11.3. технический анализ биржевого рынка

11.3. технический анализ биржевого рынка

Наряду с методами фундаментального анализа широко используется такое направление исследования фондового рынка, как технический анализ. Он базируется на утверждении, что вся информация, необходимая для принятия инвестиционных решений, содержится в движении курсов ценных бумаг. Поэтому и предполагает выявление закономерностей движения курсов ценных бумаг, прогнозирование их наиболее вероятного изменения, а также оценку сроков существования того или иного направления ценовой динамики.

При этом делаются следующие предположения:

любые изменения внешних факторов отражаются на динамике цен в соответствии с принципом «рынок учитывает все»;

динамика цен подчиняется определенным закономерностям, имеющим конкретную направленность;

данные закономерности могут иметь устойчивый характер, т. е. действует принцип «история повторяется»;

на основе изучения реально сложившихся курсов ценных бумаг можно предсказать их будущее движение.

На практике технический анализ применяется для того, чтобы проверить достоверность и полноту результатов фундаментального анализа, спрогнозировать уровень цен и найти оптимальный момент времени для покупки или продажи ценных бумаг.

Основным инструментом технического анализа служит графическое представление анализируемой информации. Поэтому часто его называют графическим анализом. Обычно используются графики движения цены и объема торговли. Их называют чартами. В системе координат по линии абсцисс (горизонтальной) откладываются интервалы времени, по продолжительности равные одному биржевому дню. Таким образом формируется картина последовательности биржевой торговли. На линии ординат (вертикальной) задается шкала цен.

Один из основных методов графического отражения динамики цен — построение гистограмм. В данном случае на вертикали, соответствующей определенному биржевому дню, отмечаются точки, отражающие максимальную и минимальную цены, которые затем соединяются вертикальной линией. Длина ценовой линии характеризует амплитуду колебаний цен в течение биржевого дня и достигаемый уровень цен.

Справа боковой чертой отмечается цена закрытия. При необходимости слева таким же образом выделяется цена открытия.

Данные за следующий временной период наносятся на графике правее. В результате в системе координат образуется совокупность ценовых линий за более или менее длительный интервал времени, позволяющая судить о некоторых важных индикаторах рынка. В частности, об общем направлении изменения цен, в том числе по сравнению с предыдущим днем, о неустойчивости рыночной ситуации. Общий вид гистограммы представлен на рис. 11.1.

Существует несколько методов анализа гистограмм. Один из них — определение ключевых дней. Таковым считается тот день, когда общая динамика цен меняет свое направление на противоположное. Восходящая тенденция сменяется нисходящей, либо наоборот. Прогнозирование наступления таких дней и служит здесь задачей технического анализа. Для этого на нижнем поле гистограммы размещают столбиковую диаграмму, отражающую объемы сделок в течение одного биржевого дня (рис. 11.2).

Время

Признаками ключевого дня при восходящей ценовой тенденции будут резкое увеличение объемов торгов, существенный рост цен, уста-

ки максимума этих колебаний, получают линию сопротивления. Считается, что выше нее цены не должны подняться. Если же соединить точки минимума ценовых колебаний, получится линия поддержки, ниже которой цены теоретически не должны опуститься. Иными словами, существует закономерность: если цены вплотную приблизились к одной их этих линий, есть основания полагать, что произойдет смена тренда. Так, достижение уровня линии поддержки — это сигнал того, что цены достигли своего минимума, их падение прекращается, а ценные бумаги следует покупать. Достижение уровня линии сопротивления служит показателем того, что цены приблизились к своему максимуму и далее начнут снижаться. Тогда ценные бумаги можно продавать.

На практике возможны ситуации, когда цены пересекают какую-либо из линий. Это прорыв ценового канала, свидетельствующий, что тенденция, с ним связанная, будет сохраняться какое-то время. В данном случае пересечение линии сопротивления — сигнал для покупки ценных бумаг, а линии поддержки — сигнал для их продажи.

Описанная выше ситуация для горизонтального тренда представлена на рис. 11.4.

Достаточно часто при повышательной тенденции складывается ситуация, когда между двумя локальными максимумами цен есть еще один максимум, находящийся значительно выше. В данном случае образуется конструкция «голова и плечи», считающаяся основной моделью перелома, свидетельствующей о развороте (реверсе) направления ценовой тенденции на противоположное. При этом головой будет глобальный максимум цены, а плечами — два локальных максимума (рис. 11.5).

