Заключение
Заключение
К современной системе инвестиционного проектирования могут быть предъявлены следующие общие требования:
обеспечить многоуровневое представление цели инвестиционного проекта для решения проблем организационного, аналитического и синтетического характера;
адекватно идентифицировать критические области параметров проекта для обеспечения в пространстве выходов достижения целей проекта;
располагать избыточностью доступных методов для обеспечения успеха проекта;
обеспечить возможность проектирования сложных моделей инвестиционного цикла;
оптимизировать инвестиционные портфели и взаимодействие между ними.
Аналитический инструментарий инвестиционного проектирования развивается к многоуровневому представлению и распределенной обработке знаний.
Методы, представленные в данных материалах, позволяют учесть параллелизм и конвейеризацию инвестиционных процессов. Многомерные инвестиционные модели дают возможность исследовать технико-экономическую реализуемость проектов с учетом эффектов инвестиционного взаимодействия.
Для адекватной оценки экономических последствий результатов инвестиционного проекта дисконтирования следует учитывать пределы экономического роста, а для отражения проявлений факторов случайности использовать доверительные оценки.
Инвестиционное проектирование как деятельность должна настраиваться с учетом полноты и качества первичной информации, как о самом проекте, так и о предприятии, выполняющем проектирование. Практически нецелесообразно и теоретически невозможно создать универсальную методику инвестиционного проектирования. Следует отдать предпочтение применению объектно-ориентированных методов инвестиционного проектирования с последующей их идентификацией и экспериментальной отработкой.
Практическое применение данных методов, моделей и оптимизационных процедур и их реализация в программных средах таблиц EXCEL и системы проектирования Mathcad показывают преимущества использования технологии электронных книг в инвестиционном проектировании.
164
Итоговый тест
Основными проблемами инвестиционного проектирования являются:
разработка сценария динамики ёмкости рынка; Б) оптимизация налогообложения;
оценка технико-экономической реализуемости проекта;
Г) разработка инструментария, повышающего вероятность успеха проекта.
Для увеличения объёма производства в инвестиционном проекте может планироваться:
создание цеха утилизации отходов;
Б) приобретение более производительного оборудования ;
снижение переменных затрат; Г) снижение постоянных затрат.
Инвестиции компании «Газпром» в энергетику:
имеют цель расширения внутреннего спроса на газ; Б) приведут к синергетическому эффекту;
позволят повысить кпд электростанций;
Г) имеют цель увеличить занятость в регионах РФ.
К приоритетным национальным проектам относятся проекты в области:
образования;
Б) перепрофилирования горнодобывающих предприятий;
здравоохранения;
Г) создания информационных технологий инвестиционного проектирования.
Принцип логической основы позволяет:
A) добиться конкурентных преимуществ на фазе окончательной оценки;
Б) управлять рисками инвестиционного проекта;
B) полностью автоматизировать разработку бизнес-плана проекта;
Г) провести компьютерные эксперименты для оценки реализуемости инвестиционной идеи.
Системный и объектно-ориентированный подходы могут:
использоваться совместно;
Б) применяться только по отдельности;
использоваться по согласованию с органами местного самоуправления; Г) применяться по отдельности.
165
Результатом инвестиционного проектирования может быть:
отказ от реализации проекта;
Б) бизнес-план инвестиционного проекта;
форма № 1 баланса действующего предприятия; Г) перемещение производства в другой регион.
Корреляция между значениями инвестиций в основной капитал и значениями фондовых индексов для экономики РФ:
отсутствует;
Б) является пренебрежимо малой;
положительной величиной; Г) отрицательной величиной.
В инвестиционном проектировании портфель ценных бумаг:
не следует оптимизировать;
Б) можно рассматривать в качестве одного из источников финансирования;
не может включать в себя акции менее чем 7 эмитентов; Г) всегда оптимизируется с помощью модели Шарпа.
Проект, который требует первоначальных инвестиций в размере 350 млн руб.:
может получить господдержку в финансировании Инвести-1щонным фондом РФ;
Б) имеет низкую рентабельность;
может получить господдержку в финансировании Инвестиционным фондом РФ, если он связан с высшим образованием;
Г) не получит господдержки в финансировании Инвестиционным фондом РФ.
