1.3. объекты и субъекты инвестиций

1.3. объекты и субъекты инвестиций

Объектами инвестиций могут быть:

производство новых изделий (услуг) на имеющихся производственных площадях в рамках действующих производств и организаций;

строящиеся или реконструируемые предприятия, здания, сооружения (основные фонды), предназначенные для производства новых товаров и услуг;

комплексы строящихся или реконструируемых производств, ориентированных на выполнение некоторой программы (задачи). В этом случае объектом инвестирования могут быть программы федерального, регионального или иного уровня;

ценные бумаги;

экономика регионов, городов и др.

Естественно, что все эти объекты различаются по масштабам, эффективности использования вкладываемых средств, социальной значимости, степени участия государства, направленности проектов.

Специфика объектов во многом определяет и формы инвестиций:

денежные средства и их эквиваленты (целевые вклады, оборотные средства, паи и доли в уставных капиталах предприятий, ценные бумаги — акции или облигации; кредиты, займы, залоги и т.п.);

земля;

здания, сооружения, машины и оборудование, измерительные и испытательные средства, оснастка и инструмент, любое другое имущество, используемое в производстве или обладающее ликвидностью;

имущественные права, оцениваемые, как правило, денежным эквивалентом (секреты производства, лицензии на передачу прав промышленной собственности, патенты на изобретения, свидетельства на полезные модели и промышленные образцы, товарные знаки и фирменные наименования, сертификаты на продукцию и технологию производства);

права землепользования и др.

Как уже отмечалось, инвестиции, предполагающие затраты на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих промышленных, сельскохозяйственных, транспортных и других предприятий, приобретение оборудования, машин, инструментов, оплату проектных и изыскательских работ, расходы на жилищное, коммунальное и культурно-бытовое строительство, относятся к капитальным вложениям. В них обычно включают расходы на:

землю;

проектно-конструкторские работы;

подготовку строительной площадки;

строительство зданий и инженерных коммуникаций;

строительство вспомогательных сооружений;

приобретение машин и оборудования;

монтажные и пусконаладочные работы;

сертификацию оборудования, рабочих мест, продукции;

прирост оборотного капитала и др.

Естественно, что каждая статья затрат при инвестировании объекта характеризуется:

величиной инвестиционных вложений (в денежных единицах);

датой начала и окончания (год, полугодие, квартал) инвестирования;

периодом амортизации (количество лет, в течение которых амортизируется данная статья затрат);

• способом амортизации инвестированных средств и др. Именно эти параметры играют определяющую роль при выборе источников инвестиций, которыми могут быть:

ресурсы бюджетов всех уровней;

собственные средства предприятий;

активы коллективных инвесторов (паевых инвестиционных фондов, страховых компаний, негосударственных пенсионных фондов);

иностранные инвестиции, прямые (в реальные активы) и портфельные (спекулятивные);

кредиты;

сбережения населения и др.

В сложившейся экономической ситуации в России ожидать крупных инвестиций из бюджета не приходится. Поэтому на практике в качестве инвестиционных ресурсов чаще всего используются:

собственные финансовые средства предприятий (прибыль, накопления, амортизационные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми органами в виде возмещения за ущерб, и т.п.);

иные виды активов хозяйствующих субъектов (основные фонды, земельные участки, промышленная собственность и т.п.);

привлеченные средства (средства от продажи акций, благотворительные и иные взносы, средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промыш-ленно-финансовыми группами);

ассигнования из федерального, региональных и местных бюджетов, фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе;

иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий;

прямые вложения (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и организаций различных форм собственности и частных лиц;

различные формы заемных средств:

кредиты, предоставляемые государством на возвратной основе;

кредиты иностранных инвесторов;

кредиты национальных инвесторов;

облигационные займы;

кредиты банков и других институциональных инвесторов (инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов);

векселя и другие средства.

Основным источником финансирования инвестиций в России являются собственные средства предприятий и организаций, среди которых значительное место занимают компании с иностранным капиталом.

Субъектами деятельности (инвесторов) могут быть как отдельные предприниматели, так и организации (предприятия) и их объединения, государственные органы, инвестиционные фонды и другие организации, которые планируют получить прибыль (или другой положительный эффект) от вложения средств в конкретный объект.

Субъектами инвестиционной деятельности в общем случае могут выступать все участники реализации инвестиционных проектов — заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, поставщики, банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные фонды, биржи и др.

Инвесторы вкладывают собственные, заемные и привлеченные средства в форме инвестиций и обеспечивают их целевое использование.