Время

Рис. 11.4. Линии сопротивления и поддержки

Цена і

Образование левого плеча означает начало формирования модели, а правого — служит сигналом перелома тенденции. Для определения момента перелома необходимо соединить точки локальных минимумов цен, соответствующих основанию головы модели. Это так называемая линия шеи (теч). Пересечение этой линии и означает начало новой ценовой тенденции. В литературе встречается утверждение, что в данном случае расстояние от линии шеи до точки глобального максимума характеризует предел возможного падения цен.

Рынку с понижающимся ценовым трендом свойствен перевернутый вариант рассмотренной модели — «голова и плечи внизу».

.

Они свидетельствуют о том, что существующий тренд остается в силе и его основное направление, скорее всего, не изменится. Наиболее известные фигуры продолжения — треугольники. Их общий вид для наиболее характерных ценовых тенденций представлен на рис. 11.6.

Если цена после завершения треугольника пересекает линию поддержки или сопротивления, следует ожидать нового движения цен в направлении предшествующего тренда.

Цена і

О X

о х о о х о

О X

D х а

D X О X

D О

О X

О X О X

о о

X

а

а

X

X о X о

а х

о х о

О X

о

X

X

О X D X D X

Время

Рис. 11.7. График «крестики-нолики:

открытия оказывается выше цены закрытия, то свеча черная, если ниже — белая (рис. 11.8).

Анализ однодневных свечей позволяет судить о возможном движении биржевых цен на следующий день, а недельных — прогнозировать динамику на следующей неделе. При этом белая свеча означает повышение курса, а черная свидетельствует об обратной тенденции.

Наряду с анализом чартов применяется метод сравнения статистически рассчитанных индикаторов с текущей ценой. Наиболее универсальный и известный из них — скользящая средняя. Она представляет собой усредненную за определенный период цену. Чаще всего в качестве периода принимаются 5, 10 или 20 дней. Число этих цен неизменно, но каждый день самая старая из таковых отбрасывается и добавляется новая. В анализе могут использоваться простая, взвешенная и экспоненциальная скользящая средняя. На практике наибольшее применение получила простая скользящая средняя. Ее расчет производится по формуле арифметической средней:

Высшая

цена за день

Цена открытия

Цена закрытия

Низшая

цена за день

Высшая

цена за день ■

Цена закрытия *-гЦ —

Цена открытия ^-тт

Низшая

цена за день

Рис. 11.8. Японские свечи

где МА — значение простой скользящей средней для текущего дня, Р — цена г'-го дня, п — количество дней в периоде или порядок средней.

Для анализа в одной и той же системе координат строятся графики скользящей средней и текущих цен. Если линия текущих цен выше графика скользящей средней, то рынок расценивается как повышательный. Для понижательного рынка характерно превышение линии скользящих средних. Пересечение линии текущих цен и линии скользящих средних означает изменение тенденции рынка.

Большое значение в техническом анализе придается построению графиков не по двум параметрам — уровень цены и время, а по трем: уровень цены, объем торговли, время. Это обусловлено тем, что объем торговли считается индикатором, усиливающим ценовые тенденции, а их сочетания позволяют заранее определять точки перелома рынка. Существуют следующие четыре принципиальные ситуации.

Рост цены сопровождается увеличением объема реализации. Такое сочетание тенденций свидетельствует о нормальном развитии рынка, поскольку отвечает основному принципу технического анализа: цена должна следовать за объемом реализации. Поэтому есть большая вероятность сохранения ценовой тенденции.

Понижение цены сопровождается спадом объемов торговли. Смысл этой ситуации аналогичен отмеченному выше состоянию рынка.

Рост цены сопровождается снижением объема реализации. Такая динамика рассматриваемых показателей свидетельствует о переломе тенденции с рынка быков на рынок медведей, т. е. о предстоящем снижении уровня цен.

Снижение цены сопровождается ростом объема реализации. Это также сигнализирует о предстоящем изменении ценовой тенденции в обратном направлении, а именно — с рынка медведей на рынок быков.

Практика показывает, что использование объема торгов в техническом анализе может быть весьма эффективным инструментом определения будущего состояния рынка.