36. что такое бизнес-план?
36. что такое бизнес-план?
Описание всех возможных аспектов будущего инвестиционного проекта, вероятные проблемы реализации и эксплуатации проекта и пути их решения называются бизнес-планом или технико-экономическим обоснованием. Назначение бизнес-плана ответ на вопрос
о том, стоит ли вкладывать деньги в этот проект.
Бизнес-план составляется согласно установленным формам и содержит регламентированное количество необходимых разделов. Далее приведены примеры основных концепций некоторых разделов. Среди целей
предприятия могут быть: эффективное использование имеющихся преимуществ стать ведущей фирмой на рынке данного товара, занять определенное место на
рынке, обеспечить прибыль и объем продаж в таком-то
размере. В разделе стратегии должно быть описано, как эти цели планируется достигнуть: сконцентрировать силы и средства на чем-либо, сократить затраты
на инвестиционной или эксплуатационной стадии проекта за счет чего-либо, использовать преимущества в
данной сфере и возможности в другой.
Раздел описания и текущего состояния проекта
должен представлять суть проекта, характеристику состояния дел, обоснования для уверенности в успехе проекта.
Раздел, касающийся менеджмента и собственности, содержит информацию об организационной форме бизнеса, содержании учредительных документов, характеристики основных руководителей, включая образование, практический опыт работы и деловую репутацию.
Раздел исследования рынка и его сбыта фиксирует информацию о неудовлетворенных потребностях и
1 9
временно со становлением рынков ценных бумаг и
бомГыдолвусюми=ораздновяреДенниесб7оцеазрам
появления мощных компьютеров, развитием сетевых тешшшИ Иусовершонстп°ванием почтой инфрай структуры. Изначально популярным был графический анализ (chart analysis) анализ различных моделей, строящихся на графиках цен.
бытности выделяется как отдельная ветвь.
С появлением компьютеров интересным стало по-сароение различныс итдикачеров техмщшго адам-за, основанных на статистическом анализе динамики. Одно время пользовалась большим успехом волновая теория Эллиота (Elliot Wave Theory). Основные постулаты этой теории утверждают, что ценовая динамика
лоюпрбеодгеолреынннкыаерзаазквоинвоаметесрян овсотлин ово борбарзанзоо виаснуищиерстывнуоючтопределенные закономерности в образовании рыночных волн.
С развитием возможностей компьютеров появились
различные методы построения трендотслеживающих механических торговых систем (Trendfollowing Trade-sterns). В настоящее время шивно применяю™
ннееййррооннноыв,е нсеертвин,ыихмкилтеитроукючщелиоев епчреосцкеосгсо дмеоязтгеал,ь нпорсетди(ЮИГМ^ нервных клеток человеческого мозга, предназначенных для решения прикладных задач технического анализа.
ци3и))ан(Оценкаонккррептоноаципирегдклрюичяатеитяафаилримзысоосропо
менеджмента и перспектив его развития, организаци
устойчивости определение цены фирмы;
4) моделирование цены акций.
Для выявления недооцененных бумаг фундаментальный аналитик может пойти двумя путями:
HS-ДCTBеHHOstingK)00,ПаHИеИслоЖЛЫlйи<;CоHрИо3уOЙBеPX8
сегментации рынка сбыта, потенциал рынка и прогнозы объемов продаж, о конкурентах и барьерах входа на рынок.
сроот^^по^и!ы::т^нядп^iвтсооlвеlсlвии
В разделе оценки риска должна быть приведена
оценка финансово-экономических, технических и
социально-политических рисков. Под оценкой риска
принято понимать анализ чувствительности производства к тому или иному виду риска, прогноз выполнения бизнес-плана при изменении начальных условий.
Полный инвестиционный цикл можно разделить на
канчивается подготовкой оценочного заключения, согласуется инвестиционный меморандум и составляется описание инвестиций, готовится проектно-сметная
документация. Непосредственно инвестиционная фана йгЖЧЕЮтся в пгмгедешп гю^гоюгм о кшюч*
нии K0нтракт0в, иеЖ(СHб(УреH-теXHИЧесK0м ГІШСгаГЮІИ
н0€лужИяания проекта, а также его расширения и обПроекты называются независимыми, если решение о принятии одного из них не влияет на решение о при-пши деугого п1роекта. Г^ы іша* тивнять ад дв а проекта. Соответственно, альтернативные проекты -это проекты, взаимоисключающие друг друга. Мы можем принять либо один, либо другой.
