9.3. ценообразование на валютном рынке
9.3. ценообразование на валютном рынке
Объектами купли-продажи (товарами) на валютном рынке являются иностранные деньги. Их цены, как и цены обычных товаров, измеряются в единицах отечественных денег. Количество последних, уплачиваемое за единицу иностранных денег, называют обменным курсом. Величина, обратная обменному курсу, — количество иностранных денег, уплачиваемое за единицу отечественных, — девизный курс1. Обменный и девизный курсы являются двумя разновидностями валютного курса.
Как и все цены, валютный курс устанавливается в результате взаимодействия спроса на иностранные деньги с их предложением. Спрос на иностранную валюту предъявляют отечественные импортеры благ, поскольку оплачивать их приходится деньгами той страны, в которой они покупаются. В свою очередь иностранные покупатели отечественных благ предлагают на валютном рынке свои деньги в обмен на отечественные. Поэтому объем спроса на валютном рынке (Dd) равен произведению количества импортируемых благ (Qim) на их цену в иностранной валюте (Pz): Dd = PZQim, а объем предложения (Ds) — произведению количества экспортируемых благ (Qex) на их цену в иностранных деньгах: DS = PZQex.
Граждане покупают также иностранную валюту для приобретения имущества за границей или использования ее в качестве средства сбережения; то и другое является вывозом капитала за границу. Поскольку международный перелив капиталов относится к объектам макроэкономического анализа, то его влияние на формирование валютного курса здесь не рассматривается.
Девизы — счет до востребования в иностранном банке.
Модель маленькой страны. Если объемы импорта и экспорта страны составляют незначительную часть мирового товарооборота, то для нее заграничные цены являются экзогенными параметрами.
Поскольку страна прибегает к импорту, когда отечественное предложение блага не полностью удовлетворяет спрос на него, то функция импорта выводится путем вычитания отечественной функции предложения из функции спроса на благо внутри страны (рис. 9.29, а).
Аналогично выводится функция экспорта маленькой страны. Так как страна экспортирует не потребленные внутри страны блага, то функция экспорта получается в результате вычитания отечественной функции спроса из отечественной функции предложения. Графически это представлено на рис. 9.30, а; рис. 9.30, б, в иллюстрируют переход от функции экспорта к функции предложения на рынке девизов.
 |  | ||
Если известно количественное соотношение между P и e, то объем импорта можно представить как функцию от обменного курса: Qim(P(e)). При свободной мировой торговле выполняется закон единой цены: за вычетом трансакционных издержек цена обращающегося на мировом рынке товара, выраженная в единой валюте, одинакова во всех странах, т.е. P = ePZ. На основе этого соотношения на рис. 9.29, б представлена зависимость объема импорта от величины обменного курса. (При PZ > 1 кривая Qim(e) располагается ниже кривой Qim(P); при PZ < 1 — выше и при PZ = 1 графики совпадают.)
И наконец, умножив количество импортируемых товаров на их фиксированную мировую цену, получим объем спроса импортеров на девизы. График функции спроса на девизы для международной торговли DD = DD(e) представлен на рис. 9.29, в.
Точка пересечения графиков DD(e) и DS(e) определяет обменный курс национальной валюты, при котором объемы спроса и предложения девизов, необходимые для международной торговли, одинаковы; сальдо торгового баланса при этом равно нулю. Таким образом, при свободной международной торговле торговый баланс страны в ценностном выражении и равновесный обменный курс национальной валюты устанавливаются одновременно. Это свойство режима плавающего валютного курса.
?F, A = 4 pf, a 5; )S = 12 P 4
Для упрощения примем, что страна А импортирует только один вид благ (F) и экспортирует другой вид благ (H). На мировом рынке цена блага F равна 10 дол., а блага H — 11 дол. Известны функции спроса и предложения обоих благ внутри страны А
?F, a = 130 5PF, a ;
?#, A = 94 2ph, a ;
Выведем функции импорта и экспорта страны А
QF, Aim = QF, A QF, A = 135 9PF, A; QH,Aex = QH,A QH,A = 14PH,A 98
9pf, a pf
Поскольку импортируемый объем благ покупается на мировом рынке за доллары, то объем спроса страны а на доллары определяется по формуле
DD = PPFQf, Aim = 135Pfz
Используя соотношение p = ePZ, выразим внутреннюю цену через мировую, тогда
DD = 135Рр -9e(pz )2.
Поскольку pp = 10 дол., то функция спроса на девизы имеет следующий вид: dd = 1350 900е.
■98Pz =
Объем предложения иностранной валюты в обмен на деньги страны а равен валютной выручке этой страны от экспорта:
98 Р
h •
= PHQH,Aex = 14РН,APH '
= 14e (PZ)
Так как PH = 11 дол., то объем предлагаемой стране А иностранной валюты определяется по формуле DS = = 1694е 1078.