Оценка критериев экономической эффективности использует в своей основе:
математическую модель;
Б) обязательные для применения формулы расчета;
накопленный практический опыт инвестиционных решений коммерческих банков;
Г) статистические сведения ЮНИДО.
В бизнес-плане ИП производства соломенных шляпок оценка чистого дисконтированного дохода, равна 71 млн. руб., а индекса рентабельности 0,895:
ИП должен быть принят; Б) ИП должен быть отклонён;
оценка содержит ошибку;
Г) проект может быть принят после корректировки.
166
Оценка эффективности инвестиционного проекта имеет совпадающие значения обычного и дисконтированного срока окупаемости, равные 2 годам, 4 месяцам 11 дням:
оценка содержит ошибку;
Б) проект необходимо принять;
проект необходимо доработать;
Г) следует учесть социальную значимость проекта.
Первоначальные инвестиции проекта составляют 100 млн руб и осуществляются в течение первого года проекта, чистый дисконтированный доход равен 10 млн руб. Индекс рентабельности равен:
0,88;
Б) 1,1;
1,21; Г) 0,9.
Чистый доход официально:
запрещается использовать при обосновании проектов; Б) рекомендуется использовать при обосновании;
можно использовать, но только для венчурных проектов; Г) оценивается только в у.е.
Для инвестиционного проекта продолжительностью в один год привлечены первоначальные инвестиции в 10 млн руб., а поток реальных денег за этот год составил 12 млн руб. Окончательная оценка IRR проекта:
20\%;
Б) требует дополнительных данных о годовой инфляции;
-20\%;
Г) не может быть получена только по этим данным .
Тенденция снижения рисков фондового рынка:
возможно повысит оценки NPV проектов;
Б) не должна исследоваться статистическими методами оценки;
возможно повысит устойчивость финансирования проекта; Г) не оказывает влияния на оценки экономической эффективности.
Оценка экономической эффективности с учётом пределов роста:
повышает вероятность принятия некоторых инвестиционных проектов;
Б) является частным случаем NPV метода;
является частным случаем IRR метода;
Г) обязательна с результатами применения принципа логической основы.
167
Математическое моделирование в инвестиционном проектировании:
возможно без применения компьютеров;
Б) обязательно для принятия инвестиционного решения;
согласуется с кредиторами;
Г) возможно с применением компьютеров.
Ставка дисконтирования для оценки проектов:
рассчитывается в денежных единицах; Б) устанавливается ЦБ;
является целочисленной величиной; Г) зависит от рисков проекта.
Элементы матрицы ставок сравнения вне главной диагонали:
учитывают возможное взаимное влияния между несколькими ИП;
Б) позволяют учесть пределы роста денежных сумм;
характеризуют риск реинвестирования;
Г) всегда являются положительными величинами.
Если инвестиционные выгоды двух ИП взаимно увеличивают выручку на операционной фазе элементы, то:
A) матрица ставок сравнения не является единичной;
Б) диагональные элементы всегда равны нулю;
B) элементы матрицы ставок сравнения являются мнимыми
числами;
Г) матрица ставок сравнения является диагональной.
Оценку вектора чистого дисконтированного дохода позволяет произвести:
А) система Mathcad;
Б) электронные таблицы MS EXCEL;
Д) только совместно система Mathcad и электронные таблицы
MS EXCEL;
Г) система Mathcad или электронные таблицы MS EXCEL.
Матрица пределов роста векторной функции логистического роста позволяет учесть:
взаимное влияние пределов роста денежных сумм; Б) экологические последствия проектов;
состояние насыщения рынка;
Г) потенциал логистики отдельного региона.
168
Матрица внутренней нормы доходности:
соответствует вектору чистого дисконтированного дохода, состоящему из нулей;
Б) может быть получена в результате применения пакета «Поиск решения»;
определяется микроэкономическими факторами;
Г) устанавливается в результате серии мысленных экспериментов.
