12. какие существуют классификации облигаций?
12. какие существуют классификации облигаций?
В отличие от акции, которая является правом собственности на имущество предприятия, облигация выражает отношение займа между эмитентом и инвестором. Эмитент берет денежные средства в долг у инвестора и обязуется вернуть полную стоимость облигации с процентами в установленные сроки.
Периодические выплаты процентов держателям облигаций называются купонными платежами. Купонная ставка выражается в процентах суммы купонных
платежей за год от номинальной стоимости облигации.
Облигации отличаются друг от друга по многим параметрам: размеру купона, сроку действия, частоте купонных выплат. В зависимости от правового статуса эмитента, степени инвестиционных и кредитных рисков, степени защищенности интересов инвесторов и
других факторов долговые фондовые ценные бумаги
подразделяются на следующие группы: государственные и субъектов Федерации, муниципальные и негосударственные. Казначейские векселя и обязательства, облигации государственных и сберегательных займов это государственные бумаги. К муниципальным относятся долговые обязательства местных органов власти. Негосударственные ценные бумаги представлены корпоративными и частными финансовыми инструментами. Корпоративными ценными бумагами
служат обязательства предприятий, организаций и
банков. Частными ценными бумагами могут быть векселя, чеки, выпускаемые физическими лицами.
По характеру обращения облигации делятся на неконвертируемые и конвертируемые. Конвертируемые облигации предоставляют владельцу право обменять облигацию на акции того же эмитента.
CtVi
меняться от года к году. Для преодоления этой сложности предполагают, что дивиденды растут с постоянным темпом д.
4 d0-t + g)wmg-AzAL. (ю.з)
4-і
Конечно, в реальности дивиденды редко растут с постоянным темпом, поэтому существуют более сложные модели для оценки акций.
Модель дисконтирования дивидендов изменяется в зависимости от темпов роста дивидендов.
Для акций с постоянными во времени дивидендами применяют модель нулевого роста д = 0.
где PVтекущая стоимость акции, а внутренняя норма доходности, соответственно, к* =
Р
Для тех акций, чьи дивиденды растут с одинаковым темпом роста каждый год, используют модель постоянного роста:
ЗМЛ+д), 4 = 4,fi+gr.
Приведенная стоимость и внутренняя норма доходности при к > д равны соответственно:
PV= vik* = i-+g< (ю.5) к-д Р
неров при решении различных вопросов корпоративной политики и выборе совета директоров. Привилегированные акции дают своим владельцам право приоритетной выплаты дивидендов, но не дают права голоса. Корпорация вправе сама определять тип выпускаемых акций. Могут выпускаться акции, имеющие при?-вилегированную позицию в отношении дивидендов, но дающие 1/2 или 1/4 голоса.
С учетом специфики оплаты акции классифицируются на денежные и натуральные.
В зависимости от возможностей участия в управлении делами общества могут выделяться акции с правом и без права голоса, с правом двойного, троішо-го и т.д. голоса. По праву голоса различают акции голосующие и ограниченные. Голосующие акции дают право голоса по формуле 1 акция = 1 голосу. Среди ограниченных акций выделяют акции с ограниченным правом голоса, подчиненные акции и неголосующие.
На основании различий в правах участия акционеров ■ в последующих выпусках можно выделить также акции с правом и без права конверсии в иные виды акций | или другие ценные бумаги.
Акции могут также различаться по форме их выпуска: '• выпускаемые в физической форме (в виде отпечатанных на бумаге бланков сертификатов) либо в безналичной форме (в виде бухгалтерских записей на счетах).
По степени обеспеченности облигации бывают обеспеченные, необеспеченные и гарантийные. Необеспеченные облигации представляют собой общее право требования, не имеют специального обеспечения. При
отказе производить выплаты по облигациям никакое конкретное имущество не может быть арестовано, т.е.
кредиторы не имеют какой-либо дополнительной защиты. Обеспеченные облигации обеспечены залогом какого-либо движимого или недвижимого имущества предприятия. Залогом могут служить: ценные бумаги,
оборудование, закладные под недвижимость. Выполнение обязательств по гарантированным облигациям помимо эмитента гарантируется одним или несколькими лицами, которые берут на себя ответственность выполнить обязательства в случае неисполнения этих обязательств эмитентом. Наличие гарантий
повышает надежность облигаций.
Размер купона облигации с постоянным купоном
фиксируется на весь срок обращения облигации. Этот тип облигаций называют классическим и наиболее часто применяют на практике. Размер купона облигации с переменным купоном не известен заранее. При этом эмитент облигации объявляет ставку купона на следующий купонный период. По облигациям с плавающей процентной ставкой ставка купона привязывается к некоторым макроэкономическим показателям, в качестве которых обычно выступает доходность государственных ценных бумаг или ставка межбанковских
кредитов (LIBOR).
Бессрочные облигации. Данные облигации не предполагают погашения номинальной стоимости, а только дают право на купонный доход.
0J>
"Л "
Обсуждение Шпаргалка по инвестициям
Комментарии, рецензии и отзывы