3.3. модель открытой экономики с несовершенной мобильностью капитала и зависимостью чистого экспорта от дохода

3.3. модель открытой экономики с несовершенной мобильностью капитала и зависимостью чистого экспорта от дохода

В проведенном ранее анализе считалось, что чистый экспорт зависит только от реального валютного курса. Рассмотрим более общий случай, когда чистый экспорт зависит и от реального дохода.

Зависимость чистого экспорта от дохода отрицательна, поскольку импорт увеличивается с ростом дохода, в то время как на экспорт влияют иные факторы. Другими словами,

NX = NX(er, У); NX'tr < 0; NX'y < 0.

Учитывая все вышеперечисленное, можно сформулировать условие достижения равновесия на рынке национальной валюты как

NX(zn Y) = NFI(r). (3.5)

Условия равновесия товарного рынка IS и денежного LM остаются неизменными.

Таким образом, модель может быть записана в следующем виде:

у = f(y Т) + / (г) + G + NFI(r);

у-*-** ,3.6)

NX(zr, У) = NFI (г).

Графическая интерпретация модели краткосрочного равновесия в большой открытой экономике будет иметь следующие особенности:

изменение реального обменного курса не влияет на положение линии IS в координатах (У, г);

изменение дохода вызывает сдвиг функции чистого экспорта. Предложенная модификация может быть использована для

более тонкого анализа эффективности экономической политики и выработки рекомендаций по ее применению. Полученные на ее основе выводы, как будет видно в дальнейшем, корректируют представления о последствиях бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политик в открытой экономике.

Определим мультипликаторы экономической политики для рассматриваемой модели. Попутно будем анализировать и изменение валютного курса der/dG, der/dT, der/dM.

Рассмотрим влияние бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики на макроэкономическое равновесие в двух ситуациях:

в стране, придерживающейся плавающего валютного режима;

в стране, правительство которой поддерживает фиксированный валютный курс.

Открытая экономика с плавающим валютным курсом

(3.7)

Из (3.6) с учетом неизменности уровня цен следует, что dY = f'yi dYf'yt dT + I'rdr + dG + NFI'rdr; dM

= L'rdr + L'YdY;

v

NX'^dz,. + NX'ydY = NFI'rdr. Отсюда, как и раньше

dY dG

1

-/;,;+(/r + yvF/;)4^'

dY

dT

dY

/; + nfi'

и

-f;i+{rr + NFl'r)^r

/; + nfi;

Проанализируем теперь изменение реального валютного курса.

Учитывая, что при плавающем валютном режиме валютный курс устанавливается на уровне, обеспечивающем равновесие на рынке национальной валюты, из (3.1) получим

dY

-f^dT + {l'r + NFI'r)^L + dG

і-д/+(/; + ^/;)^

(3.8)

dM(-fYl)LydG + L'Y fr, dT

dr = Yd . (3.9)

L'r{-fYj) + LY{rr + NFI'r)

Отсюда

dzrNX-Zr [ц(і-яе)+ly (/;+nfi;)] =

■ dM

NFI'r(-fYj)NX'Y (/; + NFI'r) (3.10) -dG(LrNFI'r + NX'YL'r) + fYjdT(L'YNFI'r + L'rNX'Y). Из (3.10) видно, что

dEf= -{l^NFI'r + NXYU)

dG NX'Zr[Lr( -fYj)+LY{l'r + NFI',)]'

NFI'r(-fYj)-NX'Y(l'r + NFI'r)

NX'er[i;(i-fb)+iHi'r + NFi;)]

dM Kivt Г//Л f> . r>ii' , iui7f'l (3-П)

Очевидно, что влияние кредитно-денежной политики на реder „

альныи валютный курс всегда однозначно: —-<0, т. е. с ростом

dM

предложения денег курс падает, а с уменьшением — растет.

Таким образом, в рассматриваемой экономике кредитно-денежная политика приводит к однозначному направлению изменения основных показателей. В случае стимулирующей денежной политики выпуск растет, а ставка процента и валютный курс падают. При ограничительной политике выпуск падает, а ставка процента и курс растут. Эти результаты совпадают с выводами базовой модели, в которой не учитывается зависимость чистого экспорта от дохода.

Проанализируем теперь воздействие бюджетно-налоговой политики на реальный валютный курс.