Вектор чистого дисконтированного дохода NPV:
является частным случаем вектора NPVL
Б) однозначно определяется внутренними нормами доходности проектов;
задается Минфином РФ; Г) задается МЭРТ РФ.
Расчеты векторных критериев экономической эффективности позволяют:
учесть сезонные колебания спроса;
Б) задать требования для соблюдения экологических норм;
определить необходимые капиталовложения; Г) организовать тендеры.
Вектор дисконтированных сроков окупаемости:
A) учитывает взаимное влияние денежных поступлений проектов;
Б) учитывает первоначальные инвестиции каждого проекта;
B) не зависит от дисконтированных сроков окупаемости независимо выполняемых проектов;
Г) учитывает ограничения EXCEL.
Для оптимизации вектора NPV:
необходимо определить матрицу внутренней нормы доходности;
Б) провести реструктуризацию компании;
необходимо использовать методы математического программирования;
Г) следует получить разрешение экспертов.
Внутренние нормы инвестиционных проектов компании:
в общем случае зависимые величины;
Б) обязательно должны совпадать по величине;
определяют структуру инвестиционного портфеля;
Г) не могут быть скорректированными на операционной фазе проекта.
169
Дисконтирование является следствием:
из модели роста альтернативных инвестиций;
Б) выбора максимума из минимальных доходностей;
регламента экспертных комиссий;
Г) применения компьютерных технологий.
Комплексная модель жизненного цикла инвестиционного проекта, претендующего на господдержку, учитывает:
долгосрочный прогноз инфляции; Б) долгосрочный прогноз роста ВВП;
доходность инвестиций Стабилизационного фонда Минфина; Г) только текущее значение ставки рефинансирования ЦБ.
Критерия NPV является:
А) обобщением критерия NPVG;
Б) частным случаем критерия NPVG;
Д) положительной величиной, если критерий NPVG>0;
Г) результатом решения уравнения IRR(NPV)=0.
Для оценки критерия NPVG следует использовать в общем случае:
метод Монте-Карло;
Б) прогноз денежных поступлений по фазам проекта;
прогноз ВВП;
Г) генераторы случайных чисел.
Средневзвешенная стоимость капитала в методике Инвестиционного фонда:
определяется ЦБ РФ;
Б) находится как среднее требуемой доходности за интервал времени;
задаётся только инвесторами; Г) задаётся только кредиторами.
Косвенный макроэкономический эффект инвестиционного проекта при рассмотрении заявки на господдержку:
рассматривается в виде дивидендных выплат; Б) находиться по согласованию с консультантами;
обязательно должен быть приведён в ТЭО ИП; Г) может не оцениваться.
При отборе проектов для господдержки Инвестиционным фондом РФ:
используется только краткосрочный прогноз инфляции; Б) используется долгофочный прогноз инфляции;
используется долгофочный ВВП;
Г) осуществляется процедура тайного голосования.
170
Для оценки критериев экономической эффективности ИП, претендующих на господдержку Инвестиционным фондом РФ используется ставка дисконтирования равная:
ставке рефинансирования ЦБ;
Б) средневзвешенной требуемой доходности капитала;
требуемому темпу роста капитала;
Г) доходности долгосрочных гособлигаций.
Синтез модели жизненного цикла ИП может быть проведен:
в результате оптимизации проекта; Б) только в диалоге с инвестором;
с учетом основных финансовых ограничений проекта; Г) только с помощью компьютерных технологий.
Индекс бюджетной эффективности цикла ИП должен:
превышать 1 млн руб.; Б) быть больше 1;
находиться в интервале от 1,1 до 1,5; Г) быть меньше 1.
Источником случайного снижения эффективности инвестиционного проекта могут быть:
выбор чередования фаз проекта;
Б) пересмотр первоначальной цели проекта;
колебания валютных курсов;
Г) ошибка в формуле для расчёта IRR.
Доходность инвестиций является:
случайной величиной, обязательно распределенной по нормальному закону;
Б) результатом согласования субъектов инвестиционной деятельности;
средневзвешенным средним доходности рынка и доходности корпоративных долгосрочных облигаций;
Г) случайной величиной.