Равновесный обменный курс денег страны А устанавливается в результате выравнивания объемов спроса и предложения на валютном рынке
1350 900е = 1694е 1078 -> ^ в* = 0,936.
В графическом виде это представлено на рис. 9.31.
Как изменилось бы экономическое положение страны А, если бы ее правительство установило фиксированный неравновесный обменный курс своей денежной единицы, например е = 1, иллюстрирует табл. 9.4.
Таблица 9.4
Товарообмен маленькой страны при плавающем и фиксированном
обменном курсе
Показатель
Производство
е = 0,936 32,4
119,6
е = 1 35 128
80
83,2 73,4
Qf Qh
72
Потребление е = 0,936 | е = 1
Обесценение национальной валюты (рост е) означает рост внутренних цен, что приводит к росту производства и снижению потребления в данной стране. В результате страна имеет положительное сальдо внешней торговли в размере 11 х 56 10 45 = 166 дол.
Двухстрановая модель. В модели маленькой страны остальной мир покупает все экспортируемые страной товары по цене их предложде-ния и поставляет в страну любое количество импортируемых товаров по цене их спроса. Обменный курс определяется из условия нулевого сальдо торгового баланса
PF QF,Aim (PF,A ) = PHQH,Aex (PH,A ) —
PPFQf,Aim (PF ) = PHQh,Aex № ) = Є*.
Когда мировое хозяйство состоит только из двух стран, количество каждого экспортируемого товара из одной страны тождественно равно количеству его импорта в другую страну. Поэтому необходимо, чтобы одно и то же количество данного товара одна страна желала экспортировать, а другая — импортировать. Такое совпадение желаний достигается только при определенном соотношении цен на данный товар в обеих странах
QH,Aex (PH,A ) = QH,Bim (РН,B ); QF,Aim (PF,A ) = QF,Bex (PF,B )
Обменный курс определяется из равенства соотношения цен обмениваемых товаров в обеих странах.
Пусть мировое хозяйство состоит из экономик двух стран (А и B); в каждой из них производятся и потребляются по два вида благ (F и H). Для страны A функции спроса и предложения внутри страны, а также производные от них функции экспорта и импорта возьмем те же, что для рассмотренной выше маленькой страны. Предложение и спрос в стране B характеризуются следующими функциями:
Qd b = 130 5PF,B ; QF,B = 8PF,B ;
Qu,b = 94 2Ph,b ; QU,B = 6Ph,b 2. (В обеих странах взяты одинаковые функции спроса на блага при различных функциях их предложения.)
Выведем функции экспорта и импорта страны B
130.
[F, B
QH,Bim = QdB QU,B = 96 8PH,B;
QF, Bex = QF, B QF, B = 13p
Следовательно, условие равновесного товарообмена между странами QHaAex (р*A ) = QHbBim (p*B) определяется следующим равенством:
14Ph,a 98 = 96 8Ph,b.
Выразим PH,A через PH,B посредством обменного курса денег страны A
194
14еРн, в + 8Ph, в = 194:
8 + 14e
Теперь объем импорта страны B, равный объему экспорта страны A, можно представить в следующем виде:
H' Bim
8 х194
96
8 + 14e
194 8+14e'
8х194 8 + 14e
96H B4H, Bim
Умножив это количество продукции H на PHB, получим объем предложения валюты страны В на валютном рынке как функцию от обменного курса денег страны A:
DS = P. bQ,
Спрос на деньги страны B определяется объемом импорта страны A, который должен равняться объему экспорта страны B: 135 9PF,A = = 13Pf в -130. Выразим PF,A через PFB:
F'B
265
13PF' в + 9ePF> в = 265:
13 + 9e
Теперь объем экспорта страны B, равный объему импорта страны A, можно представить в виде функции от e:
13х265
Qf, Bex = 130.
13 + 9e
Умножив этот объем на PFB, получим объем спроса на валюту страны B в виде функции от e:
В графическом виде это показано на рис. 9.32.
В состоянии равновесия в стране B установятся следующие цены:
PFB = 265/(13 + 9 х 1,09) = = 11,62 дол.; PHB = 194/(8 +
+ 14 х 1,09) = 8,34 дол.,
а в странеA
PFA = 1,09 х 11,62 = 12,66 руб.; PHA = 1,09 х 8,34 = 9,09 руб.
При таких ценах в стране В будет производиться QpB = = 8 х 11,62 = 92,9 ед. блага F , в том числе Q DB = 130 5 х
х 11,62 = 71,9 ед. для собственного потребления и 21 ед. на экспорт. Блага H в стране В собственные производители предложат в объеме Qh,b = 6 х 8,34 2 = 48 ед. при спросе Q ^В = 94 2 х 8,34 = 77,3 ед.
