3.8. логистическая матрица внутренней доходности
3.8. логистическая матрица внутренней доходности
Определим логистическую матрицу внутренней нормы доходности как матрицу IRRL, удовлетворяющую условию равенства нулю величины NPVL. Из уравнения (3.31) следует, что
r r
£ CFt = -(B -1) £ (I + IRRL)-1 • CFt. (3.30)
t=0
t=0
3.9. NPVL для двух инвестиционных проектов
Пусть матрица темпов роста диагональная, т.е.
A
0 a 22
Матрица пределов роста имеет произвольный вид
b21 b22
а эффект взаимного влияния мал в следующем смысле:
Ы + |Ьц| << Ы + Ы ^
Тогда после упрощающих преобразований получаем
FVL1 (t ) = Ф1 (t )PVL1 +
Ф1 (t )ф 2 (t)(1 ea22t)
b1b2
PVL2
(3.31)
FVL 2 (t) = ф 2 (t)PVL2 + :n^X^^_^PVL1
b1b2
где
68
1 + (bii -1)• e-aut
i=1,2.
При t -— оо находим асимптотическое значение будущих сумм |FVLi„ = bnPVLi + bi2PVL2,
[FVL2oo= b2iPVLi + b22PVL2. (. )
Для приведения будущих выгод к настоящему моменту времени имеем
PVL1 = explC(b11,a11,t )• FVL1 b-21— (l e-ailt )• FVL2,
b b11 ■b22 (3.33)
PVL2 = b1b— (1 e-a22t )• FVL2 + explC(b22,a22,t )• FVL2
где функции explC, explD соответствуют данным выше определениям.
Векторы логистического чистого дисконтированного дохода, а именно:
NPVL1 = NPVL01
b21 Г
NPVL2 = NPVL02 b-1?—
b11 ^ b22
CF (2 NCF2t
b11 ^ b22
(3.34)
cf(d S NCF1t
где NPVL0i чистый дисконтарованный доход логистический по ставке Гц потока реальных денег i-го проекта; CF^ чистый доход i-го проекта;
CFit элемент потока реальных денег i-го проекта для момента периода времени t.
3.10. IRRL для двух инвестиционных проектов
Примем, что матрица темпов роста является диагональной. Кроме того, допустим, что эффект взаимного влияния пределов роста незначителен. Тогда для определения элементов диагональной матрицы, которая задает внутреннюю норму доходности, получаем следующие уравнения:
69
b21
22
CFit
CF
2t
(1 + IRLL11 )t b11 • b
b12
(1 + IRLL22 )t b11 • b22
г
2t
"5(1+
CF(1) 5 CF1t
E f=0 (1+1RLL22 )t
(3.35)
Для оценки внутренних норм доходности с учётом взаимного влияния пределов роста следует решить уравнения
(1 + IRLL11 )t
—b21 CF2t
-1^Ь22 = CF<2 )-p1 • CF«
(1 + IRLL22 )t
(3.36)
Заметим, что решение уравнений для идентификации элеет-ности, в этом частном случае можно проводить независимо для каждого из элементов.
Обсуждение Инвестиционное проектирование
Комментарии, рецензии и отзывы