Из (3.6) вытекает, что

dEr -(LYNFI'r + NX'YL'r) (312)

dG NX'tr [ц( fYd) + L'Y (/; + NFI',)]'

dzr = fj(L'rNFI'r + NXyL'r) (3ir) dT NX'Er[L'r{-fYj) + L'Y{I'r + NFI'r)

Очевидно, что в силу свойств рассматриваемых зависимостей знаменатель (3.12) больше нуля. Поэтому знак (3.12) зависит от числителя, первое слагаемое которого меньше нуля, а второе — больше. Таким образом, получаем, что

^>0, если LyNFI'r + ЦЫХу <О. (3.13)

dG

Из (3.13) следует, что

_це_ >mL (314)

Ц NFI'r

В левой части условия (3.14) стоит положительная величина,

dr L'

отражающая наклон кривой LM в координатах (Y, г) ~~^ = ~~^7'

Положительную величину правой части условия (3.14) можно интерпретировать как наклон в координатах (У, г) линии, описывающей условие сбалансированности платежного баланса

dr _ NX'y

dY NFI'r

Эта линия, обычно называемая BP, отражает положительную зависимость между ставкой процента и доходом, обеспечивающими нулевое сальдо платежного баланса.

Другими словами, если LM круче линии сбалансированности платежного баланса, то стимулирующая бюджетная политика приведет к росту обменного курса.Это означает, что стимулирующая бюджетная политика, приводящая к росту дохода и ставки процента, при неизменности обменного курса вызовет образование профицита платежного баланса (NX(er, Y)> NFI (г)) и поэтому реальный обменный курс национальной валюты вырастет.

Если же

_Z£ NX'y Ц < NFI'r (ЗЛ5)'

то ^^<0, т.е. стимулирующая бюджетно-налоговая политика dG

приводит к снижению реального обменного курса. Другими словами,

если в координатах (К, г) кривая LM более пологая, чем линия сбалансированности платежного баланса (BP), то стимулирующая бюджетная политика вызовет тенденцию к образованию дефицита платежного баланса (NX(er, Y)< NFI (г)) и, следовательно,

в условиях плавающего валютного режима приведет к падению валютного курса.

U NX'

Если же наклоны этих линий совпадают —— = —, т.е.

Ц NFI'r

dr

величина — одинакова как на денежном, так и на валютном dY

рынке, то изменения валютного курса не произойдет, так как равновесие на валютном рынке сохранилось и при новых значениях

ставки процента и дохода —= 0.

dG

Совпадение наклонов линий ЬМи і?/'возможно, в частности, в следующих ситуациях:

Бесконечная эластичность чистых зарубежных инвестиций к ставке процента и нечувствительность спроса на деньги к доходу L'Y = 0 NFI'r = -~.

Бесконечная эластичность чистых зарубежных инвестиций и спроса на деньги к ставке процента L'r =-«> NFl'r = -°°.

Нечувствительность чистого экспорта к доходу и бесконечная эластичность спроса на деньги по ставке процента Ц = -°° NX'Y =0.

Нечувствительность чистого экспорта и спроса на деньги к доходу L'y = 0 NX'y = 0.

Две последние ситуации свидетельствуют о том, что неизменность валютного курса при проведении бюджетно-налоговой политики возможна даже в случаях независимости чистого экспорта от дохода. Последнее условие должно сочетаться с особенностями денежного рынка страны, когда изменение дохода по разным причинам не влечет за собой изменение равновесной ставки процента: либо имеет место «ликвидная ловушка», либо спрос на деньги совсем не зависит от дохода. Этим случаям соответствует горизонтальная LM в координатах (У, г).

Две первые ситуации связаны с условиями совершенной мобильности капитала и относительно малыми размерами страны (в смысле влияния на мировые рынки заемных средств).

Следует отметить, что перечисленные условия совпадения наклонов линий LM и BP на практике вряд ли возможны и их анализ представляет чисто теоретический интерес.

Таким образом, в условиях плавающего курса последствия бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики для всех переменных, кроме реального курса, остаются такими же, как и в базовой модели открытой экономики, в которой чистый экспорт независим от дохода.

Внешнеторговая политика при плавающем валютном режиме приводит только к изменению реального валютного курса и не влияет на другие реальные показатели, так как ее следствием будет только изменение спроса на валютном рынке.

Открытая экономика с фиксированным валютным курсом

В условиях фиксированного режима любая мера бюджетно-налоговой политики должна дополняться изменением предложения денег, необходимым для поддержания валютного курса. Поэтому предложение денег становится эндогенной переменной, а необходимая величина изменения предложения денег определяется либо из (3.10), либо из второго условия системы (3.7).

Из (3.10) видно, что, например, при dG > 0 и dT= 0 неизменность обменного курса достигается только при условии

dM =

dG.

(3.16)

Знаменатель (3.16) меньше нуля, а числитель совпадает с условием (3.13) и может быть как больше, так и меньше нуля.

Если выполняется условие (3.14) , т. е. числитель (3.16) меньше 0, тогда > 0. Другими словами, стимулирующая бюджетно-dG

налоговая политика оказывает повышательное давление на

dzr _

реальный валютный курс —L>0, поэтому для поддержания

dG

фиксированного курса необходимо увеличить предложение денег, а это приведет к дополнительному росту дохода. Таким образом, при выполнении условия (3.14) стимулирующая бюджетно-налоговая политика оказывает большее влияние на доход при фиксированном валютном режиме, чем в случае плавающего.