Инвесторами могут быть также:

Правительство Российской Федерации и правительства субъектов Российской Федерации в лице органов, уполномоченных управлять государственным имуществом или наделенных имущественными правами;

органы местного самоуправления, муниципалитеты в лице органов и служб, уполномоченных в законодательном порядке;

отечественные предприятия, а также предпринимательские объединения, организации и другие юридические лица, наделенные их уставами необходимыми в том правами;

совместные российско-зарубежные предприятия, организации и другие юридические лица;

национальные и зарубежные кредитные организации;

зарубежные юридические лица;

иностранные государства в лице органов, уполномоченных их правительствами;

международные организации.

Инвесторы берут на себя прежде всего роль прямых вкладчиков финансовых средств и других капиталов и, соответственно, роль покупателей и пользователей продукции инвестирования (построенных заводов, фабрик, транспортных сооружений, линий и объектов связи и др.). Инвесторы вкладывают средства в акции вновь создаваемых или существующих предприятий, которые на средства от продажи акций осуществляют модернизацию или диверсификацию своего производства.

Чтобы реализовать различные инвестиционные проекты, необходимы разработка бизнес-планов, проведение инженерных изысканий, подготовка проектной документации на строительство и возведение зданий и сооружений, проведение работ и реконструкции, заключение договоров с подрядными строительно-монтажными организациями на осуществление строительно-монтажных, пусконаладочных работ и т.д. Эти функции заказчика инвесторы могут осуществить либо сами через свои соответствующие службы, либо уполномочивают на это посреднические юридические или физические лица, наделяемые со стороны инвестора необходимыми правами распоряжения инвестициями в рамках, определяемых инвестором.

Исполнителями работ при реализации инвестиционных проектов являются проектно-изыскательские и строительные фирмы, пусконаладочные организации, производственные фирмы и т.п.

Указанные организации и фирмы осуществляют исполнение работ по инженерным, инженерно-геологическим изысканиям, проектированию зданий и сооружений, их возведению, освоению созданных производственных мощностей и т.д.

К исполнителям относятся и инженерные фирмы, которые при отсутствии собственных производственных мощностей, но при наличии специалистов-менеджеров выступают в качестве генеральных подрядчиков по реализации инвестиционных проектов, привлекая для выполнения различных работ множество строительных, монтажных и других фирм на условиях субподряда. Специалисты-менеджеры формируют и реализуют организационный план по осуществлению всех работ по инвестиционному проекту, обеспечивают взаимную увязку всех привлекаемых фирм-соисполнителей.

Осуществление производственных инвестиционных проектов связано с использованием большого объема строительных материалов, конструкций, изделий технологического оборудования, в том числе нестандартного, электроизделий, кабельной продукции, труб, проката и т.д. Поэтому важными участниками инвестиционных проектов должны быть поставщики названной про-

дукции. Большую группу субъектов инвестиционной деятельности составляют так называемые институциональные инвесторы: администрации регионов и городов, страховые компании, инвестиционные компании и фонды, негосударственные пенсионные фонды и др. Функциональное назначение указанных организаций — привлечение свободных средств населения и различных хозяйствующих субъектов и направление их на цели инвестирования.

2. общие характеристики инвестиционного климата в стране и в регионах

Инвестиционный процесс как экономическая категория определен в ряде работ отечественных и зарубежных экономистов — У. Шарна, Б. Олина, Х. Джонсона, С. Хаймера, В. Бочарова, Р. Попова, А. Городецкого, А. Воронина и др. Общим для всех определений является представление инвестиционного процесса в виде последовательности целенаправленных действий по сведению вместе тех, кто предлагает деньги (имеющих временно свободные средства), с теми, кто предъявляет спрос (испытывающими потребности в них). Это точка зрения Гитмана Л. Дж. и Джонка М.Д. принята за базовую в данной работе. При этом в мировой практике принято различать следующие типы инвестиций [13—24]:

инвестиции в физические активы;

инвестиции в финансовые активы (ценные бумаги);

инвестиции в нематериальные активы.

Готовность инвесторов к вложению капитала в промышленность России того или иного региона страны зависит от существующего в нем инвестиционного климата.

Создание благоприятного инвестиционного климата в России — одно из важнейших условий привлечения инвестиций и последующего экономического роста страны. Зарубежные рейтинги России и стран СНГ сегодня невысоки: ни одна из бывших республик СССР не сумела попасть в число 50 стран с наиболее благоприятным инвестиционным климатом. Неблагоприятный, по сравнению со многими другими странами мира, инвестиционный климат в России является главной причиной дефицита как отечественных, так и иностранных инвестиций и «бегства» российского капитала за границу.

Оценка инвестиционного климата (или риска) широко распространена во всем мире, осуществляется многими консалтинговыми фирмами, банками и государственными органами.