Принятие к реализации экономически неэффективного проекта или отклонение действительно эффективного и реализуемого проекта являются:
основными ошибками инвестиционного проектирования; Б) возможными следствиями ошибок в методах оценки;
причиной экономических потерь для инвесторов; Г) уголовно наказуемым деянием.
171
Требование к дисконтированному сроку окупаемости инвестиционного проекта может быть задано интервалом значений:
нет;
Б) при условии предварительной оценки NPV;
да;
Г) только для уже реализованных проектов.
При использовании инструментария «Анализ данных» MS EXCEL для генерации нормально распределенных случайных величин значения первоначальных инвестиций следует учитывать:
результаты окончательной оценки проектов-аналогов; Б) рекомендации методики ЮНИДО;
результаты оптимизации рынка сбыта;
Г) третий статистический момент рыночной стоимости затрат на приобретение оборудования.
Дисперсию чистого дисконтированного дохода можно оценить:
да;
Б) нет;
методами имитационного моделирования;
Г) при условии, что предварительно получена оценка математического ожидания этой величины.
Погрешность оценки необходимых капиталовложений:
может быть получена по результатам окончательной оценки проектов;
Б) возможно отсутствует;
обязательно приводится в бизнес-плане проекта;
Г) обязательно приводится в методике оценки эффективности проекта.
Для повышения точности оценок инвестиционных затрат и доходов:
A) разрабатывается проектно-сметная документация проекта;
Б) используется только затратный метод оценки рыночной
стоимости;
B) используется только доходный метод оценки рыночной
стоимости;
Г) ошибки проектировщиков наказываются в административном порядке.
Ошибкой инвестиционного проекта является:
отказ от его первоначальной цели;
Б) неполнота учета ограничений логического характера;
игнорирование последствий конкурентного противоборства; Г) использование критерия чистого дохода для обоснования
решения.
172
Вероятность успеха проекта:
влияет на стоимость компании, разработавшей проект; Б) не влияет на стоимость компании, разработавшей проект;
является только субъективной вероятностью;
Г) полностью определяется точкой безубьіточности.
В качестве целевой функции портфеля инвестиционных проектов:
запрещается использовать дисперсию доходности портфеля; Б) применяется величина, характеризующая увеличение стоимости компании, вьполняющей проекть ;
используется сумма суммарных капиталовложений;
Г) обьчно используется сумма критических объёмов всех проектов.
Индекс рентабельности инвестиционных проектов:
A) позволяет упорядочить проекты по их привлекательности;
Б) позволяет сравнить проекты разного масштаба;
B) позволяет провести оптимизацию портфеля с учетом всех
основных ограничений;
Г) используется в некоторых методиках оптимизации инвестиционного портфеля.
Модель Марковица позволяет:
провести поиск эффективного портфеля;
Б) максимизировать суммарный чистый дисконтированный доход портфеля инвестиционных проектов;
учесть возможность реинвестирования;
Г) использовать ее в некоторых методиках оптимизации инвестиционного портфеля.
Если оценка NPV проекта равна -10 млн руб. Следует:
проверить значение IRR проекта;
Б) учесть условия влияния проекта на реализацию высокодоходных проектов инвестиционного портфеля;
провести экспертизу организации, разработавшую проект; Г) проверить значение дисперсии доходности проекта.
Для оптимизации портфеля проектов, который содержит условные проекты, необходимо:
использовать пакет программ «Поиск решения»;
Б) ввести дополнительные ограничения в виде равенств для двоичных переменных вектора решения;
использовать инструмент генерации случайных чисел; Г) использовать вложенный портфель проектов.
173
Инвестиционные проекты 2, 5, 7 являются условными. Пусть двоичные переменные y2 , y5, y7 служат индикаторами включения этих проектов в инвестиционный портфель. Тогда следует:
отклонить седьмой проект; Б) принять 2 и 5;
использовать ограничения y2 = y5 y2 = уч) Г) считать постановку задачи некорректной.
