1.1.4. инвестиционная программа

1.1.4. инвестиционная программа

Предприниматель имеет 500 000 руб. и хочет их как можно выгоднее инвестировать. Его инженеры предлагают ему следующие неделимые инвестиции.

Проект	Инвестиционные расходы	Доходность
А	150 000 руб.	200 \%
В	100 000 руб.	-40\%
С	350 000 руб.	20 \%
D	250 000 руб.	100 \%

1. Помощник менеджера упорядочивает проекты в алфавитном порядке и выводит на основе имеющихся данных изображенную на рис. 1.4 инвестиционную функцию. Так как существует лишь одно благо, цена которого составляет один рубль, он может обозначить оси Со и С. Придерживаетесь ли вы мнения, что это решение является разумным, или вы уволили бы этого помощника? Если вы выбираете второе, то предложите более обоснованное решение и объясните свой подход.

с,

2. Банк предлагает инвестору кредит по ставке процента, равной 10\% годовых. Определите оптимальную инвестиционную программу и обоснуйте свое решение.

Кроме того, банк готов предоставить кредит под 10 \%. Что изменится вследствие этого для инвестиционной программы?

Сможет ли руководство принять однозначное решение об инвестиционной программе, если рыночная ставка процента составит 20 \% ?

* * *

1. Представьте себе фермера, посевные площади которого ограничены. Он владеет пашнями различной плодородности, разницу качества которых он точно знает. Фермер был бы глуп, если бы он не обрабатывал бы сначала самую плодородную пашню, потом вторую по плодородно-, сти и т. д. Помощник должен быть уволен, так как при своем упорядочении он нарушил именно этот принцип. Единственное упорядочение, которое удовлетворяет данному принципу, выглядит следующим образом: A-D-C-B. Поэтому функции инвестиций всегда выпуклы вверх, как это изображено на рис. 1.5.

С0

Сі

Ввиду того обстоятельства, что бюджет ограничен 500 000 руб. и проекты неделимы, предприниматель будет осуществлять проекты А и D, а остаток в виде 100000 руб. внесет в кассу.1

1 Для полного исчерпания своего бюджета он мог бы еще осуществить проект В. Но «доходность» держания кассы значительно выше, чем —40\%.

2. Если есть возможность направить свои деньги в финансовые вложения, доходность которых равна 10 \%, то нет оснований для реализации инвестиционных проектов, доходность которых меньше. Таким образом, исключено и держание кассы. Программа реальных инвестиций остается неизменной. Но предприниматель покупает облигации на сумму 100000 руб.

3. Если сейчас банк откроет предпринимателю возможность получения кредита, то последний откажется от покупки облигаций. Вместо этого он возьмет кредит в объеме 250 000 руб. Вместе со своими остаточными собственными средствами в объеме 100000 руб. предприниматель теперь в состоянии осуществить и проект С. Как показывает табл. 1.1, такая стратегия выгодна. Это обосновано тем, что кредит обходится в 10 \% , а инвестиция приносит доходность, равную 20 \% .

4. Если рыночная ставка процента повысится до 20 \% , то проект С станет предельной инвестицией. В этом случае безразлично, осуществляет ли предприниматель этот проект или финансовую инвестицию. Поэтому содержание программы реальной инвестиции неоднозначно.