Страна A произведет QfjA = 12х9,09 4 = 105,1 ед. блага H, в том числе Q DH,A = 94 2 х9,09 = 75,8 ед. для собственного потребления и 29,3 ед. на экспорт, полностью удовлетворяя потребности страны B. Объем предложения блага F в стране A со стороны собственных производителей равен = 4 х 12,66 5 = 45,6 ед., а объем спроса QDf A = = 130 5х 12,66 = 66,7 ед. Разность QDA QSA равна импорту из страны B.
Если страны договорятся о введении фиксированного валютного курса e = 1, то в обеих странах установятся одинаковые цены на блага, хотя и выраженные в разных денежных единицах. Равновесные цены
определятся из равенств Qh,аех = Qh,віт и qf,Bex = qf,Aim :
F'B F'Bex
265 13+9e
х
13х265
13+9e
130
Н, A
14P
= 96 8Рн, в — P*
8,82;
Равновесный обменный курс денег страны A или девизный курс денег страны B находится из уравнения DS = DD:
135 9Р
= 13PF' A-130 — Р* = 12,05.
194 8 +14e
96
8 х194 8 + 14e
265 13+9e 13х265
13+9e
130
— e* = 1,09.
В стране A цены снизились, а в стране B возросли. Структуры производства и потребления в каждой из стран при равновесном и неравновесном валютном курсе представлены в табл. 9.5.
В стране A потребление возросло при сокращении экспорта и увеличении импорта. В результате возник дефицит торгового баланса: при 25,4 • 8,82 = 224 дол. дохода, полученного от экспорта, расходы на импорт составили 26,6 • 12,05 = 320,5 дол.
Краткие выводы
Взаимовыгодный обмен товарами между странами возникает не только тогда, когда в каждой из них отдельные товары производятся с меньшими реальными затратами, чем в другой стране, или когда жители этих стран различаются потребительскими предпочтениями. Большую роль в появлении внешней торговли играют сравнительные преимущества стран в производстве отдельных благ, выражающиеся в неравенстве предельных норм их продуктовой трансформации в каждой из стран. При наличии такого неравенства каждая страна может повысить свое благосостояние за счет внешней торговли, если отношение цен обмениваемых товаров находится в интервале между предельными нормами продуктовой трансформации торгующих друг с другом стран. Выгодная для страны пропорция обмена товарами в этом случае отображается ее кривой товарообмена.
Уровень специализации каждой из стран на производстве конкретного блага в рамках международного разделения труда зависит от вида кривой производственных возможностей этих стран.
К числу причин появления у стран сравнительных преимуществ в производстве отдельных благ относится их различная оснащенность основными факторами производства. В результате взаимовыгодного обмена благами между странами с различной капиталовооруженностью труда происходит выравнивание цен не только на обмениваемые товары, но и на не вовлеченные в международный товарооборот факторы производства. Поэтому внешняя торговля ведет не только к росту национального дохода в каждой из стран, но и к его перераспределению между собственниками факторов производства внутри страны.
Одним из средств воздействия государства на внешнюю торговлю является введение импортных пошлин. Последствия государственного вмешательства в мировую торговлю схожи с последствиями его регулирования внутренних рынков: при совершенной конкуренции введение пошлин сопровождается чистыми потерями общества, а при наличии у участников мировой торговли монопольной власти за счет введения оптимальной импортной пошлины можно повысить благосостояние страны.
Внешняя торговля сопровождается появлением специфических товаров — национальных денег, обращающихся на валютном рынке. Как и цены других товаров, цена национальной валюты (обменный курс) устанавливается в результате взаимодействия спроса и предложения. Объем спроса на иностранную валюту равен ценности экспорта страны, а объем предложения иностранной валюты — ценности импорта страны. Поэтому в условиях свободной мировой торговли равновесный обменный курс устанавливается при нулевом сальдо торгового баланса страны.
Математическое приложение: Определение структуры производства и структуры потребления при заданном соотношении цен обмениваемых товаров
Кривая производственных возможностей выпуска вина и сукна Qb = (a-Q^) .В точке ее касания с бюджетной линией ее наклон равен Рт/Рв = у. Поэтому dQB / dQT = у, т.е.
aPQT1"1 (A-Q?f~=у. (1)
При заданном соотношении цен из равенства (1) определяется объем производства сукна Q т. Подставив это значение в уравнение кривой производственных возможностей, найдем объем производства вина Q в.
Зная наклон бюджетной линии и одну из ее точек, можно вывести ее уравнение:
Qb = Qb +YQt -YQt • (2)
Структура потребления определяется точкой касания бюджетной линии с кривой безразличия, т.е. при MRSTB =у. При U=(QT + a)x(QB + b) имеем
(3)
= l^QB =l(Qx +a )-b.
Qt + a
Qt
Приравняв правые части равенств (2) и (3), после преобразований получим
. +lQT +Ь -уа
(4)
2у
По формуле (4) вычисляется количество потребляемого сукна. Подставив найденное значение в формулу (3), найдем объем потребления вина.
Обсуждение Микроэкономика
Комментарии, рецензии и отзывы