Инвестиционные проекты 2, 5, 7 претендуют на достижение одной цели. Для повышения вероятности успеха необходимо выполнить, по меньшей мере, два из проектов. Пусть двоичные переменные y2 , y5 , y7 служат индикаторами включения этих проектов в инвестиционный портфель. Тогда следует:
считать постановку задачи некорректной; Б) использовать ограничение у2 + у5 + уч = 2;
принять 2 и 7 проекты;
Г) использовать ограничение у2 • у5 • уч = 2.
Для поиска эффективного портфеля могут использоваться:
среда Mathcad;
Б) надстройка Excel «Поиск решения»;
метод Монте-Карло;
Г) ни один из выше перечисленных инструментов.
Ряд инвестиционных проектов портфеля являются типовыми. Тогда следует:
использовать метод оптимизации модели Шарпа; Б) использовать метод множителей Лагранжа;
использовать метод Монте-Карло;
Г) ввести для этих проектов целочисленную независимую переменную.
Для того чтобы учесть синергетические эффекты между проектами портфеля следует:
задать дополнительные ограничения в виде неравенств;
Б) дополнить целевую функцию поправками, учитывающими увеличение суммы NPV;
получить разрешение экспертной комиссии; Г) скорректировать техническое задание.
Проект предусматривает увеличение объема производства фрезерных станков. Оценка критического объема выпускаемой продукции:
А) должна округляться в большую сторону; Б) должна округляться в меньшую сторону;
174
В) не должна округляться;
Г) приводится в бизнес-плане проекта.
Проект предусматривает увеличение объема производства фрезерных станков. Оценка критического объема выпускаемой продукции по критерию NPV:
должна совпадать с оценкой по критерию прибыли; Б) превышает оценку по критерию чистой прибыли;
не должна округляться;
Г) приводится в бизнес-плане проекта.
Для инвестиционного проекта необходимо определить критическое значение постоянных затрат по критерию NPV. Для этого необходимо предварительно оценить:
переменные затраты;
Б) первоначальные инвестиции;
внутреннюю норму доходности; Г) срок окупаемости инвестиций.
Для инвестиционного проекта необходимо определить критическое множество значений потока реальных денег по критерию NPV. Для этого необходимо предварительно оценить:
индекс рентабельности;
Б) первоначальные инвестиции;
ставку сравнения;
Г) срок окупаемости инвестиций.
На действующем предприятии планируется одновременно выполнить проект, который увеличивает объем производимой продукции, и проект, который снижает переменные затраты. Общий экономический эффект:
суммируется;
Б) содержит составляющую пропорциональную произведению двух эффектов;
невозможно оценить;
Г) неограниченно увеличивается.
В инвестиционном проекте планируется производить два вида продукции. Критические значения объёмов производства по отдельным видам продукции при условии, что другой вид продукции не производиться меньше доли компании на рынке. Проект:
А) следует отвергнуть;
Б) следует принять, но производить только один вид продукции;
175
В) после анализа безубыточности возможно принять; Г) содержит ошибку.
В инвестиционном проекте планируется производить два вида продукции. Критические значения объёмов производства по отдельным видам продукции при условии, что другой вид продукции не производиться меньше доли компании на рынке. Проект:
следует отвергнуть;
Б) принять, но производить только один вид продукции;
после анализа безубыточности возможно принять; Г) содержит ошибку.
Критическое множество значений объемов и цены за единицу продукции по критерию NPV для инвестиционного проекта является:
выпуклой вниз кривой; Б) выпуклой вверх кривой;
отрезком прямой линии; Г) спиралью.
Диверсификация производимой продукции в инвестиционном проекте:
не влияет на экономическую эффективность проекта; Б) косвенно влияет на безубыточность;
способствует созданию конкурентных преимуществ; Г) снижает риск.
Для анализа безубыточности могут быть использованы:
среда Mathcad;
Б) только специализированные программы;
электронные таблицы MS EXCEL; Г) сайт www.cbr.ru.
176
Обсуждение Инвестиционное проектирование
Комментарии, рецензии и отзывы