История сравнительных оценок инвестиционной привлекательности или инвестиционного климата стран мира насчитывает более 30 лет [38]. Объектом исследования чаще всего является страна и только в отдельных случаях — ее регион. Сопоставляются следующие характеристики каждой страны: законодательные условия для иностранных и национальных инвесторов, возможность вывоза капитала, устойчивость национальной валюты, политическая ситуация, уровень инфляции, возможность использования национального капитала, тип экономической системы, макроэкономические показатели, обеспеченность природными ресурсами, состояние инфраструктуры, условия развития внешней торговли, участие государства в экономике, близость страны к мировым экономическим преобразованиям, демократические традиции, состояние и перспективы проводимых реформ, качество трудовых ресурсов, экономическая эффективность инвестиций, деловая жизнеспособность, потенциал развития территории и основные составляющие налоговой политики.

Главная проблема, препятствующая росту производства и привлекательности инвестиционного климата, состоит в том, что за время кризиса и либерального реформирования в России воспроизводственный контур оказался практически разрушен, т.е. оказалась нарушенной способность экономической системы в ходе своего развития формировать внутренние ресурсы для накоплений.

Специфика экономической жизни современной России обусловлена и тем, что, несмотря на приватизацию предприятий, самый мощный источник инвестиций — фондовая биржа страны — практически не работает.

Значительное сокращение платежеспособного спроса и хронические неплатежи за реализованную продукцию в 90-х гг. XX в. стали причиной ежегодного снижения промышленного производства, и прежде всего в обрабатывающих отраслях.

В российской модели рынка по-прежнему воспроизводятся унаследованные от экономики бывшего СССР отраслевые, народнохозяйственные и региональные диспропорции и аномалии, структурная деградация промышленности.

Крайне негативное воздействие кризиса сказалось прежде всего на обрабатывающих секторах промышленности, которые в любой высокоразвитой экономике традиционно определяют основу посткризисного подъема экономики и последующего устойчивого роста. О масштабах свертывания обрабатывающих производств дают представление следующие данные: при снижении общего объема промышленного производства в 2 раза выпуск в добывающих отраслях снизился в 1,4 раза, а в обрабатывающей промышленности — более чем в 2,2 раза.

В равной мере это касается и отечественного машиностроения, определяющего материальную базу инвестиционного и технико-технологического развития страны. За 1991—2002 гг. объемы производства в машиностроении снизились примерно в 3 раза; при этом наиболее значительным был спад производства прогрессивных видов машин и оборудования.

В результате доля машиностроительного производства в общем объеме промышленности снизилась до 15—18\%. Это близко к значению критериального показателя, определяющего границы экономической безопасности страны. По имеющимся экспертным оценкам, указанным пороговым уровнем по критериям экономической безопасности для машиностроения является уровень 20\% и выше. Негативные последствия такого структурного сдвига очевидны: подрыв возможностей и материальной базы будущего развития страны, а также утрата ее научно-технического и производственного потенциала.

В настоящее время удельный вес России в международных инвестициях в новые рынки составляет всего 0,5\%. Остальные 99,5\% приходятся на Мексику, Бразилию, Аргентину, Турцию, Чили и другие развивающиеся страны.

В целом экономическая ситуация в России для долговременных инвестиций пока сохраняется неблагополучной: инфляция практически сводит на нет едва появляющийся подъем экономики.

Серьезной проблемой для инвестиционного процесса в России является также неоднородность распределения инвестиций — так, на 6 регионов РФ приходится 56\% инвестиционных вложений от общего их объема.

К негативным явлениям в российском инвестиционном процессе можно также отнести:

отток финансовых капиталов из экономики ряда регионов в те регионы и финансовые структуры, которые согласно законам движения денег оказываются более предпочтительными для граждан (самый яркий пример — концентрация капитала в Москве);

стихийное перераспределение капиталов в интересах отдельных граждан или их объединений (финансовые пирамиды, различные фонды) и концентрация капиталов в надежных банках, прежде всего зарубежных.

Вместе с тем очевидно, что формирование внутреннего валового продукта (ВВП) в стране зависит от того, насколько результативна региональная экономика.

В этой связи отметим, что термин «регион» к настоящему времени приобрел определенную многозначность и употребляется сегодня:

как синоним термина «район»; отсюда — «региональный», т.е. относящийся к району, районам;

для обозначения сопоставляемых таксонов, принадлежащих к различным системам таксонирования;

для обозначения любых территорий, по своим признакам не «подходящих» к уже принятой системе территориального деления.

В условиях Российской Федерации под регионом понимается часть ее территории, обладающая общностью природных, социально-экономических, национально-культурных и иных условий [37].

Регион не обязательно совпадает с границами субъекта Федерации — в ряде случаев он может объединять территории нескольких смежных субъектов.

Обилие подходов к определению региона, его функций, методам регионализации породило чрезвычайную пестроту в области классификации регионов. Чаще всего основой последней являются следующие признаки:

уровень экономического развития и инвестиционной привлекательности;

темпы экономического развития;

тип территориальной структуры хозяйства;

коэффициент плотности населения;

темпы прироста населения;

характер и коэффициент производственной специализации и др.