9.7. оценка прибыли на одну акцию

9.7. оценка прибыли на одну акцию

Одним из важнейших показателей, характеризующих инвестиционную привлекательность и рыночную активность предприятия, является прибыль на акцию. Такой показатель призван характеризовать сумму заработанной в отчетном периоде чистой прибыли, приходящейся на одну обыкновенную акцию (соответственно и сумму потенциальных девидендов на эту акцию).

До 2004 года в отчетности подобные показатели не приводились несмотря на то, что это требовалось п.27 ПБУ 4/99 «Бухгалтерская отчетность организаций» и приказом Минфина России от 21.03.2000 г. № 29н (Методические рекомендации по раскрытию информации о прибыли, приходящейся на одну акцию) и МСФО 33 «Прибыль на акцию». Однако теперь, начиная с годового отчета за 2003 год, в форме 2 «Отчет о прибылях и убытках» организациям, имеющих форму акционерных обществ предписано справочно показывать два показателя:

базовую прибыль (или убыток) на одну акцию;

разводненную прибыль (убыток) на одну акцию.

По своей сути — это аналитические показатели, имеющие большое значение для акционеров и потенциальных инвесторов.

Чистая прибыль отчетного периода дивиденды по привилегированным акциям начисленные в отчетном периоде

Базовая прибыль =

на акцию Средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении в течение отчетного периода

При расчете базовой прибыли (убытка) отчетного периода не принимаются в расчет дивиденды по привилегированным акциям за предыдущие отчетные периоды, если они даже объявлены или выплачены в отчетном году.

Для расчета средневзвешенного количества обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода, согласно приказу № 29н суммируется количество обыкновенных акций в обращении на первое число каждого месяца. Затем полученный результат делится на число месяцев в отчетном периоде. Затем полученную сумму надо разделить на число календарных месяцев в отчетном периоде.

Расчет средневзвешенного количества обыкновенных акций, находящихся в обращении, выполним с помощью данных таблица 38.

Тогда средневзвешенное количество акций в обращении равно: (2000 • 3 + 3000 • 5 + 2500 • 4) : 12 = 2583,3 При этом при расчете средневзвешенного количества акций в обращении данные об их количестве должны корректироваться в тех случаях, когда:

•S в отчетном году размещались обыкновенные акции без их оплаты (что не влияет на распределение прибыли между акционерами, когда каждому акционеру было выдано количество дополнительных акций, пропорционально числу акций, принадлежащих ему ранее); •S дополнительные акции размещались по цене ниже рыночной стоимости. В первом случае для обеспечения сопоставимости данных на начало и конец отчетного периода дополнительно размещенные акции (в коком количестве бы их не размещали) считаются размещенными на начало отчетного периода.

При размещении обыкновенных акций по цене ниже их рыночной стоимости, все обыкновенные акции, находящиеся в обращении до такого размещения, считаются тоже оплаченными по цене ниже рыночной стоимости, но при соответствующем увеличении их количества. Для этого надо:

•S надо рассчитать средневзвешенную цену одной обыкновенной акции;

•S найти отношение рыночной стоимости акции к его средневзвешенной цене

(коэффициент корректировки количества акций до размещения дополнительного

выпуска по низким ценам); •S умножить количество акций до размещения дополнительного выпуска на этот

коэффициент (скорректировать); •S рассчитать средневзвешенное количество акций в обороте (как обычно). Показатель разводненной прибыли (убытка) на акцию, в отличие от показателя

базовой прибыли (убытка) на акцию, который определяется на основе фактических данных, имеет прогнозный характер и показывает максимально возможную степень уменьшения прибыли или увеличения убытка, приходящегося на одну обыкновенную акцию в случаях:

конвертации всех конвертируемых ценных бумаг акционерного общества в обыкновенные акции;

при исполнении договоров купли-продажи обыкновенных акций у эмитента по цене ниже их рыночной стоимости.

Под разводнением прибыли понимают ее уменьшение или увеличение убытка в расчете на одну обыкновенную акцию за счет возможного в будущем выпуска дополнительных обыкновенных акций без соответствующего увеличения активов общества.

Для расчета величины разводненной прибыли (убытка) на акцию корректируется значение базовой прибыли на акцию. При этом числитель формулы, используемой при расчете базовой прибыли на акцию, корректируется с учетом возможного прироста базовой прибыли за счет уменьшения выплат в виде дивидендов по привилегированным акциям; экономии на процентах по иным конвертируемым ценным бумагам; других, связанных с конвертацией возможных доходов и расходов, например сумм списания разницы между ценой размещения и номинальной стоимостью конвертируемых ценных бумаг.

В то же время знаменатель указанной формулы корректируется с учетом возможного увеличения количества обыкновенных акций в обращении.

Расчет возможного прироста прибыли и возможного прироста средневзвешенного количества обыкновенных акций в обращении осуществляется по каждому виду и выпуску конвертируемых ценных бумаг, а также по каждому договору купли-продажи обыкновенных акций у эмитента по цене ниже их рыночной стоимости. В последнем случае для расчета знаменателя формулы разводненной прибыли на акцию делается допущение, согласно которому часть обыкновенных акций, размещаемых по такому договору, будет оплачена по рыночной стоимости, а оставшаяся часть без оплаты. При расчете возможного прироста средневзвешенного количества обыкновенных акций в обращении учитываются только те, которые будут размещены без оплаты.

Для каждого вида конвертируемых ценных бумаг и указанных ранее договоров рассчитывается отношение возможного прироста прибыли к возможному приросту средневзвешенного количества обыкновенных акций в обращении. Полученные значения располагаются в порядке возрастания от наименьшего значения к наибольшему.

Таким образом, величина разводненной прибыли представляет собой отношение базовой прибыли, скорректированной на величину ее возможного прироста, к скорректированному количеству обыкновенных акций. Для расчета показателя разводненной прибыли на акцию принимаются во внимание только те конвертируемые ценные бумаги или договоры, которые имеют разводняющий эффект, т. е. уменьшают значение базовой прибыли на акцию. Конвертируемые ценные бумаги, имеющие антиразводняющий эффект (увеличивают значение базовой прибыли на акцию), в расчет не принимаются.

Анализ показателя прибыли (убытка) на акцию основан на результатах анализа чистой прибыли (непокрытого убытка) отчетного периода, в ходе которого оцениваются основные факторы, оказавшие влияние на полученный финансовый результат. Используя показатель прибыли на акцию для оценки привлекательности акций того или иного эмитента, инвестор в первую очередь должен оценить стабильность получения прибыли, приходящейся на одну обыкновенную акцию, в будущем. Как никто иной из пользователей бухгалтерской отчетности, он заинтересован в оценке качества полученной прибыли и с этой целью должен проанализировать составляющие полученного финансового результата, вклад в его формирование доходов и расходов от обычной деятельности и прочих доходов.

Контрольные вопросы и задания

Какие задачи стоят перед анализом финансовых результатов?

По каким направлениям производится анализ прибыли?

Как определяется рентабельность продукции (продаж) и какие факторы оказывают на нее влияние?

Что представляет собой маржинальный доход?

Как определяется точка критического объема производства?

Охарактеризуйте понятие эффекта производственного (операционного) рычага и необходимость его определения.

Как определяется величина чистой прибыли?

Перечислите этапы, по которым проводится анализ распределения и использования прибыли, остающейся в распоряжении предприятия

Какое влияние оказывает порядок распределения прибыли, принятый на предприятии, на его финансовое положение?

10. Что представляет собой разводненная прибыль (убыток) на одну акцию?