Проекты, первоначальные денежные потоки по которым отрицательны, а последующие потоки положительны, называются ординарными. (Здесь нужно
уточнить, что отрицательный денежный поток это
троаскх-оддеын епжрнеыдперпиоясттиуяп,лае нпиоял.оДжриутгеилмьниысйл одвеанмежи,нэытйо поот-'Z мьпвдлГывдае^ссврледвснтыо)и^тввцв =
получаем доход от осуществленных инвестиций. Если же мы взяли кредит в банке и выплачиваем его после окончания срока действия проекта, то первые потоки у
насьнбыдуит ТПMЛоOйЖПBреоЛеЬKTЬбУИетанаПз0CвЛаеTДУс^LHееор0TиPнИЦа-ным.
чают чистые инвестиции (pure investments) и смешанные (mXed investments). Чистые инвестиционные проекта это пр°екты, не требующие промежуточных капитаB0BнЛXO0реаHвЛЯЮе?MЛУЯаеHаHмЫ-^)BOеTCрPцеапПИ3HЬЬ^енПнM^^^TЬаапИ^^^CеИ в доход. Смешанные инвестиционные проекты характеризуются чередованием положительных и отрицательных сальдо денежных потоков в ходе реализации проекта.
~ 37. Какие существуют критерии оценки инвестиционных проектов?
Критерии, позволяющие оценить реальность проекта:
нормативные критерии (правовые), т.е. нормы национального, международного права, требования стандартов, конвенций, патентоспособности и др.;
ресурсные критерии (научно-технические, технологические, производственные, финансовые).
Количественные критерии, позволяющие оценить целесообразность реализации проекта. Например, Соответствие цели проекта на длительную перспективу
целям развития деловой среды; риски и финансовые
последствия, степень устойчивости проекта, вероятность проектирования сценария и состояние деловой среды.
Финансово-экономические критерии, позволяющие выбрать из тех проектов, реализация которых целесообразна (критерии приемлемости). Такие, как стоимость проекта, чистая текущая стоимость, прибыль,
рентабельность, внутренняя норма прибыли, период
окупаемости, чувствительность прибыли к горизонту (сроку) планирования, к изменениям в деловой среде, к ошибке в оценке данных.
На практике выбираются проекты не столько наиболее прибыльные и наименее рискованные, сколько
лучше всего сочетающиеся со стратегией фирмы.
Среди критериев финансово-экономической оценки инвестиционных проектов выделяют:
а) основанные на дисконтированных оценках;
б) основанные на учетных оценках.
К первой группе относятся методы чистой приведенной стоимости (NPV), внутренней нормы доходности
38. Что называется денежным потоком?
Денежным потоком называется сумма финансовых результатов всех операций периода t {CFi). С каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток (Cash Flow), элементы которого представляют собой либо чистые оттоки (Net Cash Outflow), либо чистые притоки денежных средств (Net Cash Inflow). Под чистым оттоком в t-м году понимается превышение текущих денежных расходов по проекту над текущими денежными поступлениями (при обратном соотношении имеет место чистый приток).
Денежные притоки фирмы, генерирующиеся в процессе ее деятельности, вызваны тем, что фирма продает товары за наличные средства и в кредит; получает доходы от инвестирования в ценные бумаги других
организаций и от операций своих филиалов в стране
или за рубежом; продает свои ценные бумаги различных типов; избавляется от ненужных и лишних активов, привлекает кредиты.
Соответственно расход денежных средств осуществляется на приобретение сырья и материалов для осуществления производства, выплату заработной платы сотрудникам, обновление основного капитала и осуществление инвестиций в новый основной капитал, выплату процентов по займам и дивидендов по акциям, погашение основных сумм задолженности. Деятельность фирмы состоит из трех составных частей: основной, инвестиционной и финансовой.
Схематично операции, относящиеся к той или иной
(38.1)
деятельности, определены в табл. 38.1. Упрощенно можно определить денежный поток как
CF=S-C-I,
Обсуждение Шпаргалка по инвестициям
Комментарии, рецензии и отзывы