода подобные долги обособляются, накапливаются на отдельном счете и на дату составления отчета списываются), предусматриваются и другие варианты учета расчетов с дебиторами, а именно формирование резерва по сомнительным долгам в процентах от объема реализации или дебиторской задолженности (иными словами, акцент делается не на ретроспективу, а на перспективу).

Обосновывая целесообразность создания резерва по сомнительным долгам, в качестве альтернативы списанию фактически просроченного долга обычно приводят следующие аргументы: подобный вариант позволяет, во-первых, в рамках отчетного периода более строго следовать принципу сопоставления доходов с расходами, эти доходы обусловившими, и, во-вторых, избегать фактического завышения отчетной суммы дебиторской задолженности, т.е. приукрашивания текущего финансового положения фирмы. Вот почему крупные западные фирмы, как правило.

Согласно ст. 196 и 197 Гражданского кодекса РФ обший срок исковой давности равен трем годам, однако для отдельных видов требований законом могут быть установлены и иные сроки.

135

не пользуются методом списания просроченных долгов по факту, а делают резерв по упомянутой методике1.

Согласно ст. 266 Налогового кодекса РФ в создаваемый резерв включаются:

сомнительная задолженность со сроком возникновения свыше 90 дней в полной сумме:

сомнительная задолженность со сроком возникновения от 45 до 90 дней — в размере 50\%;

сомнительная задолженность со сроком возникновения до 45 дней не увеличивает сумму создаваемого резерва.

■ Общая сумма резерва по сомнительным долгам не может превышать 10\% выручки отчетного (налогового) периода.

Создание резерва по сомнительным долгам оформляется записью: Д-тсч. 91-2, К-тсч. 63, т.е. собственно резерв формируется по кредиту счета 63, а суммы отчислений в него включаются в состав внереализационных расходов (субсчет 91-2 «Прочие расходы» к счету 91 «Прочие доходы и расходы»). Экономический смысл приведенной проводки очевиден в резерв «перебрасывается» часть прибыли до налогообложения, за счет которой и можно будет в дальнейшем списать сомнительный долг в случае его трансформации в безнадежный. Резерв может быть использован исключительно на покрытие убытков от долгов, признанных безнадежными, т.е. не реальными к взысканию.

ДОЛЕВОЙ ИНСТРУМЕНТ (Share Instrument) способ участия в капитале (уставном фонде) хозяйствующего субъекта. Чаще всего термин применяется как синоним термина «акция». См. статью Акция.

1 Hawkins D. Corporate Financial Reporting and Analysis: Text and Cases. 3-rd ed. Irwin, Homewood, Illinois, 1986. P. 345.

ДОЛЯ МЕНЬШИНСТВА (Minority Interest) доля миноритари-ев в акционерном капитале и текущих прибылях компании. Пример отношение в корпоративной группе, когда вся совокупность акционеров дочерней компании SC состоит из двух неравных групп: (а) основного акционера компании PC, называемой материнской или холдинговой компанией, которая доминирует в капитале SC и потому может определять основные параметры ее финансово-хозяйственной деятельности, и (б) остальных акционеров (миноритариев, меньшинства), которые в известном смысле вынуждены подчиняться основному акционеру. Конфликт интересов между этими группами акционеров в основном касается дивидендной политики компании SC. При составлении консолидированной отчетности по корпоративной группе интерес миноритариев отражается отдельной строкой в балансе и отчете о прибылях и убытках.

ДОСТОВЕРНОСТЬ (Truth) форма существования истины, обоснованной каким-либо способом, например, экспериментом или неопровержимым логическим доказательством. В приложении к бухгалтерской (финансовой) отчетности используются три взаимосвязанных критерия достоверности приведенных в ней данных: (а) учет велся в строгом соответствии с действующими нормативными актами; (б) имеются оправдательные документы для всех операций; (в) отчетность составлена по данным первичных документов, бухгалтерских регистров и журналов без каких-либо изъятий. Заметим, что фактически первое требование определяет и два других. Понятие достоверности в приложении к учетным и отчетным данным весьма относительно. Например, выбирая тот или иной метод оценки запасов, тот или иной вариант амортизации основных средств, можно получить существенно различающиеся значения чистой прибыли, однако это вовсе не означает, что какой-то из альтернативных показателей прибыли будет недостоверным.

ДОХОД ВАЛОВОЙ (Gross Income) термин