Если же выполняется условие (3.15), т.е. числитель (3.16)

больше 0, тогда < 0. Иначе говоря, стимулирующая бюджетного^

налоговая политика оказывает понижательное давление на реаль-dtr

ный валютный курс —— <0, и для поддержания фиксированного dG

курса необходимо уменьшить предложение денег. Это ослабляет возможности влияния стимулирующей бюджетно-налоговой политики на доход.

NX'y NFI'r

В общем виде изменение дохода при проведении бюджетно-налоговой политики определяется из (3.8) путем учета связанных с этой политикой изменений в денежном предложении (3.16):

dY = -dG. (3.17)

-f}d-{l'r + NFn)

Очевидно, что ^->0.

dG

Кредитно-денежная политика, как и в базовом варианте модели при фиксированном валютном режиме, остается неэффективной и не влияет на доход.

Анализ эффективности внешнеторговой политики

Внешнеторговая политика, например введение импортных квот или тарифов, приводит к изменению спроса на валютном рынке, что оказывает повышательное давление на реальный валютный курс. Для поддержания фиксированного курса увеличивается предложение денег, вызывающее рост дохода и связанное с этим снижение чистого экспорта. Падение чистого экспорта оказывает понижательное давление на реальный валютный курс. Таким образом, для поддержания фиксированного курса требуется меньшее увеличение предложения денег, чем в случае базовой модели.

Проанализируем влияние внешнеторговой политики на доход. Для этого представим функцию чистого экспорта следующим образом:

NX = N + Ш(сг, Y), (3.18)

где N— автономный чистый экспорт, т.е. та его часть,

которая не зависит от реального валютного курса и дохода (в частности, протекционистская политика приводит к увеличению N, а либерализация внешней торговли — к его снижению);

NX(er, Y)

часть чистого экспорта, зависящая от изменения

реального обменного курса и дохода. Заметим, что чувствительность чистого экспорта к реальному

курсу совпадает с чувствительностью nx:

NX

NXir <0.

Аналогично, чувствительность чистого экспорта к реальному доходу совпадает с чувствительностью NX:

Ш'у =NX'Y <0. Тогда из (3.7) с учетом (3.18) следует

dY = ffd dY fYd dT + I'rdr + dG + NFI'rdr

d[^) = ^= L'rdr + LYdY

dN + NX'Z der + NX'YdY = NFI'rdr.

(3.19)

Оценим влияние внешнеторговой политики на доход по показателю dY/dNa предположении о неизменности бюджетно-налоговой политики (dG = dT= 0) и фиксированном обменном курсе (der = 0).

dY .dN

1

nfi:

nfi

7-NX'Y

(3.20)

Очевидно, что в силу свойств рассматриваемых зависимостей

знаменатель (3.20) больше нуля. Поэтому ^->0. Другими слоdN

вами, протекционистская политика приводит к росту дохода, а отмена таможенных барьеров — к его падению.

Легко видеть, что с увеличением чувствительности чистых зарубежных инвестиций к ставке процента мультипликатор внешнеторговой политики dY/dN растет. Это означает, что либерализация экономики, приводящая к возрастанию мобильности капитала (росту NFI'r) и снижению автономного чистого экспорта (уменьшению N), вызывает снижение дохода.

Сравнение мультипликатора государственных расходов (3.17) и мультипликатора внешнеторговой политики (3.20) показывает, что при фиксированном курсе внешнеторговая политика более

dY dY

эффективна, чем бюджетно-налоговая >—.

dN dG

Проведенное теоретическое исследование экономики с несовершенной мобильностью капитала и учетом зависимости чистого экспорта от дохода показало, что:

При плавающем валютном режиме последствия бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политик для всех переменных, кроме реального валютного курса, остаются такими же, как и в базовой модели открытой экономики, в которой чистый экспорт независим от дохода.

Валютный курс в результате бюджетно-налоговой политики может как вырасти, так и упасть в зависимости от конкретных условий экономической деятельности.

Валютный курс в результате кредитно-денежной политики изменяется в направлении, противоположном изменению реальных запасов денежных средств.

Внешнеторговая политика приводит к изменению реального курса и не влияет на доход.

При фиксированном валютном режиме кредитно-денежная политика неэффективна, так как подчинена задаче поддержания фиксированного курса.

При определенных особенностях экономики страны эффект проводимой бюджетно-налоговой политики может существенно ослабляться противоположно направленным влиянием изменения предложения денег, использующегося для поддержания фиксированного курса.

Внешнеторговая политика эффективна, и ее влияние на доход сильнее, чем бюджетно-налоговой.